Eurostrip
Qu’est-ce qu’un Eurostrip?
Un eurostrip, abréviation de «eurodollar futures strip», est un type de dérivé de taux d’intérêt qui permet à son détenteur de se couvrir contre les variations des taux d’intérêt. Il consiste à acheter une série de contrats à terme à trois mois appelés eurodollars. Par conséquent, si un trader souhaite couvrir son risque pendant un an, il achètera quatre contrats eurodollars consécutifs, chacun d’une durée de trois mois.
Points clés à retenir
- Les Eurostrips sont une transaction dérivée populaire.
- Ils consistent en une série, ou «strip», de contrats à terme sur eurodollars consécutifs.
- Bien qu’ils soient principalement utilisés pour couvrir le risque de change, les eurostrips sont également utilisés par les traders qui souhaitent spéculer sur les mouvements de taux d’intérêt.
Comprendre les Eurostrips
Les Eurostrips sont un nom familier utilisé par contrats à terme sur eurodollars. Les eurodollars sont essentiellement des dépôts libellés en dollars américains détenus dans des banques étrangères ou dans les succursales de banques américaines à l’étranger.
Comme c’est souvent le cas dans la finance moderne, il existe un marché actif des dérivés basé sur ces dépôts en eurodollars. Plus précisément, depuis 1981, le Chicago Mercantile Exchange (CME) a facilité la négociation de dépôts en eurodollars au moyen de contrats à terme sur eurodollars réglés en espèces.
Ces contrats ont comme actif sous-jacent des dépôts en eurodollars d’une valeur de capital de 1 million de dollars et des échéances de trois mois. La valeur de ces contrats à terme fluctue en fonction du taux interbancaire offert à Londres (LIBOR) en dollars américains à trois mois. Par conséquent, les traders peuvent utiliser des contrats à terme sur eurodollars pour se couvrir ou spéculer sur les changements des taux d’intérêt.
L’Intercontinental Exchange, l’autorité responsable de LIBOR, arrêtera lapublication d’une semaine et deux mois LIBOR USD après le31 décembre 2021. Tous lesautres LIBOR sera interrompu après le30 Juin, 2023.
Les Eurostrips sont une transaction dérivée dans laquelle le trader achète une série de contrats à terme sur eurodollars consécutifs. La longueur de la chaîne variera en fonction des intentions du commerçant. Par exemple, un trader souhaitant se couvrir ou spéculer un an dans le futur construirait un eurostrip basé sur quatre contrats à terme sur eurodollar (trois mois chacun, 12 mois au total), un trader regardant six mois à l’avance achèterait deux contrats à terme, etc..
Le résultat final de la couverture utilisant les eurostrips est le même que celui des swaps de taux d’intérêt, mais les deux contrats sont négociés différemment et ont un ensemble différent de flux de trésorerie. Un choix peut être plus souhaitable qu’un autre à un moment donné pour atteindre un objectif d’investissement spécifique, ou les deux peuvent être utilisés ensemble. Les Eurostrips sont populaires en raison de leur flexibilité à être structurés de différentes manières pour répondre à une variété de besoins de couverture.
Bien que les eurostrips soient le plus souvent utilisés pour couvrir les risques de taux d’intérêt, ils peuvent également être utilisés pour spéculer sur le LIBOR ou sur la forme de la structure par terme des taux d’intérêt.
Exemple du monde réel d’un Eurostrip
Pour illustrer cela, supposons que vous exploitiez une banque d’investissement mondiale basée à Paris, qui détient des dépôts en dollars américains dans ses succursales européennes. Vous n’êtes pas sûr de l’orientation future des taux d’intérêt et êtes donc désireux de vous couvrir contre le risque de change associé à ces avoirs en dollars.
Pour vous couvrir contre ce risque, vous créez une position eurostrip en prenant une position longue sur quatre contrats à terme eurodollars consécutifs. Parce que chaque contrat dure trois mois, cette position eurostrip couvre efficacement votre exposition aux taux d’intérêt pendant un an.