Tsunami économique
Qu’est-ce qu’un tsunami économique?
Un tsunami économique est un ensemble généralisé de troubles économiques causés par un seul événement significatif. Les effets en aval des tsunamis économiques se propagent généralement à de vastes zones géographiques, à de multiples secteurs industriels ou aux deux.
Points clés à retenir
- Un tsunami économique est un ensemble généralisé de troubles économiques causés par un seul événement significatif.
- Les effets en aval des tsunamis économiques s’étendent généralement à de vastes zones géographiques, à de multiples secteurs industriels ou aux deux.
- La mondialisation est l’une des principales raisons pour lesquelles les ondes de choc d’une récession économique dans une partie du monde peuvent se faire sentir de l’autre côté du globe.
Comprendre les tsunamis économiques
Les tsunamis économiques tirent leur nom des tsunamis naturels, qui sont des vagues anormalement grandes déclenchées par une perturbation du fond de l’océan, comme un tremblement de terre. La vague qui en résulte provoque une destruction généralisée une fois qu’elle atteint le rivage et inonde les zones côtières basses, et elle peut même traverser les océans dans ses effets.
De même, les tsunamis économiques génèrent des effets destructeurs au-delà de la zone géographique ou du secteur industriel dans lequel l’événement déclencheur a lieu. Ces conséquences peuvent illustrer des liens jusqu’alors non détectés entre des parties de l’ économie mondiale qui ne créent un effet d’entraînement que sous un stress extrême.
En fonction de la gravité des conséquences et du mécanisme par lequel elles se propagent, les tsunamis économiques peuvent conduire à de nouvelles réglementations alors que les marchés tentent de s’adapter ou d’empêcher une récurrence future dans des conditions similaires.
Exemple de tsunami économique
La crise financière mondiale de 2008 figure parmi les exemples récents les plus courants de tsunami économique. Le marché des prêts hypothécaires à risque aux États-Unis a agi comme un déclencheur dans ce cas, les grandes banques d’investissement (IB) ayant mal calculé le montant du risque de certains titres de créance garantis.
Des taux de défaut inopinément élevés ont entraîné des pertes financières importantes dans les portefeuilles avec des notations de crédit élevées, ce qui a entraîné des pertes massives pour les les institutions financières (IF) et les hedge funds. La crise de liquidité qui en a résulté s’est propagée rapidement au-delà du marché des prêts hypothécaires à risque. En réponse, le gouvernement américain a repris les géants du marché hypothécaire secondaire Fannie Mae et Freddie Mac, tandis que Lehman Brothers a déposé son bilan. Les pertes chez Bear Stearns et Merrill Lynch ont conduit à des acquisitions de ces sociétés par JPMorgan Chase & Co. et Bank of America, respectivement.
Les banques étrangères ont également subi des pertes en raison d’ investissements affectés par la crise économique. Le secteur bancaire islandais a subi un effondrement presque complet à la suite de la crise des subprimes, qui a secoué l’économie nationale. Pendant ce temps, au Royaume-Uni, le gouvernement britannique est intervenu pour renflouer son secteur bancaire.
Les États-Unis, le Royaume-Uni et l’Islande ont tous entrepris des réformes réglementaires à des degrés divers après la crise. L’économie islandaise s’est essentiellement réinventée pour s’appuyer davantage sur le tourisme que sur les banques internationales. Les États-Unis ont introduit une série de contrôles réglementaires par le biais de la loi Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act de 2010 ainsi que du Housing and Economic Recovery Act de 2008. Bon nombre de ces réglementations ont renforcé la surveillance des prêts hypothécaires. La réponse du Royaume-Uni comprenait l’introduction de la loi sur les services financiers en 2012.
Considérations particulières
La mondialisation est l’une des principales raisons pour lesquelles un ralentissement économique dans une partie du monde peut se faire sentir de l’autre côté du globe. Sans une interdépendance économique généralisée entre les marchés du monde entier, les tsunamis économiques, ainsi que leurs coûts associés, cesseraient essentiellement d’exister. Les accords de libre-échange (ALE) entre différents pays ont rendu les entreprises plus compétitives et ont contribué à réduire les prix que les consommateurs paient pour divers biens et services, mais les avantages de la mondialisation s’accompagnent de mises en garde importantes.
Des relations économiques et financières plus étroites conduisent également à une transmission accrue des chocs économiques. L’interdépendance accrue des économies nationales signifie qu’un ralentissement économique dans un pays peut créer un effet domino par l’intermédiaire de ses partenaires commerciaux. Les nations dépendent désormais les unes des autres pour rester à flot. Si l’économie d’un acheteur ou d’un vendeur clé de biens et de services connaît des turbulences, on peut s’attendre à ce que cela ait un effet d’entraînement, affectant les exportations et les importations dans d’autres pays.
L’interdépendance croissante des marchés financiers mondiaux au fil du temps est également devenue un facteur majeur de propagation des tsunamis économiques. Cela peut être vu ci-dessus dans l’exemple de la crise financière mondiale et de la Grande Récession ainsi que dans d’autres événements antérieurs tels que la crise monétaire asiatique et l’ incident de la gestion du capital à long terme.
Au cours des six premiers mois de 2019, les principaux partenaires commerciaux des États-Unis étaient, dans l’ordre suivant: le Mexique, le Canada, la Chine, le Japon et l’Allemagne.
Guerres commerciales
Les appels de plus en plus nombreux lancés par certains pays à la fin de la mondialisation attisent également les menaces de tsunamis économiques tout en atténuant peut-être également le risque posé par les tsunamis économiques en réduisant la dépendance vis-à-vis des chaînes d’approvisionnement étrangères.
La guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis en est un exemple. Une impasse amère entre les deux plus grandes économies du monde nuit aux entreprises des deux pays, pesant sur les marchés boursiers, les investissements, le marché du travail et les dépenses de consommation. En 2019, la valeur des exportations américaines vers la Chine s’élevait à 106,6 dollars, contre environ 120,3 milliards de dollars l’année précédente. Un article publié par le National Bureau of Economic Research en janvier 2020 (et révisé en août 2020) par les économistes Kyle Handley, Farina Kamal et Ryan Monarch a révélé qu’un quart des exportateurs américains – entreprises qui représentent plus de 80 % des exportations américaines, en valeur – produits importés soumis à des droits de douane en 2019. En moyenne, les coûts plus élevés créés par ces droits de douane s’élevaient à 900 $ par travailleur.
D’autres pays ont également été pris entre deux feux. Le Fonds monétaire international (FMI) a averti que les échanges commerciaux entre les États-Unis et la Chine pourraient coûter environ 700 milliards de dollars à l’économie mondiale d’ici 2020.
D’un autre côté, dans la mesure où les politiques commerciales de plus en plus protectionnistes atteignent leurs objectifs déclarés de dépendance croissante à l’égard des chaînes d’approvisionnement nationales et de diminution de la dépendance à l’égard des marchés étrangers, elles peuvent réduire le risque de transmission de tsunamis économiques entre les économies et accroître la résilience globale des économie domestique aux chocs économiques.
Crises financières
Les marchés financiers connectés au niveau mondial représentent un mécanisme majeur de transmission des tsunamis économiques. Les actions, les obligations, les matières premières, les devises et les produits dérivés sont tous négociés sur les marchés mondiaux dans l’économie moderne. Une perturbation de la négociation ou un effondrement de la valeur d’un actif sur un marché donné peut très rapidement se propager à travers la planète. De plus, les principales institutions financières, dont la montée et la baisse ont le pouvoir de faire bouger les marchés, sont interconnectées dans le monde entier avec les investisseurs et les gouvernements dans un réseau complexe d’obligations financières et de risque de contrepartie.
Cela augmente le risque de tsunamis économiques provenant ou transitant par les réseaux financiers internationaux, comme on l’a vu lors de la crise financière de 2008 et de la Grande Récession. En effet, plusieurs économistes, dont Kenneth Rogoff et Carmen Reinhart dans leur livre de 2009, This Time It’s Different, ont documenté des liens clairs et persistants entre le degré de mobilité internationale des capitaux et les crises financières.
Depuis la Grande Récession, les flux mondiaux de capitaux, qui ont culminé en 2007, ont chuté, selon le Fonds monétaire international. Cependant, d’autres mesures de lamondialisation financière ont augmenté defaçon constante, tels que lesinvestissements étrangers directs et lesavoirs étrangers d’actions et d’instruments decrédit. En plus des arrangements financiers conventionnels, le système bancaire parallèle mondial (qui a été si fortement impliqué dans la crise financière de 2008) a bondi, augmentant le total des actifs de 75% entre 2010 et 2017, selon le Conseil international de stabilité financière basé à Bâle, La Suisse. Tout cela suggère que la transmission financière mondiale des tsunamis économiques demeurera un risque important pour l’économie mondiale.