Marge de remise: DM

Qu’est-ce qu’une marge d’escompte – DM?

Une marge d’escompte (DM) est le rendement moyen attendu d’un titre à taux variable (généralement une obligation) qui est gagné en plus de l’indice sous-jacent ou du taux de référence du titre. La taille de la marge d’escompte dépend du prix du titre à taux variable ou à taux variable. Le rendement des titres à taux variable évolue au fil du temps, de sorte que la marge d’actualisation est une estimation basée sur le modèle attendu du titre entre l’émission et l’échéance.

Une autre façon de voir la marge d’actualisation est de la considérer comme l’ écart qui, ajouté au taux de référence actuel de l’obligation, assimilera les flux de trésorerie de l’obligation à son prix actuel.

Comprendre une marge de remise – DM

Les obligations et autres titres à taux d’intérêt variables ont généralement un prix proche de leur valeur nominale. En effet, le taux d’intérêt (coupon) d’une obligation à taux variable s’ajuste aux taux d’intérêt actuels en fonction des variations du taux de référence de l’obligation. Le rendement d’un titre par rapport au rendement de son indice de référence est appelé un écart, et différents types de calculs d’écart de rendement existent pour les différents indices de référence de tarification.

La marge d’actualisation est l’un des calculs les plus courants: elle estime l’écart du titre au-dessus de l’indice de référence qui assimile la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs attendus au prix de marché actuel du billet à taux variable.

Il existe trois situations de base impliquant une marge d’escompte:

1. Si le prix du titre à taux variable, ou flottant, est égal au pair, la marge d’escompte de l’investisseur serait égale à la marge de réinitialisation.
2. En raison de la tendance des prix des obligations à converger à par que la maturité des obligations atteint, l’investisseur peut faire un rapport supplémentaire sur la marge réinitialisée si les obligations à taux variable a été un prix à rabais. Le rendement supplémentaire plus la marge de réinitialisation est égal à la marge d’escompte.
3. Si le prix de l’obligation à taux variable était supérieur au pair, la marge d’actualisation serait égale au taux de référence moins les bénéfices réduits.

Calcul de la marge de remise – DM

La formule de la marge d’escompte est une équation compliquée qui prend en compte la valeur temporelle de l’argent et nécessite généralement un tableur financier ou une calculatrice pour calculer avec précision. Il y a sept variables impliquées dans la formule. Elles sont:

1. P = le prix du billet à taux variable plus les intérêts courus
2. c (i) = le flux de trésorerie reçu à la fin de la période i (pour la dernière période n, le principal doit être inclus)
3. I (i) = le niveau d’indice supposé à la période i
4. I (1) = le niveau d’indice actuel
5. d (i) = nombre de jours réels dans la période i, en supposant la convention de comptage réel / 360 jours
6. d (s) = nombre de jours entre le début de la période et la date de règlement
7. DM = la marge de remise, la variable à résoudre

Tous les paiements de coupon sont inconnus, à l’exception du premier, et doivent être estimés afin de calculer la marge de remise. La formule, qui doit être résolue par itération pour trouver DM, est la suivante:

Le prix actuel, P, est égal à la somme de la fraction suivante pour toutes les périodes allant de la période de début à l’échéance:

numérateur = c (i)

dénominateur = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) – d (s)) / 360) x Produit (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)