Retrait volontaire du NASDAQ pour trouver des bénéfices

Les offres publiques initiales (introductions en bourse) sont devenues l’un des événements les plus excitants de Wall Street après que l’apogée de la dotcom ait créé plus de millionnaires de papier qu’à tout autre moment de l’histoire. Même si les introductions en bourse continuent de dominer la presse, de nombreux petits investisseurs commencent plutôt à découvrir les vastes opportunités offertes par les radiations, qui sont le type de transaction opposé.

Comment fonctionnent les radiations?

Radiations se produisent lorsque les entreprises décident de retirer de la cote leurs actions de bourses dans un mouvement de privatiser ou de déplacer simplement les over-the-counter (OTC) marchés.

Ce processus se déroule de deux manières:

1. Les radiations volontaires se produisent lorsqu’une entreprise décide qu’elle souhaite acheter toutes ses actions ou passer à un marché de gré à gré tout en se conformant pleinement aux échanges. Ce sont généralement ces types de radiations que les investisseurs doivent surveiller attentivement.
2. Les radiations forcées se produisent lorsqu’une entreprise est forcée de se retirer d’une bourse parce qu’elle ne satisfait pas aux exigences d’ inscription imposées par la bourse. En règle générale, les entreprises sont avisées 30 jours avant leur radiation. Les cours des actions pourraient en conséquence plonger.

Avantages et inconvénients de la radiation volontaire

Les entreprises peuvent décider de se désinscrire pour diverses raisons qui peuvent être bonnes ou mauvaises pour les actionnaires.

Voici quelques-unes des raisons les plus courantes:

• Économies en capital – Les coûts d’une société cotée en bourse sont considérables et sont parfois difficiles à justifier avec une faible capitalisation boursière, en particulier après que les lois Sarbanes-Oxley ont appelé à une augmentation des divulgations. En conséquence, la désinscription peut faire économiser des millions à une entreprise et récompenser les actionnaires avec un bénéfice net et un bénéfice par action (BPA) plus élevés.
• Mouvement stratégique – Les actions de la société peuvent se négocier en dessous de leur valeur intrinsèque, ce qui oblige la société à acquérir ses propres actions dans le cadre d’un mouvement stratégique. Il en résulte généralement que les actionnaires sont récompensés par des rendements substantiels à court terme.
• Préoccupations réglementaires – Les bourses telles que le Nasdaq et la Bourse de New York ont des exigences minimales pour que les entreprises restent cotées. Si une entreprise ne satisfait pas à ces exigences, elle peut être contrainte de se retirer. Les causes de radiation peuvent inclure le défaut de déposer des rapports financiers en temps opportun, le cours des actions inférieur aux exigences ou une capitalisation boursière insuffisante. En fin de compte, les entreprises peuvent avoir une incitation claire à retirer leurs actions de la cote des bourses publiques – ce n’est pas nécessairement une mauvaise chose!

Comment profiter des radiations

Les radiations peuvent avoir un sens pour les entreprises, mais comment l’investisseur moyen peut-il profiter de la situation? Eh bien, les meilleures opportunités se trouvent dans les entreprises qui se retirent volontairement de la liste pour devenir privées et encaisser leurs actionnaires. En règle générale, c’est parce que la direction est convaincue que l’ entreprise est sous-évaluée ou qu’elle pourrait économiser de l’argent substantiel en opérant comme une entreprise privée. Ces efforts pour encaisser les actionnaires peuvent souvent générer des rendements substantiels pour les investisseurs désireux de faire un peu de travail.

La clé de cette stratégie est de trouver des cas où de petites entreprises tentent de «tromper» la Securities and Exchange Commission (SEC). La SEC oblige les entreprises à déposer des documents si elles choisissent de devenir privées, mais peut éviter les efforts supplémentaires si elles ont moins de 300 actionnaires. Par conséquent, les petites entreprises émettent souvent de grands fractionnements d’actions inversés pour réduire leur nombre d’actionnaires et rembourser les actionnaires restants détenant moins que ce montant avec une compensation en espèces.

Heureusement, de nombreux investisseurs institutionnels évitent ces actions en raison du manque de liquidité et du risque associé à ces transactions. Cependant, les petits actionnaires peuvent souvent tirer de beaux bénéfices de la stratégie.

Par exemple, disons que la société XYZ a émis une division d’actions inversée 600: 1, puis a racheté ses actions à 5 $. Incroyablement, les actions se sont négociées à 4,24 $, bien en dessous du prix de rachat après la division des actions. Cela s’est produit malgré le projet de privatisation, qui était envisagé en raison du manque de liquidité du titre et du fait qu’il n’était pas largement couvert par aucune institution. Peu d’investisseurs individuels refuseraient près de 18% de gains en quelques semaines!

Les actionnaires peuvent également trouver d’autres opportunités dans les rémunérations obscures offertes dans les accords de privatisation. Parfois, les entreprises proposent des offres de droits, des bons de souscription, des obligations, des titres convertibles ou des actions privilégiées pour inciter les actionnaires à apporter leurs actions dans le cadre d’une démarche de privatisation. Malheureusement, bon nombre de ces offres sont réservées aux actionnaires plus importants qui sont en mesure de négocier plus efficacement.

Trouver des opportunités

Tous les événements importants de l’entreprise doivent être enregistrés dans les dépôts auprès de la SEC. En conséquence, les investisseurs peuvent rapidement trouver des opportunités de radiation dans les dépôts auprès de la SEC qui sont accessibles au public via la base de données EDGAR de la SEC.

Les radiations se trouvent dans trois types de dépôts auprès de la SEC:

• 8-K actuelles Events – 8-K dépôts dire aux investisseurs quand et pourquoi la société et retrait de la cote sont souvent la première notification publique d’ une telle intention. Cela comprend les annonces initiales de scissions d’actions, qui peuvent être un précurseur de privatisation dans les petites entreprises.
• Annexe 14A Déclarations de procuration – Les déclarations de procuration permettent aux actionnaires de voter sur l’opportunité de procéder à la radiation (si elle est volontaire). Cela se produit généralement lors d’une transaction de fermeture et peut également être la première notification publique d’une telle intention.
• Déclarations d’enregistrement S-1 / F-1 – Ces déclarations détaillent tous les nouveaux titres émis à la suite de la radiation, ce qui peut inclure des actions privilégiées, des obligations, des bons de souscription ou des titres de la société privée en cours de constitution.

La ligne de fond

En fin de compte, les radiations peuvent offrir des opportunités d’investissement rentables ou faire perdre beaucoup d’argent aux actionnaires. Tout dépend des motivations de la privatisation, de la taille de l’entreprise et des conditions de l’offre. Les investisseurs disposés à investir du temps et des efforts pour trouver et rechercher des opportunités peuvent découvrir des joyaux pour leurs portefeuilles qui peuvent très bien performer à court terme.