Négociation sous garde uniquement
Qu’est-ce que le trading sous garde uniquement?
La négociation avec garde uniquement est un système dans lequel les actions doivent être enregistrées par le détenteur par son nom et ne peuvent être négociées que sous forme physique. L’adoption de la négociation de garde uniquement nécessite que tout achat ou transfert d’actions soit placé par l’intermédiaire de l’ agent de transfert de la société émettrice. L’agent de transfert annule les actions reçues du vendeur et délivre un nouveau certificat d’actions d’un nombre équivalent d’actions à l’acheteur. Bien que la négociation avec conservation uniquement soit un processus fastidieux, certaines entreprises le mettent en œuvre pour contrer la vente à découvert « nue ».
Points clés à retenir
- La négociation sous garde uniquement signifie que les actions doivent être enregistrées par leur nom et ne peuvent être négociées que sous forme physique.
- Lors de l’achat d’actions, un certificat d’actions est créé avec le nom du propriétaire. Lorsque les actions sont vendues à un autre acheteur, les anciens certificats d’actions sont annulés et de nouveaux sont émis à l’acheteur.
- Le trading sous garde uniquement freine les ventes à découvert nues, mais au prix de liquidités et d’efficacité, car il faut plus de travail et de temps pour acheter ou vendre des actions.
Comprendre le trading sous garde uniquement
Alors que la vente à découvert conventionnelle implique la vente d’actions empruntées, la vente à découvert «nue» fait référence aux ventes à découvert effectuées par des commerçants qui n’ont pas l’intention d’emprunter puis de vendre les actions. Au contraire, ils recourent simplement à la vente à découvert sans emprunter le stock ni s’assurer qu’il peut être emprunté, ce qui fait baisser le prix de l’action de manière précipitée. Étant donné que les opérations de garde uniquement nécessitent l’achat et la vente d’actions physiques uniquement, il n’y a pas d’actions que les vendeurs à découvert peuvent emprunter ou faire semblant d’emprunter, ce qui décourage la vente à découvert. En 2008, la SEC a interdit la vente à découvert «abusive» aux États-Unis.
Pour certains types d’investisseurs, comme un hedge fund ou un investisseur buy-and-hold, ils peuvent préférer détenir des titres de placement qui ne sont pas soumis aux intentions spéculatives des vendeurs à découvert. La garde seule a du sens car elle interdit aux spéculateurs de faire évoluer les prix des titres de manière erratique avec des ventes à découvert nues.
En réalité cependant, le shorting nu n’est pas un problème majeur sur la grande majorité des actions cotées. Cependant, cela peut être plus un problème pour les actions qui se négocient de gré à gré ou qui ne sont pas cotées sur une bourse majeure. Ce sont généralement de petites entreprises ou des penny stocks qui sont déjà de nature hautement spéculative.
Inconvénients de la négociation sous garde uniquement
Le plus gros inconvénient des opérations de conservation uniquement est qu’elles sacrifient théoriquement un certain niveau de liquidité et d’efficacité. Il faut plus de travail pour acheter et vendre des actions. Les investisseurs ayant une stratégie particulière peuvent trouver que cet inconvénient est compensé par l’interdiction de la vente à découvert nue.
Une autre question se pose parce que la garde-titres ne sont pas admissibles à Depository Trust Company enregistrement des candidats (DTC) ou DTC d’inscription en services. Cependant, DTC permet le dépôt de titres selon différentes méthodes; ceux-ci s’appliquent à des classes d’actifs spécialisées telles que les actifs de garde enregistrés par les clients, les actions restreintes, les placements privés et les participations en commandite.
La Depository Trust Company (DTC) est le plus grand dépositaire de titres au monde. Fondée en 1973, c’est une société de fiducie qui assure la garde grâce à la tenue de dossiers électroniques des soldes de titres. Il fait également office de chambre de compensation pour traiter et régler les transactions sur les valeurs mobilières et municipales.
Exemple de négociation avec garde uniquement
Dans une transaction boursière typique effectuée via un compte de courtage en ligne, la transaction est gérée électroniquement. Les certificats d’actions peuvent être demandés, moyennant un coût, mais ne sont pas automatiquement fournis à l’acheteur d’actions. Au lieu de cela, la propriété des actions est suivie et enregistrée électroniquement par le DTC.
Lorsqu’une personne achète des actions de garde uniquement, qui sont beaucoup moins courantes que des actions pouvant être négociées électroniquement, des certificats d’actions sont générés au nom de l’acheteur. Les certificats d’actions qui étaient au nom du vendeur sont annulés.
Si le propriétaire des actions souhaite les vendre, il doit contacter l’agent des transferts qui facilitera la création de nouveaux certificats d’actions au nom du nouveau propriétaire et annulera les certificats de l’ancien propriétaire.