Obligations d’entreprise: avantages et inconvénients
Les investisseurs qui envisagent des titres à revenu fixe pourraient vouloir rechercher des obligations de sociétés, que certains ont décrites comme le dernier investissement sûr. Les rendements de nombreux titres à revenu fixe ayant baissé après la crise financière, les taux d’intérêt payés par les obligations de sociétés les ont rendus plus attrayants. Les obligations d’entreprise ont leurs propres avantages et inconvénients.
Points clés à retenir
- Les obligations d’entreprise sont constituées des titres de créance que les entreprises émettent aux obligataires afin de lever des capitaux.
- Les obligations de sociétés sont souvent considérées comme le «yin» du «yang» des actions et un élément clé de tout portefeuille diversifié.
- Les obligations de sociétés sont diverses, liquides et moins volatiles que les actions, mais elles offrent également des rendements généralement inférieurs au fil du temps et comportent des risques de crédit et de taux d’intérêt.
Avantages des obligations d’entreprise
L’un des principaux attraits des obligations de sociétés est leur rendement élevé, par rapport à d’autres obligations, telles que les obligations d’État. Au 4 décembre 2020, le taux actuel de l’indice US Corporate Indexes Bloomberg Barclays était de
Liquidité
De nombreuses obligations de sociétés se négocient sur le marché secondaire, ce qui permet aux investisseurs d’acheter et de vendre ces titres après leur émission. Ce faisant, les investisseurs peuvent potentiellement bénéficier de la vente d’obligations dont le prix a augmenté ou de l’achat d’obligations après une baisse de prix.
Certaines obligations de sociétés sont peu négociées. Les participants au marché qui cherchent à vendre ces titres doivent également savoir que de nombreuses variables peuvent influer sur leurs transactions, notamment les taux d’intérêt, la cote de crédit de leurs obligations et la taille de leur position.
Options répandues
Il existe de nombreux types d’obligations de sociétés, telles que les obligations à court terme dont l’ échéance est de cinq ans ou moins, les obligations à moyen terme qui viennent à échéance dans cinq à 12 ans et les obligations à long terme qui viennent à échéance dans plus de 12 ans.
Au-delà des considérations d’échéance, les obligations d’entreprise peuvent offrir de nombreuses structures de coupons différentes. Les obligations qui ont un taux de coupon zéro ne versent aucun intérêt. Au lieu de cela, les gouvernements, les agences gouvernementales et les entreprises émettent des obligations à taux zéro à un escompte par rapport à leur valeur nominale. Les obligations à taux de coupon fixe paient le même taux d’intérêt jusqu’à leur échéance, généralement sur une base annuelle ou semestrielle.
Les taux d’intérêt des obligations à taux d’intérêt variable sont basés sur un indice de référence, tel que l’indice des prix à la consommation (IPC) ou le London Interbank Offered Rate (LIBOR), ajoutant un certain nombre de points de base (pb) à l’indice de référence. Les paiements d’intérêts changent avec l’indice de référence.
Un taux de coupon échelonné fournit des paiements d’intérêts qui changent à des moments prédéterminés et augmentent généralement. La plupart de ces titres sont assortis d’une disposition d’achat, ce qui signifie que les investisseurs reçoivent le taux d’intérêt initial jusqu’à la date de remboursement. Après avoir atteint la date de remboursement, l’émetteur appelle l’obligation ou augmente le taux d’intérêt.
Inconvénients des obligations d’entreprise
Un risque majeur des obligations d’entreprises est le risque de crédit. Si l’émetteur fait faillite, il se peut que l’investisseur ne reçoive pas de paiements d’intérêts ou ne récupère pas son capital. Cela contraste avec les obligations qui ont été émises par un gouvernement avec une cote de crédit élevée, car cette entité pourrait théoriquement augmenter les impôts pour effectuer des paiements aux détenteurs d’obligations.
Un autre risque notable est le risque d’événement. Les entreprises peuvent être confrontées à des circonstances imprévues qui pourraient compromettre leur capacité à générer des flux de trésorerie. Les paiements d’intérêts – ou le remboursement du principal – associés à une obligation dépendent de la capacité d’un émetteur à générer ce flux de trésorerie. Les obligations de sociétés peuvent fournir un flux de revenus fiable aux investisseurs. Ces titres de créance sont devenus particulièrement attractifs après la crise financière, les mesures de relance de la banque centrale ayant contribué à faire baisser les rendements de nombreux titres à revenu fixe. Les investisseurs intéressés peuvent choisir parmi de nombreux types d’obligations d’entreprises, et ces titres bénéficient souvent d’une liquidité substantielle. Cependant, les obligations d’entreprise ont leurs propres inconvénients.
La ligne de fond
Comme tout dans la vie, et en particulier dans la finance, les obligations d’entreprise ont à la fois des avantages et des inconvénients:
Avantages
- Ont tendance à être moins risqués et moins volatils que les actions.
- Vaste univers d’émetteurs d’entreprises et d’obligations parmi lesquels choisir.
- Le marché des obligations d’entreprise est l’un des plus liquides et des plus actifs au monde.
Les inconvénients
- Un risque plus faible se traduit par un rendement inférieur, en moyenne.
- De nombreuses obligations d’entreprise doivent être achetées de gré à gré.
- Les obligations d’entreprise exposent les investisseurs à la fois au risque de crédit (défaut) et au risque de taux d’intérêt.