Agglomération
Qu’est-ce que la conglomération?
La conglomération décrit le processus par lequel un conglomérat est créé, comme lorsqu’une société mère commence à acquérir des filiales. Parfois, la conglomération peut faire référence à une période de temps pendant laquelle de nombreux conglomérats se forment simultanément. L’un des principaux avantages de l’agglomération est l’immunité qu’elle confère à la société mère contre d’éventuelles reprises.
Points clés à retenir
- La conglomération décrit le processus par lequel un conglomérat est créé, comme lorsqu’une société mère commence à acquérir des filiales.
- L’agglomération aboutit souvent à une nouvelle entreprise qui est une grande entreprise multinationale multi-industries.
- L’agglomération permet à une entreprise de diversifier son flux de revenus, de réduire son risque de marché et la possibilité d’une prise de contrôle.
- S’ils ne sont pas bien gérés, les conglomérats peuvent entraîner des vulnérabilités dans la société mère en étant trop dispersés à cause de la gestion d’un trop grand nombre d’entreprises.
- Les conglomérats sont créés par des fusions ou des acquisitions.
- Les entreprises paient les fusions ou acquisitions soit en espèces, soit en achetant des actions, soit en combinant les deux.
Comprendre la conglomération
Un conglomérat est la combinaison de deux ou plusieurs entités commerciales engagées dans des activités totalement différentes ou similaires qui relèvent d’un même groupe de sociétés, impliquant généralement une société mère et de nombreuses filiales. Souvent, un conglomérat est une entreprise multi-industrielle et est souvent grande et multinationale.
L’agglomération a commencé à devenir courante dans les années 1950 parce qu’elle était et reste un moyen pratique pour les sociétés mères d’exploiter ensemble plusieurs entreprises liées ou complémentaires.
En théorie, les conglomérats offrent des économies d’échelle grâce à un meilleur accès aux marchés financiers et à une source de financement moins chère. L’agglomération est devenue de plus en plus populaire dans les années 1960 en raison d’une combinaison de taux d’intérêt bas et d’un marché baissier-haussier récurrent, qui a permis aux conglomérats d’acheter des entreprises dans le cadre de rachats par emprunt, parfois à des valeurs temporairement déprimées.
L’une des principales raisons de l’agglomération est de créer quelque chose de nouveau à partir des énergies combinées de plusieurs entreprises pour produire des biens et des services indépendants sous la direction d’une seule société mère.
Une autre raison de conglomération consiste à appliquer le concept de diversification en combinant deux petites entreprises. Le syndicat permet à la plus grande société mère nouvellement formée de diversifier son offre de produits, ce qui l’aide à atteindre une base de clients nouvelle et plus large. En fin de compte, tout se résume à la productivité et aux revenus.
Inconvénients de la conglomération
L’un des principaux inconvénients de la conglomération est la vulnérabilité potentielle associée à la possibilité d’être trop dispersée. Lorsque plusieurs entreprises produisent toutes indépendamment des biens et des services qui doivent ensuite être regroupés et distribués par une seule société mère, un maillon faible du système peut faire tomber un conglomérat.
La critique commune de la conglomération concerne les couches supplémentaires de gestion, le manque de transparence, les problèmes de culture d’entreprise, les messages de marque mixtes et l’aléa moral provoqué par des entreprises trop grandes pour faire faillite.
En fin de compte, l’équipe de direction est responsable de s’assurer que cela ne se produit pas. En outre, il est essentiel que la direction prouve aux actionnaires et au monde financier dans son ensemble que plusieurs sociétés diverses opérant sous un même toit sont meilleures qu’elles ne le seraient si elles continuaient à fonctionner en tant qu’entités distinctes.
Comme les fonds communs de placement ont fini par dominer les portefeuilles d’investissement, la diversification a été réalisée pour beaucoup moins cher qu’avec les fusions et acquisitions d’entreprises (M&A), du moins du point de vue des investisseurs, affaiblissant ainsi le besoin de modèles commerciaux de conglomérats.
Comment se produit la conglomération
La conglomération se produit lorsqu’une entreprise décide d’acheter une autre entreprise et éventuellement d’autres entreprises par la suite. Les raisons pour lesquelles une entreprise achèterait une autre entreprise sont nombreuses.
La société acheteuse peut rechercher une diversification de ses activités pour réduire le risque de marché, elle peut voir une entreprise ne pas fonctionner à sa meilleure capacité et croire qu’elle pourrait être mieux gérée, ou elle achète une entreprise similaire qui est suffisamment différente pour permettre l’accès à de nouvelles clients et marchés.
Lorsqu’une entreprise achète une autre entreprise, on parle de fusion ou d’ acquisition. Une fusion est considérée comme égale, lorsque deux entreprises se réunissent, alors qu’une acquisition, c’est lorsqu’une entreprise en achète directement une autre. Lorsque la société acquise ne souhaite pas être achetée, mais qu’elle le fait malgré tout, on parle de prise de contrôle hostile.
Il existe trois méthodes principales pour payer une acquisition. Cela peut être fait en payant en espèces, en achetant les actions de la société acquise ou en combinant les deux. Les achats de stock sont les plus courants.
Exemples du monde réel
Des exemples de conglomérats sont Berkshire Hathaway, Amazon, Alphabet, Facebook, Procter & Gamble, Unilever, Diageo, Johnson & Johnson et Warner Media.
Toutes ces sociétés possèdent de nombreuses filiales. Certaines possèdent des filiales qui appartiennent toutes au même secteur, comme Diageo qui se concentre sur les boissons alcoolisées, tandis que d’autres sont diversifiées, comme Amazon, qui possède l’épicerie Whole Foods, Goodreads, un site de catalogage social de livres, Zappos, un détaillant de chaussures, et bien d’autres filiales.