Livraison en espèces

Qu’est-ce qu’une livraison en espèces?

La livraison en espèces est une méthode de règlement lorsqu’un contrat à terme ou un contrat d’ options expire ou est exercé. Une livraison en espèces, également appelée règlement en espèces, nécessite que le vendeur de l’  instrument financier  transfère la position de trésorerie associée  à l’acheteur, plutôt que de livrer l’ actif physique sous-jacent réel.

Alternativement, sur le marché des changes  (forex) , la livraison d’espèces signifie le règlement d’un contrat.

Comprendre la livraison d’espèces

Les contrats à terme et d’options sont essentiellement des accords donnant aux investisseurs l’obligation ou le droit d’acheter ou de vendre un actif particulier à une date ultérieure à un prix convenu.

Lorsque ces instruments dérivés expirent ou sont exercés, le titulaire du contrat devrait, en théorie, livrer la marchandise physique ou transférer les actions réelles. En réalité, la grande majorité des contrats à terme et des options sont en fait livrés en espèces.

Les investisseurs qui utilisent ces investissements sont appelés  spéculateurs. Ils ne sont pas intéressés par la possession de l’actif physique sous-jacent et veulent simplement se couvrir contre ses variations de prix. Ceux qui optent pour une livraison en espèces seront soit crédités soit débités de la différence entre le prix initial et le règlement final une fois que le contrat à terme ou à option expirera ou sera exercé.

Exemple de livraison d’espèces

Adam achète un contrat à terme livré en espèces, ce qui lui permet d’acheter 100 têtes de bétail dans deux mois pour 300 $ par tête pour un total de 30 000 $. Le prix actuel pour une tête de bétail est également de 300 dollars. Adam a acheté ce contrat pour se protéger contre le potentiel de hausse des prix.

Si les bovins se négocient 350 $ par tête à l’expiration du contrat, le contrat à terme livré en espèces d’Adam profite de 5000 $. Il peut l’utiliser pour compenser les 35 000 $ qu’il devra dépenser s’il choisit d’acheter 100 têtes de bétail. Cependant, si le prix tombe à 250 $, son contrat à terme livré en espèces perd 5 000 $. Dans ce cas, s’il veut acheter les 100 têtes de bétail, il peut le faire au prix du marché de 25 000 $, mais il doit payer un total de 30 000 $, en comptant les 5 000 $ de perte à terme livrés en espèces.

Avantages de la livraison d’espèces

La livraison en espèces offre de nombreux avantages par rapport à la livraison physique. D’abord et avant tout, il est moins coûteux et beaucoup plus simple d’échanger la valeur nette de rachat une fois le contrat expiré.

Organiser la livraison d’actifs physiques, comme par exemple l’or ou le bétail, prend du temps et a un coût. De nombreux commerçants ne sont pas intéressés à stocker de l’or dans des entrepôts ou à acheter des animaux vivants pour démarrer une ferme. Tout ce qu’ils veulent, c’est gagner de l’argent en pariant sur leur valeur marchande.

La livraison d’espèces permet également de négocier des actifs qui ne peuvent pas être livrés physiquement, à savoir des indices tels que le S&P 500  ou le Nikkei 225. En fait, la livraison d’espèces a été reconnue pour avoir facilité la négociation de contrats à terme et d’options, contribuant à augmenter la liquidité du marché et à ouvrir la voie à un plus large choix de produits financiers.

Limitations de la livraison d’espèces

Un inconvénient potentiel de la livraison d’espèces est le risque que cette option laisse les investisseurs sans couverture à l’expiration du contrat. Sans la livraison des actifs sous-jacents réels, les couvertures mises en place avant l’expiration ne seront pas compensées.

En conséquence, les traders qui optent pour une livraison d’espèces doivent être diligents pour clôturer les couvertures ou reconduire les positions sur dérivés expirant afin de répliquer les positions expirant.

Autres types de livraison d’espèces

Comme mentionné précédemment, le terme livraison en espèces est également utilisé sur le marché des changes lorsqu’il fait référence au règlement d’un contrat.

Le marché des changes est ouvert 24 heures par jour, cinq jours par semaine, sauf les jours fériés, et les devises se négocient dans le monde entier. Pour participer au  du marché monétaire international (IMM). À la fin d’un contrat, les fonds sont retirés ou déposés sur le compte de livraison dans la monnaie nationale.

Un accord de change au comptant est pour une livraison immédiate, soit deux jours ouvrables pour la plupart des paires de devises. La principale exception est l’achat ou la vente de dollars américains (USD) par rapport aux dollars canadiens (CAD), qui se règlent en un jour ouvrable. Les week-ends et les jours fériés peuvent augmenter considérablement le temps entre les dates de transaction et de règlement, en particulier pendant les périodes de vacances, comme Noël et Pâques. En outre, la pratique du marché des changes exige que la date de règlement soit un jour ouvrable valide dans les deux pays.

Les contrats à terme sur devises  sont un type spécial de transaction en devises étrangères. Ces contrats ont toujours lieu à une date postérieure à la date de règlement du contrat au comptant et sont utilisés pour protéger l’acheteur contre les fluctuations des cours des devises.