Haltère

Qu’est-ce qu’un haltère?

La barre est une stratégie d’investissement applicable principalement à un portefeuille de titres à revenu fixe. Selon une méthode d’haltères, la moitié du portefeuille contient des obligations à long terme et l’autre moitié des obligations à court terme. La «barre» tire son nom du fait que la stratégie d’investissement ressemble à une barre avec des obligations fortement pondérées aux deux extrémités de l’échéance. Le graphique montrera un grand nombre de titres à court terme et d’ échéances à long terme, mais peu ou rien dans les titres intermédiaires.

Comprendre les haltères

La stratégie barbell aura un portefeuille composé d’obligations à court terme et d’obligations à long terme, sans obligations intermédiaires. Les obligations à court terme sont considérées comme des obligations avec des échéances de cinq ans ou moins, tandis que les obligations à long terme ont des échéances de 10 ans ou plus. Les obligations à long terme rapportent généralement des rendements plus élevés (taux d’intérêt) pour compenser l’investisseur pour le risque de la longue période de détention.

Cependant, toutes les obligations à taux fixe comportent un risque de taux d’intérêt, qui survient lorsque les taux d’intérêt du marché augmentent par rapport au titre à taux fixe détenu. En conséquence, un détenteur d’obligations pourrait obtenir un rendement inférieur à celui du marché dans un environnement de taux en hausse. Les obligations à long terme comportent un risque de taux d’intérêt plus élevé que les obligations à court terme. Étant donné que les placements à court terme permettent à l’investisseur de réinvestir plus fréquemment, les titres de notation comparable offrent le rendement le plus faible avec des exigences de détention plus courtes.

Allocation d’actifs avec la stratégie Barbell

La notion traditionnelle de stratégie d’haltères appelle les investisseurs à détenir des placements à revenu fixe très sûrs. Cependant, l’ allocation peut être mixte entre les actifs risqués et les actifs à faible risque. En outre, les pondérations – l’impact global d’un actif sur l’ensemble du portefeuille – pour les obligations des deux côtés de la barre ne doivent pas être fixées à 50%. Les ajustements du ratio à chaque extrémité peuvent changer selon les conditions du marché.

La stratégie d’haltères peut être structurée à l’aide de portefeuilles d’actions, la moitié du portefeuille étant ancrée dans les obligations et l’autre moitié dans les actions. La stratégie pourrait également être structurée pour inclure des actions moins risquées telles que de grandes sociétés stables, tandis que l’autre moitié de la barre pourrait être dans des actions plus risquées telles que les actions des marchés émergents.

Tirer le meilleur parti des deux mondes obligataires

La stratégie d’haltères tente de tirer le meilleur parti des deux mondes en permettant aux investisseurs d’investir dans des obligations à court terme en profitant des taux actuels tout en détenant des obligations à long terme qui rapportent des rendements élevés. Si les taux d’intérêt augmentent, l’investisseur obligataire aura moins de risque de taux d’intérêt puisque les obligations à court terme seront renouvelées ou réinvesties dans de nouvelles obligations à court terme à des taux plus élevés.

Par exemple, supposons qu’un investisseur détient une obligation de deux ans qui rapporte un rendement de 1%. Les taux d’intérêt du marché augmentent de sorte que les obligations actuelles à deux ans rapportent désormais 3%. L’investisseur permet à l’obligation existante de deux ans de venir à échéance et utilise ce produit pour acheter une nouvelle émission, une obligation de deux ans payant le rendement de 3%. Les obligations à long terme détenues dans le portefeuille de l’investisseur restent intactes jusqu’à l’échéance.

En conséquence, une stratégie d’investissement haltère est une forme active de gestion de portefeuille, car elle nécessite un suivi fréquent. Les obligations à court terme doivent être continuellement renouvelées dans d’autres instruments à court terme à mesure qu’elles arrivent à échéance.

La stratégie d’haltères offre également une diversification et réduit le risque tout en conservant le potentiel d’obtenir des rendements plus élevés. Si les taux augmentent, l’investisseur aura la possibilité de réinvestir le produit des obligations à court terme à des taux plus élevés. Les titres à court terme fournissent également des liquidités à l’investisseur et la souplesse nécessaire pour faire face aux urgences, car ils arrivent fréquemment à échéance.

Avantages

• Réduit le risque de taux d’intérêt puisque les obligations à court terme peuvent être réinvesties dans un environnement de taux à la hausse
• Comprend les obligations à long terme, qui offrent généralement des rendements plus élevés que les obligations à court terme
• Offre une diversification entre les échéances à court et à long terme
• Peut être personnalisé pour contenir un mélange d’actions et d’obligations

Les inconvénients

• Le risque de taux d’intérêt peut survenir si les obligations à long terme rapportent des rendements inférieurs à ceux du marché
• Les obligations à long terme détenues jusqu’à leur échéance bloquent les fonds et limitent les flux de trésorerie
• Le risque d’inflation existe si les prix augmentent à un rythme plus rapide que le rendement du portefeuille
• Le mélange d’actions et d’obligations peut augmenter le risque de marché et la volatilité

Risques liés à la stratégie Barbell

La rendements obligataires seront comparables à ceux du marché sur le long terme. Alternativement, ils peuvent réaliser la perte, vendre l’obligation à faible rendement et acheter un remplaçant en payant le rendement le plus élevé.

De plus, étant donné que la stratégie d’haltères n’investit pas dans des obligations à moyen terme avec des échéances intermédiaires de cinq à 10 ans, les investisseurs pourraient passer à côté si les taux sont plus élevés pour ces échéances. Par exemple, les investisseurs détiendraient des obligations à deux ans et à 10 ans, tandis que les obligations à cinq ans ou sept ans pourraient rapporter des rendements plus élevés.

Toutes les obligations comportent des risques inflationnistes. L’inflation est un concept économique qui mesure le taux auquel le niveau de prix d’un panier de biens et services standard augmente au cours d’une période donnée. S’il est possible de trouver des obligations à taux variable, il s’agit pour la plupart de titres à taux fixe. Les obligations à taux fixe pourraient ne pas suivre le rythme de l’ inflation. Imaginez que l’inflation augmente de 3%, mais que le détenteur de l’obligation a des obligations qui paient 2%. En termes réels, ils ont une perte nette de 1%.

Enfin, les investisseurs sont également confrontés au risque de réinvestissement qui se produit lorsque les taux d’intérêt du marché sont inférieurs à ce qu’ils gagnaient sur leurs avoirs en dette. Dans ce cas, disons que l’investisseur recevait un intérêt de 3% sur un billet qui venait à échéance et retournait le capital. Les taux du marché sont tombés à 2%. Désormais, l’investisseur ne sera pas en mesure de trouver des titres de remplacement qui rapportent le rendement le plus élevé de 3% sans se tourner vers des obligations plus risquées et moins solvables.

Exemple du monde réel de la stratégie Barbell

À titre d’exemple, disons qu’une barre d’allocation d’actifs se compose à 50% d’investissements sûrs et conservateurs tels que les bons du Trésor à une extrémité et à 50% d’actions à l’autre extrémité.

Supposons que le sentiment du marché soit devenu de plus en plus positif à court terme et qu’il est probable que le marché soit au début d’un large rallye. Les investissements à l’extrémité agressive – l’équité – de la barre ont bien performé. Au fur et à mesure que le rallye se poursuit et que le risque de marché augmente, l’investisseur peut réaliser ses gains et réduire son exposition au côté à haut risque de la barre. Peut-être vendent-ils une partie de 10% des actions et affectent le produit aux titres à revenu fixe à faible risque. L’allocation ajustée est désormais de 40% d’actions pour 60% d’obligations.