Les actions à dividendes sont-elles un bon substitut aux obligations?

L’environnement de taux d’intérêt bas que nous avons connu ces dernières années a été difficile pour les investisseurs axés sur le revenu. Les sources de revenus traditionnelles, telles que les certificats de dépôt (CD), les fonds du marché monétaire et les obligations, ne sont pas en mesure d’offrir le niveau de rendement recherché par bon nombre de ces investisseurs. Il existe de nombreux bulletins et articles qui expliquent les avantages des actions qui versent des dividendes. Certes, les types de sociétés qui versent des dividendes et les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse (FNB) qui investissent dans ces sociétés ont du mérite. Cependant, les investisseurs à la recherche de revenus doivent comprendre qu’investir dans des actions à dividendes est différent d’investir dans des obligations. Les conseillers financiers qui travaillent avec les clients doivent s’assurer que les clients comprennent ces différences.

Différents risques

Les entreprises qui versent des dividendes sont toujours des actions et non des obligations. Si bon nombre de ces actions, en particulier celles qui versent régulièrement des dividendes, peuvent être moins volatiles que certaines autres actions, elles sont toujours soumises à de nombreux facteurs qui ont une incidence sur le marché boursier dans son ensemble. Prenons l’exemple de 2008. Cette année-là, l’ indice S&P 500 a perdu 37% tandis que l’indice Aggregate Bond de Barclay a gagné 5,24%.

Regardons les ETF axés sur les dividendes. Le Vanguard Dividend Appréciation ETF ( grande capitalisation de grande qualité ayant des antécédents d’augmentation des dividendes. Le Vanguard High Dividend Yield ETF ( VYM ), qui se concentre davantage sur le rendement, a perdu 32,10% en 2008. Alors que les deux ETF ont surperformé le S&P 500, des pertes de cette ampleur pourraient être dévastatrices pour un investisseur axé sur le revenu, en particulier un retraité. L’année 2008 a-t-elle été un exemple extrême? Oui absolument. À l’avenir, les obligations résisteront-elles ainsi face à la hausse des taux d’intérêt? Peut-être pas, mais historiquement, la volatilité des obligations, même à leur pire niveau, a été bien inférieure à celle des actions.

Exxon Mobil Corp. (XOM )est un autre exemple de dépendance erronée à l’égard des dividendes. L’action a clôturé à près de 104 $ par action à la mi-juin 2014. L’action se négocie maintenant en dessous de 75 $ par action. Une personne qui a détenu 100 actions au cours de cette période a reçu 499 $ en dividendes tout en perdant environ 2 900 $ de la valeur de son investissement.

Préservation du capital

À l’époque où les taux d’intérêt des fonds du marché monétaire et des CD se situaient entre 4% et 6%, les investisseurs à revenu fixe pouvaient obtenir un rendement décent et s’attendre raisonnablement à préserver une grande partie de leur capital et à vivre de l’intérêt. Aujourd’hui, avec des taux du marché monétaire proches de zéro et d’autres instruments à des taux historiquement bas, il n’est pas réaliste pour un retraité ou un autre investisseur axé sur le revenu de s’attendre à vivre de l’intérêt et à ne pas toucher à son capital. Les investisseurs à la recherche de revenus doivent s’éloigner davantage du spectre des risques. Les options peuvent inclure des obligations à rendement élevé, certains fonds à capital fixe, des actions privilégiées et des actions versant des dividendes.

Ces options et d’autres comportent généralement plus de risques que les obligations traditionnelles ou les instruments du marché monétaire. Certaines rentes à revenu fixe pourraient également être envisagées, bien que les taux d’intérêt bas aient également une incidence sur leurs rendements.

Aucune garantie

Les dividendes sur les actions ordinaires sont fixés par la société. Alors que les entreprises aiment généralement maintenir leur ratio de distribution de dividendes, il n’y a aucune garantie ici. L’entreprise pourrait potentiellement rencontrer des problèmes de trésorerie ou décider d’utiliser une partie de cette trésorerie pour financer sa croissance interne.

Rendement total par rapport au rendement

Peut-être qu’une meilleure approche que de se concentrer sur le rendement est de se concentrer sur le rendement total de votre portefeuille. Le rendement total tient compte à la fois de l’appréciation et du rendement. Surtout pour les retraités, le rendement total pourrait être une meilleure alternative que de prendre plus de risque de portefeuille dans le but d’obtenir un rendement supplémentaire. Les retraités d’aujourd’hui peuvent s’attendre à vivre plus longtemps que les générations précédentes, et la plupart ont besoin d’une certaine croissance de leurs investissements pour s’assurer qu’ils ne survivent pas à leur argent. Même pour les jeunes investisseurs, cette approche a du sens.

Dans le cas d’un retraité, il est possible d’allouer une partie de son portefeuille à des fins différentes. La première partie permettrait de financer les dépenses nécessaires pour l’année en cours et peut-être deux à cinq ans de plus. Cette partie du portefeuille serait en trésorerie ou équivalents de trésorerie. La partie suivante contiendrait des actions versant des dividendes et d’autres véhicules de type à croissance modérée et générateurs de revenus. Il est certain que tout flux de trésorerie provenant de cette partie du portefeuille pourrait être utilisé pour reconstituer la partie en espèces. La dernière partie du portefeuille serait destinée à la croissance. Cela contiendrait des actions et d’autres véhicules axés sur la croissance pour s’assurer que le propriétaire du portefeuille ne survit pas à son argent.

La ligne de fond

Ce fut une période difficile pour les investisseurs à la recherche de revenus. Certaines publications et certains conseillers ont suggéré que les actions versant des dividendes sont une alternative aux véhicules à revenu fixe plus traditionnels. Le fait est que les actions versant des dividendes sont toujours des actions et comportent des risques qui dépassent ceux de la plupart des véhicules à revenu fixe. Les conseillers financiers peuvent aider les clients qui tentent de résoudre ce problème à trouver des moyens d’atteindre leurs objectifs tout en prenant des risques avec lesquels ils sont à l’aise.