4 façons de trader le VIX
La seule constante sur les marchés boursiers est le changement. Autrement dit, la volatilité est un compagnon constant pour les investisseurs, c’est pourquoi l’ indice de volatilité CBOE (VIX) est un indice de marché si largement suivi. Depuis que cette mesure du sentiment des investisseurs concernant la volatilité future a été introduite (avec des contrats à terme et des options plus tard), de nombreux investisseurs se sont interrogés sur les meilleures façons de négocier l’indice VIX.
Conscients de la corrélation généralement négative entre la volatilité et la performance des marchés boursiers, de nombreux investisseurs ont cherché à utiliser des instruments de volatilité pour couvrir leurs portefeuilles. Dans cet article, nous allons passer en revue quatre façons dont vous pouvez négocier le VIX en utilisant des fonds négociés en bourse spécifiques et des billets négociés en bourse.
Points clés à retenir
- Depuis l’introduction de l’indice de volatilité CBOE (VIX), les investisseurs ont échangé cette mesure du sentiment des investisseurs quant à la volatilité future.
- Le principal moyen de négocier sur VIX est d’acheter des fonds négociés en bourse (ETF) et des billets négociés en bourse (ETN) liés à VIX lui-même.
- Les ETF et les ETN liés au VIX comprennent l’ETN à court terme à court terme iPath série B S&P 500 VIX (VXX), l’ETN iPath S&P 500 Dynamic VIX (XVZ) et le FNB à terme à court terme ProShares Short VIX (SVXY).
Commencez par comprendre le VIX
Avant de négocier des fonds négociés en bourse (ETF) et des billets négociés en bourse (ETN) liés au VIX lui-même, il est important de bien comprendre ce que le VIX représente vraiment. VIX est le symbole boursier qui fait référence à l’indice de volatilité du marché Chicago Board Options Exchange. Bien que souvent présenté comme un indicateur de la volatilité des marchés boursiers (et parfois appelé «indice de la peur»), ce n’est pas tout à fait exact.
VIX est une combinaison pondérée des prix d’un mélange d’options sur l’indice S&P 500, à partir de laquelle la volatilité implicite est dérivée. En clair, VIX mesure vraiment combien les gens sont prêts à payer pour acheter ou vendre le S&P 500, et plus ils sont prêts à payer suggérant plus d’incertitude.
Ce n’est pas le modèle de Black Scholes VIX est entièrement axé sur la volatilité «implicite» et mesure les anticipations de volatilité du marché au cours des 30 prochains jours. De plus, alors que le VIX est le plus souvent évoqué au comptant, aucun des ETF ou ETN ne représente la volatilité du VIX au comptant. Au lieu de cela, ce sont des collections de futures sur le VIX qui ne se rapprochent que approximativement des performances de VIX.
Une multitude de choix
Futures ETN à court terme iPath série B S&P 500 VIX (VXX)
Bien que les investisseurs se réfèrent souvent aux FNB VIX, le fait est que la majorité des investissements proposés sont des billets négociés en bourse (ETN). L’un des produits VIX les plus importants et les plus réussis est le iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX).
L’ETN se négociait auparavant sous le nom de iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) depuis sa date de création le 29 janvier 2009 jusqu’à sa date d’échéance le 30 janvier 2019. Auparavant, VXX avait une maturité de 10 ans, alors la série B est un ETN de 30 ans et arrive à échéance le 23 janvier 2048.
Cet ETN détient une position longue sur les contrats à terme VIX du premier et du deuxième mois qui roulent quotidiennement. Parce qu’il y a une prime d’assurance dans les contrats à plus long terme, le VXX subit un rendement de roulement négatif (en gros, cela signifie que les détenteurs à long terme verront une pénalité sur les rendements).
Parce que la volatilité est un phénomène de retour à la moyenne, le VXX se négocie souvent plus haut qu’il ne le devrait pendant les périodes de faible volatilité actuelle (tarification dans une attente de volatilité accrue) et plus bas pendant les périodes de forte volatilité actuelle (tarification d’un retour à une volatilité plus faible).
ETN (VXZ) iPath Series B S&P 500 VIX Mid-Term Futures
L’ETN iPath Series B S&P 500 VIX Mid-Term Futures (VXZ) est structurellement similaire au VXX, mais il détient des positions sur des contrats à terme VIX de quatrième, cinquième, sixième et septième mois.
Par conséquent, il s’agit bien plus d’une mesure de la volatilité future et il s’agit généralement d’un jeu beaucoup moins volatil sur la volatilité. Cet ETN a généralement une durée moyenne d’environ cinq mois et le même rendement de roulement négatif s’applique – si le marché est stable et la volatilité est faible, l’indice des contrats à terme perdra de l’argent.
L’ETN était auparavant négocié sous le nom de iPath S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ) et avait une date d’échéance du 30 janvier 2019. La date de création de l’ETN de 30 ans série B était le 17 janvier 2018 et l’échéance la date est le 23 janvier 2048.
Le iPath S&P 500 Dynamic VIX ETN (XVZ)
Les investisseurs à la recherche d’une alternative intermédiaire entre VXX et VXZ pourraient se pencher sur iPath S&P 500 Dynamic VIX ETN (XVZ). XVZ offre aux investisseurs une exposition à la volatilité implicite en allouant dynamiquement les positions entre les contrats à terme à court terme et les contrats à terme à moyen terme.
Les rendements de XVZ sont liés à la performance de l’indice S&P 500 Dynamic VIX Futures Total Return. Afin d’évaluer les anticipations de volatilité future du marché, l’indice surveille la pente de la courbe de volatilité implicite et utilise ces informations pour déterminer ses allocations.
Le FNB ProShares Short VIX Short-Term Futures (SVXY)
Il existe également un ETF pour les investisseurs qui cherchent à jouer l’autre côté de la pièce de volatilité. Le FNB ProShares Short VIX Short-Term Futures (SVXY) est un ETF inverse qui recherche des résultats d’investissement quotidiens égaux à la moitié de l’inverse de la performance quotidienne de l’indice S&P 500 VIX Short-Term Futures.
Une clé essentielle pour investir dans SVXY est de comprendre que le fonds est uniquement destiné au trading à court terme et n’est pas une stratégie d’achat et de conservation. SVXY recherche son rendement inverse de son indice de référence sous-jacent pour un seul jour, tel que mesuré d’uncalcul de la valeur liquidative (VNI) au suivant. Les investisseurs de SVXY doivent surveiller et gérer quotidiennement leurs investissements. Les FNB inverses détenus pendant plus d’une journée peuvent entraîner des pertes importantes.
Étant donné que les FNB inverses peuvent accumuler rapidement des pertes importantes, ils sont conçus pour des investisseurs avertis qui devraient examiner attentivement leur tolérance au risque avant d’investir.
Méfiez-vous du décalage
Les investisseurs qui envisagent ces ETF et ETN doivent se rendre compte qu’ils ne sont pas de bons indicateurs pour la performance du VIX au comptant. On peut s’attendre à ce que tous ces fonds se comportent très différemment du VIX. Certains peuvent augmenter ou diminuer en tandem avec VIX, mais la vitesse à laquelle ils se déplacent et le temps de latence peuvent rendre difficile l’ identification des points d’ entrée et de sortie, même pour les traders chevronnés.
Les investissements de volatilité du marché sont les mieux adaptés aux investisseurs avec un horizon à court terme qui peuvent surveiller de près leurs positions et évoluer rapidement si le marché se retourne contre eux.
Si les investisseurs veulent vraiment parier sur la volatilité des marchés boursiers ou les utiliser comme couvertures, les produits ETF et ETN liés au VIX sont des instruments acceptables mais très imparfaits. Cependant, ils ont certainement un aspect pratique important, car ils se négocient comme n’importe quel autre stock.