Quelle est la différence entre les investissements descendants et ascendants?
L’une des clés de la réussite de la gestion de votre portefeuille d’investissement est d’utiliser un certain nombre de stratégies d’ analyse d’investissement. L’analyse des investissements vous permet d’évaluer différents types d’actifs et de titres, d’industries, de tendances et de secteurs pour vous aider à déterminer les performances futures d’un actif. Cela vous aidera à déterminer dans quelle mesure cela correspondra à vos objectifs d’investissement. Deux de ces stratégies sont appelées investissement descendant et ascendant.
L’investissement descendant consiste à examiner les facteurs économiques dans son ensemble pour prendre des décisions d’investissement, tandis que l’investissement ascendant se penche sur les fondamentaux propres à l’entreprise, tels que les services financiers, l’ offre et la demande, et les types de biens et de services offerts par une entreprise. Bien que les deux méthodologies présentent des avantages, les deux approches ont le même objectif: identifier les grands stocks. Voici un aperçu des caractéristiques des deux méthodes.
Points clés à retenir
- L’approche descendante est plus facile pour les investisseurs moins expérimentés et pour ceux qui n’ont pas le temps d’analyser les états financiers d’une entreprise.
- L’investissement ascendant peut aider les investisseurs à choisir des actions de qualité qui surclassent le marché, même en période de baisse.
- Il n’y a pas de bonne ou de mauvaise méthode d’analyse des investissements – celle que vous choisissez dépend de vos objectifs individuels, de vos risques et de votre niveau de confort.
De haut en bas
L’ approche descendante de l’investissement se concentre sur une vue d’ensemble ou sur la manière dont l’économie globale et les facteurs macroéconomiques déterminent les marchés et, en fin de compte, les cours des actions. Ils examineront également la performance des secteurs ou des industries. Ces investisseurs estiment que si le secteur se porte bien, il y a de fortes chances que les actions de ces industries se portent également bien.
L’analyse descendante des investissements comprend:
- Croissance économique ou produit intérieur brut (PIB) aux États-Unis et dans le monde
- Politique monétaire de la Federal Reserve Bank, y compris la baisse ou la hausse des taux d’intérêt
- Inflation et prix des matières premières
- Prix et rendements des obligations, y compris les bons du Trésor américain
Actions bancaires et taux d’intérêt
Jetez un œil au tableau ci-dessous. Il montre une approche descendante en corrélant le rendement du Trésor à 10 ans au Financial Select Sector SPDR ETF ( XLF ) entre 2017 et 2018.
Un investisseur descendant peut considérer la hausse des taux d’intérêt et des rendements obligataires comme une opportunité d’investir dans des actions bancaires. En règle générale, pas toujours, lorsque les rendements à long terme augmentent et que l’économie fonctionne bien, les banques ont tendance à générer davantage de revenus puisqu’elles peuvent facturer des taux plus élevés sur leurs prêts. Cependant, la corrélation des taux aux actions bancaires n’est pas toujours positive. Il est important que l’économie globale se porte bien tandis que les rendements augmentent.
Constructeurs d’habitations et taux d’intérêt
À l’inverse, supposons que vous pensiez qu’il y aura une baisse des taux d’intérêt. En utilisant l’approche descendante, vous pourriez déterminer que l’industrie de la construction domiciliaire bénéficierait le plus de tarifs plus bas, car des tarifs plus bas pourraient entraîner une augmentation des achats de nouvelles maisons. En conséquence, vous pourriez acheter des actions de sociétés du secteur de la construction résidentielle.
Matières premières et actions
Si le prix d’une marchandise telle que le pétrole augmente, l’analyse descendante pourrait se concentrer sur l’achat d’actions de sociétés pétrolières comme Exxon Mobil macroéconomie , puis se penche sur un secteur particulier et les actions de ce secteur.
Pays et régions
Les investisseurs descendants peuvent également choisir d’investir dans un pays ou une région si son économie se porte bien. Par exemple, si l’économie européenne se porte bien, un investisseur peut investir dans des fonds négociés en bourse (ETF) européens, des fonds communs de placement ou des actions.
L’approche descendante examine divers facteurs économiques pour voir comment ces facteurs peuvent affecter le marché global, certaines industries et, en fin de compte, les actions individuelles de ces industries.
De bas en haut
Un gestionnaire de fonds examinera les fondamentaux d’une valeur quelle que soit l’ évolution du marché lors de l’ utilisation du bottom-up approche d’investissement. Ils se concentreront moins sur les conditions du marché, les indicateurs macroéconomiques et les fondamentaux de l’ industrie. Au lieu de cela, l’approche ascendante se concentre sur les performances d’une entreprise individuelle dans un secteur par rapport à des entreprises spécifiques du secteur.
L’analyse ascendante comprend:
- Ratios financiers comprenant le cours / bénéfice (P / E), le ratio actuel, le rendement des capitaux propres et la marge bénéficiaire nette
- Croissance des bénéfices, y compris les bénéfices futurs attendus
- Croissance des revenus et des ventes
- Analyse financière des états financiers d’une entreprise, y compris le bilan, le compte de résultat et le tableau des flux de trésorerie
- Les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles montrent à quel point une entreprise génère des liquidités et est capable de financer ses opérations sans augmenter la dette.
- Le leadership et la performance de l’équipe de direction de l’entreprise
- Produits d’une entreprise, domination du marché et part de marché
L’approche ascendante investit dans des actions où les facteurs ci-dessus sont positifs pour l’entreprise, quelle que soit la situation du marché global.
Surperformer les actions
Les investisseurs ascendants estiment également que si une entreprise dans un secteur réussit bien, cela ne signifie pas que toutes les entreprises de ce secteur suivront également. Ces investisseurs essaient de trouver les entreprises particulières dans un secteur qui surclasseront les autres . C’est pourquoi les investisseurs ascendants passent autant de temps à analyser une entreprise.
Les investisseurs ascendants examinent généralement les rapports de recherche que les analystes publient sur une entreprise, car les analystes ont souvent une connaissance approfondie des entreprises qu’ils couvrent. L’idée derrière cette approche est que les actions individuelles d’un secteur peuvent bien performer, indépendamment de la mauvaise performance de l’industrie ou de facteurs macroéconomiques.
Cependant, ce qui constitue une bonne perspective, c’est une question d’opinion. Un investisseur ascendant comparera les entreprises et investira dans celles-ci en fonction de leurs fondamentaux. Le cycle économique ou les conditions plus générales de l’industrie sont peu préoccupants.
Lequel est bon pour toi?
Comme pour tout autre type de stratégie d’analyse d’investissement, il n’y a pas de bonne réponse à cette question. Le choix de celui qui vous convient dépend principalement de vos objectifs de placement, de votre tolérance au risque ainsi que de la méthode d’analyse que vous préférez utiliser. Vous pouvez choisir d’en utiliser un, ou vous pouvez envisager d’aller avec un hybride, c’est-à-dire en apportant des éléments des deux pour construire et maintenir votre portefeuille. Vous pouvez utiliser une approche descendante pour commencer, puis passer à un style d’investissement ascendant si vous souhaitez réaligner votre portefeuille. Il n’y a vraiment pas de bonne ou de mauvaise façon de le faire. Comme mentionné ci-dessus, tout dépend de ce qui vous convient.
La ligne de fond
Une approche descendante commence par l’économie au sens large, analyse les facteurs macroéconomiques et cible des industries spécifiques qui fonctionnent bien dans le contexte économique. À partir de là, l’investisseur descendant sélectionne les entreprises du secteur. Une approche ascendante, quant à elle, examine les paramètres fondamentaux et qualitatifs de plusieurs entreprises et choisit l’entreprise avec les meilleures perspectives d’avenir – les facteurs les plus microéconomiques. Les deux approches sont valables et doivent être prises en compte lors de la conception d’un portefeuille d’investissement équilibré.