Ce que les investisseurs devraient savoir sur les taux d’intérêt

Si jamais vous cherchez un sujet pour conclure rapidement une conversation afin que vous puissiez être laissé seul pour réfléchir à vos investissements, commencez à parler des taux d’intérêt. Les yeux de votre auditeur sont garantis de se couvrir et vous serez seul en un rien de temps.

Mais pour ceux qui possèdent des investissements, le sujet n’est pas aussi aride que vous le pensez. En fait, c’est quelque chose que les investisseurs devraient s’efforcer de comprendre. Selon la théorie financière, les taux d’intérêt sont fondamentaux pour l’ évaluation des entreprises et jouent donc un rôle important dans la façon dont nous évaluons les actions.

Nous examinons ici la relation entre les taux d’intérêt et le cours des actions.

Points clés à retenir

  • La direction des taux d’intérêt a un impact sur la valorisation des actions, le prix des actions et la prime de risque.
  • Pour que les investisseurs investissent dans quelque chose de plus risqué que le bon du Trésor ou un taux sans risque, ils ont besoin d’un rendement ou d’une prime de risque plus élevés.
  • L’orientation des taux d’intérêt impacte la valeur théorique d’une entreprise et celle de ses actions, et donc la prime de risque.
  • Lorsque les taux d’intérêt baissent et que tout le reste est constant, la valeur de l’action augmentera probablement.
  • Lorsque les taux d’intérêt augmenteront et que tout le reste sera stable, la valeur de l’action diminuera probablement.

Taux d’intérêt et prime de risque

Considérez un taux d’intérêt comme le coût de l’argent, qui, tout comme le coût de production, de main-d’œuvre et d’autres dépenses, est un facteur de rentabilité d’une entreprise.

Le coût fondamental de l’argent pour un investisseur est letauxdes bons du Trésor, dont le rendement est garanti par «la pleine foi et le crédit» du gouvernement américain. Selon la théorie financière, d’une action de la proposition de valeur commence là: les stocks sont des actifs risqués, même plus risqués que les obligations parce que les détenteurs d’ obligations sont payés avant leur capital actionnaires en cas de faillite. Par conséquent, les investisseurs exigent un rendement plus élevé pour prendre un risque supplémentaire en investissant dans des actions plutôt que dans des bons du Trésor, qui sont garantis de rapporter un certain rendement.

Le rendement supplémentaire que les investisseurs peuvent théoriquement attendre des actions est appelé « prime de risque ». Historiquement, la prime de risque tourne autour de 5%. Cela signifie que si le taux sans risque (le taux des bons du Trésor) est de quatre pour cent, les investisseurs exigeraient un rendement de neuf pour cent d’une action. Par conséquent, le rendement total d’une action est la somme de deux parties: le taux sans risque et la prime de risque.

Si vous voulez des rendements plus élevés, vous devez investir dans des actions plus risqués, car ils offrent une prime de risque plus élevé que, par exemple, plus fort blue-chip entreprises. En théorie, les investisseurs rationnels sélectionneront un investissement dont le rendement est suffisamment élevé pour compenser l’opportunité perdue de gagner des intérêts sur le bon du Trésor garanti et de prendre un risque supplémentaire.

Taux de rendement requis

Si le rendement requis augmente, le cours de l’action baissera, et vice versa. Cela a du sens: si rien d’autre ne change, le prix doit être inférieur pour que l’investisseur ait le rendement requis. Il existe une relation inverse entre le rendement requis et le prix de l’action que les investisseurs attribuent à une action.

Le rendement requis peut augmenter si la prime de risque ou le taux sans risque augmente. Par exemple, la prime de risque peut augmenter pour une entreprise si l’un de ses dirigeants démissionne ou si l’entreprise décide soudainement de réduire ses paiements de dividendes. Et le taux sans risque augmentera si les taux d’intérêt augmentent.

Ainsi, les variations des taux d’intérêt ont un impact sur la valeur théorique des entreprises et de leurs actions – fondamentalement, la juste valeur d’ une action correspond à ses flux de trésorerie futurs projetés actualisés au présent en utilisant le taux de rendement requis de l’investisseur. Si les taux d’intérêt baissent et que tout le reste reste constant, la valeur de l’action devrait augmenter. C’est pourquoi le marché applaudit généralement lorsque la Réserve fédérale américaine annonce une baisse des taux. À l’inverse, si la Fed augmente ses taux (en maintenant tout le reste constant), alors la valeur des actions est susceptible de baisser.

Comment les taux d’intérêt affectent les entreprises

Les taux d’intérêt ont également un impact sur les opérations d’une entreprise. Toute augmentation des taux d’intérêt qu’elle paie augmentera son coût du capital. Par conséquent, une entreprise doit travailler plus dur pour générer des rendements plus élevés dans un environnement à intérêt élevé. Sinon, les frais d’intérêts gonflés rongeront ses bénéfices. Des bénéfices plus faibles, des entrées de trésorerie plus faibles et un taux de rendement requis plus élevé pour les investisseurs se traduisent tous par une juste valeur déprimée pour les actions de la société.

De plus, si les coûts des taux d’intérêt atteignent un niveau tel que l’entreprise a du mal à rembourser sa dette, sa survie peut être menacée. Dans ce cas, les investisseurs exigeront une prime de risque encore plus élevée. En conséquence, la juste valeur diminuera encore davantage.

Enfin, des taux d’intérêt élevés vont normalement de pair avec une économie atone. Ils empêchent les gens d’acheter des choses et les entreprises d’investir dans des opportunités de croissance. En conséquence, les ventes et les bénéfices baissent, tout comme les cours des actions.

La ligne de fond

En théorie financière, l’évaluation commence par une question simple: si vous investissez dans cette entreprise, quelles sont les chances que vous obteniez un meilleur rendement que si vous investissez dans autre chose? Les taux d’intérêt jouent un rôle important dans la détermination de ce que pourrait être cette autre chose.