Rachats d’actions: une ventilation

2. Marché ouvert

Une entreprise peut également acheter ses actions sur le marché libre au prix du marché. Cependant, il arrive souvent que l’annonce d’un rachat fasse grimper le cours de l’ action car le marché le perçoit comme un signal positif.

Les motifs

Pourquoi les entreprises rachètent-elles des actions? La direction d’une entreprise est susceptible de dire qu’un rachat est la meilleure utilisation du  capital  à ce moment-là. Après tout, l’objectif de la direction d’une entreprise est de maximiser le rendement pour les actionnaires, et un rachat augmente  généralement la valeur pour les actionnaires. La ligne prototypique d’un communiqué de presse de rachat   est «nous ne voyons pas de meilleur investissement qu’en nous-mêmes». Bien que cela puisse parfois être le cas, cette affirmation n’est pas toujours vraie.

Il existe d’autres actualisation  des actions – un signe positif.

Amélioration des ratios financiers

Une autre raison pour laquelle une entreprise peut poursuivre un rachat est uniquement pour améliorer ses ratios financiers – les  paramètres  utilisés par les investisseurs pour analyser la valeur d’une entreprise. Cette motivation est discutable. Si la réduction du nombre d’actions est une stratégie pour améliorer l’apparence des ratios financiers et non pour créer plus de valeur pour les actionnaires, il pourrait y avoir un problème avec la direction. Cependant, si la motivation d’une entreprise pour initier un rachat est solide, de meilleurs ratios financiers en conséquence pourraient simplement être le sous-produit d’une bonne décision d’entreprise. Regardons comment cela se produit.

Premièrement, les rachats d’actions réduisent le nombre d’actions en circulation. Une fois qu’une société achète ses actions, elle les annule souvent ou les conserve en tant  qu’actions propres  et réduit le nombre d’actions en circulation dans le processus.

De plus, les rachats  rendement des actifs (ROA) augmente parce que les actifs sont réduits;  Le rendement des capitaux propres (ROE) augmente car les capitaux propres sont moins importants . En général, le marché considère que des ROA et des ROE plus élevés sont positifs.

Supposons qu’une entreprise rachète un million d’actions à 15 $ par action pour un décaissement total de 15 millions de dollars. Vous trouverez ci-dessous les composants du calcul du ROA et du  bénéfice par action (BPA) et leur évolution à la suite du rachat.

Comme vous pouvez le voir, la réserve de trésorerie de l’entreprise est  passée  de 20 millions de dollars à 5 millions de dollars. Parce que la trésorerie est un actif, cela réduira l’actif total de la société de 50 millions de dollars à 35 millions de dollars. Cela augmente le ROA, même si les revenus n’ont pas changé. Avant le rachat, le ROA de l’entreprise était de 4% (2 millions de dollars / 50 millions de dollars). Après le rachat, le ROA augmente à 5,71% (2 millions de dollars / 35 millions de dollars). Un effet similaire peut être observé pour le BPA, qui passe de 20 cents (2 millions de dollars / 10 millions d’actions) à 22 cents (2 millions de dollars / 9 millions d’actions).

Le rachat améliore également le  ratio cours-bénéfice (P / E) de l’entreprise. Le rapport P / E est l’une des mesures de valeur les plus connues et les plus souvent utilisées. Au risque de simplifier à l’extrême, le marché pense souvent qu’un ratio P / E inférieur est préférable. Par conséquent, si nous supposons que les actions restent à 15 $, le ratio P / E avant le rachat est de 75 (15 $ / 20 cents). Après le rachat, le P / E diminue à 68 (15 $ / 22 cents) en raison de la réduction des actions en circulation. En d’autres termes, moins d’actions + mêmes revenus = BPA plus élevé, ce qui conduit à un meilleur P / E.

Sur la base du ratio P / E comme mesure de la valeur, la société est maintenant moins chère par dollar de bénéfice qu’elle ne l’était avant le rachat, malgré le fait qu’il n’y avait pas de changement dans les bénéfices.