Pourquoi les FNB 3x sont plus risqués que vous ne le pensez
Les investisseurs sont confrontés à des risques importants avec tous les véhicules d’investissement à effet de levier. Cependant, les fonds négociés en bourse ( ETF ) 3x sont particulièrement risqués car ils utilisent plus de levier pour tenter d’obtenir des rendements plus élevés. Les FNB à effet de levier peuvent être utiles à des fins de négociation à court terme, mais ils comportent des risques importants à long terme.
Points clés à retenir
- Les fonds négociés en bourse (ETF) à triple effet de levier (3x) comportent un risque considérable et ne conviennent pas aux investissements à long terme.
- La capitalisation peut entraîner des pertes importantes pour les ETF 3x sur des marchés volatils, comme les actions américaines au premier semestre 2020.
- Les ETF 3x obtiennent leur effet de levier en utilisant des dérivés, qui introduisent un autre ensemble de risques.
- Comme ils maintiennent un niveau de levier fixe, les ETF 3x risquent finalement un effondrement complet si l’indice sous-jacent baisse de plus de 33% en une seule journée.
- Même si aucune de ces catastrophes potentielles ne se produit, les ETF 3x ont des frais élevés qui se traduisent par des pertes importantes à long terme.
Comprendre les ETF 3x
Comme pour les autres ETF à effet de levier, les FNB 3x suivent une grande variété de classes d’actifs, telles que les actions, les obligations et les contrats à terme sur matières premières. La différence est que les ETF 3x appliquent un effet de levier encore plus important pour tenter de gagner trois fois le rendement quotidien ou mensuel de leurs indices sous-jacents respectifs. L’idée derrière les ETF 3x est de tirer parti des mouvements quotidiens rapides des marchés financiers. À long terme, de nouveaux risques apparaissent.
Composition et volatilité
Le cumul – l’effet cumulatif de l’application des gains et des pertes à un montant principal du capital au fil du temps – est un risque évident pour les FNB 3x. Le processus de composition réinvestit les revenus d’un actif, à partir de gains en capital ou d’ intérêts, pour générer des rendements supplémentaires au fil du temps. Les traders calculent la composition avec des formules mathématiques, et ce processus peut entraîner des gains ou des pertes significatifs dans les ETF à effet de levier.
Supposons qu’un investisseur ait placé 100 $ dans un fonds à triple effet de levier. Considérez ce qui se passe lorsque le prix de l’ indice de référence augmente de 5% un jour et diminue de 5% le jour de négociation suivant. Le fonds à effet de levier 3x augmente de 15% et diminue de 15% les jours consécutifs. Après le premier jour de négociation, l’investissement initial de 100 $ vaut 115 $. Le lendemain de la clôture de la négociation, l’investissement initial vaut désormais 97,75 $. Cela représente une perte de 2,25% sur un investissement qui suivrait normalement l’indice de référence sans l’utilisation de l’effet de levier.
La volatilité d’un fonds à effet de levier peut rapidement entraîner des pertes pour un investisseur. Ceux qui recherchent des exemples concrets de ce phénomène n’ont pas besoin de regarder plus loin que la performance du S&P 500 et des ETF 3x associés au cours du premier semestre 2020.
L’effet de la composition peut souvent conduire à des gains temporaires rapides. Cependant, la capitalisation peut également entraîner des pertes permanentes sur des marchés volatils.
Dérivés
De nombreux ETF 3x utilisent des dérivés – tels que des contrats à terme, des swaps ou des options – pour suivre l’indice de référence sous-jacent. Les dérivés sont des instruments d’investissement qui consistent en des accords entre les parties. Leur valeur dépend du prix d’un actif financier sous-jacent. Les principaux risques associés à la négociation de dérivés sont les risques de «marché», de «contrepartie», de «liquidité» et d ‘«interconnexion». Investir dans des ETF 3x expose indirectement les investisseurs à tous ces risques.
Réinitialisations quotidiennes et piège à effet de levier constant
La plupart des FNB à effet de levier reviennent quotidiennement à leur indice de référence sous-jacent pour maintenir un ratio de levier fixe. Ce n’est pas du tout ainsi que fonctionnent les comptes sur marge traditionnels, et ce processus de réinitialisation aboutit à une situation connue sous le nom de piège à effet de levier constant.
Avec suffisamment de temps, le prix d’un titre finira par baisser suffisamment pour causer de terribles dommages ou même anéantir les investisseurs fortement endettés. Le Dow Jones, l’un des indices boursiers les plus stables au monde, a chuté d’environ 22% en une journée d’octobre 1987. Si un ETF 3x Dow avait alors existé, il aurait perdu environ les deux tiers de sa valeur sur Lundi noir. Si l’indice sous-jacent baisse de plus de 33% en une seule journée, un ETF 3x perdrait tout. Le marché baissier court et féroce début 2020 devrait servir d’avertissement.
Ratios de dépenses élevés
Les FNB à triple effet de levier ont également ratio de frais pour couvrir les frais d’exploitation annuels totaux du fonds. Le ratio des frais est exprimé en pourcentage de l’actif net moyen d’un fonds et peut inclure divers coûts opérationnels. Le ratio des frais, qui est calculé annuellement et publié dans le prospectus du fonds et les rapports aux actionnaires, réduit directement les rendements du fonds pour ses actionnaires.
Même une petite différence dans les ratios de dépenses peut coûter aux investisseurs une somme substantielle à long terme. Les ETF 3x facturent souvent environ 1% par an. Comparez cela avec les FNB indiciels boursiers typiques, qui ont généralement des ratios de dépenses minuscules inférieurs à 0,05%. Une perte annuelle de 1% équivaut à une perte totale de plus de 26% sur 30 ans. Même si l’ETF à effet de levier tirait même avec l’indice, il perdrait encore largement à long terme à cause des frais.