Comment fonctionne la méthode d’actualisation des dividendes (DDM)?
Qu’est-ce que le modèle d’actualisation des dividendes (DDM)?
Le modèle d’actualisation des dividendes (DDM) est utilisé par les investisseurs pour mesurer la valeur d’une action. Elle est similaire à la méthode d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF); la différence est que DDM se concentre sur les dividendes tandis que le DCF se concentre sur les flux de trésorerie.
Points clés à retenir:
- Le modèle d’actualisation des dividendes (DDM) est utilisé par les investisseurs pour mesurer la valeur d’une action en fonction des dividendes versés.
- Le DDM n’est pratiquement pas inapplicable pour les actions qui n’émettent pas de dividendes ou pour les actions à fort taux de croissance.
- Le DDM suppose que les dividendes sont les flux de trésorerie pertinents, comparables aux paiements de coupon d’une obligation.
Pour le DCF, un investissement est valorisé sur la base de ses flux de trésorerie futurs . L’analyse DCF évalue la valeur d’une entreprise aujourd’hui sur la base de projections de la quantité d’argent qu’elle générera à l’avenir. Une analyse DCF utilise un taux d’actualisation pour trouver la valeur actuelle d’un stock. Si la valeur calculée via DCF est supérieure au coût actuel de l’investissement, l’investisseur considérera l’action comme une opportunité.
Pour le DDM, les dividendes futurs valent moins en raison de la valeur temporelle de l’argent. Les investisseurs utilisent le DDM pour évaluer les actions en fonction de la somme des flux de revenus futurs provenant des dividendes en utilisant le taux de rendement requis ajusté en fonction du risque.
Comprendre le modèle d’actualisation des dividendes (DDM)?
Les investisseurs peuvent utiliser le marché secondaire depuis des années. Il y a deux circonstances dans lesquelles DDM est pratiquement inapplicable: lorsque l’action n’émet pas de dividendes, et lorsque l’action a un taux de croissance anormalement élevé.
Chaque action ordinaire d’une société représente une demande de participation sur les flux de trésorerie futurs de la société émettrice. Les investisseurs peuvent raisonnablement supposer que la valeur actuelle d’une action ordinaire est la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs attendus. C’est la prémisse de base de l’analyse DCF.
Le DDM suppose que les dividendes sont les flux de trésorerie pertinents. Les dividendes représentent un revenu reçu sans perte d’actif (vente de l’action pour plus-value) et sont comparables aux paiements de coupon d’une obligation.
Considérations spéciales pour le modèle d’actualisation des dividendes (DDM)
Bien que les partisans de DDM pensent que, tôt ou tard, toutes les entreprises paieront des dividendes sur leurs actions ordinaires, le modèle est beaucoup plus difficile à utiliser sans historique de dividendes de référence.
La formule d’utilisation de DDM est la plus répandue lorsque la société émettrice a des antécédents de paiement de dividendes. Il est extrêmement difficile de prévoir quand et dans quelle mesure une entreprise ne versant pas de dividendes commencera à distribuer des dividendes aux actionnaires.
Les actionnaires détenant le contrôle ont un sentiment beaucoup plus fort de contrôle sur d’autres formes de flux de trésorerie, de sorte que la méthode DCF pourrait être plus appropriée pour eux.
Une action qui croît trop rapidement finira par fausser la formule de base de Gordon-Growth DDM, créant peut-être même un dénominateur négatif et provoquant une valeur négative de l’action. D’autres méthodes DDM peuvent aider à atténuer ce problème.