Quels sont les avantages des appels d’argent?
Quand une option d’achat est-elle dans la monnaie?
Une option d’achat est dans la monnaie ( ITM ) lorsque le prix de marché actuel du titre sous-jacent est supérieur au prix d’exercice de l’option d’achat. L’option d’achat est dans la monnaie car l’acheteur de l’option d’achat a le droit d’acheter l’action en dessous de son cours actuel. Lorsqu’une option donne à l’acheteur le droit d’acheter le titre sous-jacent en dessous du prix actuel du marché, ce droit a une valeur intrinsèque. La valeur intrinsèque d’une option d’achat correspond à la différence entre le prix de marché actuel du titre sous-jacent et le prix d’exercice.
Une option d’achat donne à l’acheteur ou au détenteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter le titre sous-jacent à un prix d’exercice prédéterminé au plus tard à la date d’expiration. «Dans la monnaie» décrit le caractère monétaire d’une option. L’argentité explique la relation entre le prix d’exercice d’un dérivé financier et le prix du titre sous-jacent.
Points clés à retenir
- Une option d’achat est dans la monnaie (ITM) lorsque le prix de marché actuel du titre sous-jacent est supérieur au prix d’exercice de l’option d’achat.
- Être dans la monnaie donne une valeur intrinsèque à une option d’achat.
- Une fois qu’une option d’achat entre dans la monnaie, il est possible d’exercer l’option d’acheter un titre à un prix inférieur au prix actuel du marché.
- En pratique, les options sont rarement exercées avant l’expiration car cela détruit leur valeur extrinsèque restante.
Un exemple simple
Par exemple, supposons qu’un trader achète une option d’achat sur ABC avec un prix d’ exercice de 35 $ avec une date d’expiration un mois à compter d’aujourd’hui. Si les actions d’ABC se négocient au-dessus de 35 $, l’option d’achat est dans la monnaie. Supposons que l’action d’ABC se négocie à 38 $ la veille de l’expiration de l’option d’achat. Ensuite, l’option d’achat est dans l’argent de 3 $ (38 $ – 35 $). Le trader peut exercer l’option d’achat et acheter 100 actions d’ABC pour 35 $ et vendre les actions pour 38 $ sur le marché libre. Le commerçant réalisera un bénéfice de 300 $ (100 x (38 $ – 35 $)).
Avantages des options d’achat d’argent
Lorsqu’une option d’achat entre dans la monnaie, la valeur de l’option augmente pour de nombreux investisseurs. Les options d’achat hors du cours ( OTM ) sont hautement spéculatives car elles n’ont qu’une valeur extrinsèque.
Une fois qu’une option d’achat entre dans la monnaie, il est possible d’ exercer l’option d’acheter un titre à un prix inférieur au prix actuel du marché. Cela permet de gagner de l’argent avec l’option quelles que soient les conditions actuelles du marché des options, ce qui peut être crucial.
Certaines parties du marché des options peuvent parfois être illiquides. Les appels sur des actions peu négociées et les appels qui sont loin de la monnaie peuvent être difficiles à vendre aux prix impliqués par le modèle Black Scholes. C’est pourquoi il est si avantageux qu’un appel entre dans l’argent. En fait, les options à la monnaie ( GAB ) sont généralement les plus liquides et fréquemment négociées en partie parce qu’elles capturent la transformation des options hors du cours en options dans la monnaie.
En pratique, les options sont rarement exercées avant l’expiration car cela détruit leur valeur extrinsèque restante. La principale exception est très profonde dans les options monétaires, où la valeur extrinsèque représente une infime fraction de la valeur totale. L’exercice d’options d’achat devient plus pratique à mesure que l’expiration approche et que la décroissance temporelle augmente considérablement.
Un jeu pour les professionnels
Dans l’ensemble, le jeu des options entrant dans l’argent et étant exercé est mieux laissé aux professionnels. Quelqu’un doit éventuellement exercer toutes les options, mais cela n’a généralement pas de sens de le faire avant le jour d’expiration. Cela signifie des échanges frénétiques les jours de triple sorcellerie lorsque de nombreuses options et contrats à terme expirent.
Les petits investisseurs devraient généralement prévoir de vendre leurs options bien avant l’expiration plutôt que de les exercer.
La plupart des investisseurs individuels n’ont pas les connaissances, l’autodiscipline et même l’argent nécessaires pour exercer réellement des options d’achat. Parmi ceux-ci, le manque d’argent est le problème le plus grave. Supposons qu’un investisseur achète une option d’achat qui est à 13% de l’argent et expire dans un an pour 3% de la valeur de l’action sous-jacente. Si le stock augmente de 22% l’année prochaine, la valeur de l’investissement aura triplé (22 – 13 = 9, soit le triple des 3 d’origine). Cela semble bien, mais il y a un problème potentiel.
Supposons que l’investisseur mette 3 000 $ sur 100 000 $ dans l’option d’achat décrite ci-dessus. Si le reste était en cash gagnant 0%, les 3% risqués sont désormais de 9%, pour un gain total de 6%. Ce que l’investisseur a vraiment à ce stade, c’est le droit d’acheter des actions d’une valeur de 122 000 $ pour 113 000 $. Malheureusement, l’investisseur ne dispose que de 97 000 $ en espèces. Cela ne suffit pas pour exercer l’option d’achat, il est donc nécessaire de se rendre chez les teneurs de marché.