Quelle est la différence entre les actions de classe A et de classe B de Berkshire Hathaway?

Quelle est la différence entre les actions de classe A et de classe B de Berkshire Hathaway?

Les investisseurs intéressés à acheter dans Berkshire Hathaway de Warren Buffettont deux options: les actions de classe A ( actions decatégorie B. Mais il existe également d’autres distinctions, et nous les explorerons ci-dessous.

Histoire de Berkshire et introduction des actions de catégorie B

Il y a plus de 20 ans, la société était satisfaite de sa classe unique d’actions très appréciée. Mais le marché exigeait un grignotage moins cher et plus d’actions ordinaires à la tarte Berkshire, étant donné que les actions se négociaient à environ 30000 $ à l’époque. Ainsi, en 1996, Warren Buffett, PDG de Berkshire Hathaway et le conseil d’administration ont répondu en émettant 517500 actions de classe B ( action de catégorie A. Un fractionnement d’actions de 50 pour 1en 2010 a fait passer le ratio à 1 500e. Les actions de classe B comportaient également des droits de vote moins élevés (un deux centième des droits de vote par action), et Buffett a commercialisé des actions de classe B en tant qu’investissement à long terme et en tant qu’offre ouverte afin d’éviter la volatilité en conséquence. des problèmes d’approvisionnement.

La principale raison de l’introduction des actions de classe B était de permettre aux investisseurs de pouvoir acheter les actions directement au lieu d’avoir à passer par des des fonds communs de placement qui reflètent les avoirs de Berkshire Hathaway. Buffett a expliqué cela comme suit dans sa lettre annuelle de 1996 aux actionnaires: « Comme je vous l’ai déjà dit, nous avons fait cette vente en réponse à la menace de création de fiducies unitaires qui se seraient commercialisées sous le nom de sosies de Berkshire. Dans le processus, ils aurait utilisé notre passé, et certainement non reproductible, pour attirer de petits investisseurs naïfs et aurait facturé à ces innocents des frais et des commissions élevés. « Si le stock avait été laissé entre les mains de fiducies unitaires, « Berkshire aurait été accablé à la fois par des centaines de milliers de propriétaires indirects mécontents (c’est-à-dire des fiduciaires) et d’une réputation tachée. »

Différences entre les actions A et B

Contrairement aux actions de classe B, qui se sont scindées en 2010 et pourraient potentiellement se scinder à nouveau, les actions de classe A de Berkshire ne connaîtront jamais le même phénomène. Buffett a déclaré que les actions de catégorie A ne subiront jamais de fractionnement d’actions parce qu’il pense que le cours élevé de l’action attire les investisseurs partageant les mêmes idées, ceux qui se concentrent sur les bénéfices à long terme plutôt que sur les fluctuations de prix à court terme.

En plus d’être plus accessibles aux investisseurs de détail, les actions de classe B offrent l’avantage de la flexibilité. Si un investisseur ne possède qu’une seule action de catégorie A et a besoin de liquidités, la seule option est de vendre cette action unique, même si son prix dépasse de loin le montant du capital auquel il a besoin pour accéder. En revanche, un détenteur d’actions de catégorie B peut liquider une partie de ses avoirs Berkshire Hathaway jusqu’à concurrence du montant nécessaire pour répondre aux besoins de trésorerie. La classe B offre également un avantage fiscal potentiel. Son prix beaucoup plus bas signifie que l’action BRK-B peut être transmise aux héritiers sans déclencher l’ impôt sur les donations comme le fait le passage des actions de catégorie A.

Une dernière différence est que les actions de catégorie A peuvent être converties en un montant équivalent d’actions de catégorie B chaque fois qu’un actionnaire de catégorie A le souhaite. Le privilège de conversion n’existe pas à l’inverse. Les actionnaires de classe B ne peuvent convertir leurs avoirs en actions de classe A qu’en vendant leurs actions de classe B puis en achetant l’équivalent de la classe A.

A et B: avantages et inconvénients

Étant donné que les actions de catégorie A de Berkshire coûtent actuellement bien plus de 300000 $ chacune et qu’une scission de cette catégorie d’actions est extrêmement improbable (tout comme une baisse de prix spectaculaire), la plupart des investisseurs ordinaires n’ont pas beaucoup partager pour acheter s’ils sont intéressés à acheter dans Berkshire. Pour les investisseurs capables de décider entre investir dans un plus petit nombre d’actions de catégorie A ou un nombre beaucoup plus grand d’actions de catégorie B, il y a quelques avantages et inconvénients de chacune à garder à l’esprit.

En matière de performance pure, il peut y avoir une différence entre les actions de classe A et de classe B, même si elles représentent toutes deux une participation dans la même société. La dynamique du marché et les différents pools d’investisseurs en sont probablement la principale raison, mais il est intéressant de noter que des décisions de performance pourraient être incluses dans une comparaison des deux types d’actions. Historiquement, les actions de catégorie A ont eu tendance à légèrement surperformer les actions de catégorie B, mais ce n’est en aucun cas un résultat garanti à l’avenir.

Les principaux avantages et inconvénients de chaque type d’action sont liés aux différences illustrées ci-dessus. Les investisseurs à la recherche de flexibilité ou qui n’ont pas beaucoup d’argent à investir dans Berkshire opteront très probablement pour des actions de classe B; quelqu’un qui cherche à ajuster sa participation dans Berkshire d’une manière plus granulaire trouvera probablement le prix considérablement plus bas des actions de classe B plus propice. Avec un investissement équivalent en actions de classe B, un investisseur a la possibilité de vendre une partie de ses avoirs afin de générer un dividende artificiel ou de mieux équilibrer son portefeuille, par rapport au même investissement en actions de classe A. D’autre part, les actions de catégorie A offrent la commodité d’un investissement à long terme sans grande possibilité de fractionnement des actions sur toute la ligne. Néanmoins, un éventuel fractionnement futur des actions de classe B de Berkshire pourrait également profiter aux anciens détenteurs de la classe B.