Profiter d’un dollar américain faible
Entre 2003 et 2008, la valeur du dollar américain a chuté par rapport à la plupart des principales devises. L’ amortissement s’est accéléré en 2007 et 2008, impactant à la fois les investissements nationaux et internationaux. Actuellement, le dollar est fort et bien au-dessus de la moyenne des 10 dernières années. La force du dollar reflète une économie américaine robuste, de faibles hausses des taux d’intérêt de la Réserve fédérale et de nouvelles modifications fiscales qui ont encouragé les entreprises à rapporter des bénéfices de l’étranger.2
L’impact de la hausse ou de la baisse du dollar américain sur les investissements est multiple. Plus particulièrement, les investisseurs doivent comprendre l’effet que les taux de change peuvent avoir sur les états financiers, comment cela se rapporte au lieu de vente et de production des biens et l’impact de l’ inflation des matières premières.
La confluence de ces facteurs peut aider les investisseurs à déterminer où et comment allouer les fonds d’investissement. Lisez la suite pour savoir comment investir lorsque le dollar américain est faible.
Le pays d’origine
Aux États-Unis, le Financial Accounting Standards Board (FASB) est l’organe directeur qui impose aux entreprises de rendre compte des opérations commerciales dans les états financiers. Le FASB a déterminé que la devise principale dans laquelle chaque entité exerce ses activités est appelée «monnaie fonctionnelle». Cependant, la monnaie fonctionnelle peut différer de la monnaie de présentation. Dans ces cas, les écarts de conversion peuvent entraîner des gains ou des pertes, qui sont généralement inclus dans le calcul du bénéfice net pour cette période.
Quelles sont les implications de ces ajustements lorsqu’on investit aux États-Unis dans un environnement de baisse du dollar? Si vous investissez dans une entreprise qui exerce la majorité de ses activités aux États-Unis et qui est domiciliée aux États-Unis, la monnaie fonctionnelle et de déclaration sera le dollar américain. Si l’entreprise a une filiale en Europe, sa monnaie fonctionnelle sera l’ euro. Ainsi, lorsque l’entreprise convertit les résultats de la filiale dans la devise de reporting (le dollar américain), le taux de change dollar / euro doit être utilisé. Par exemple, dans un environnement de baisse du dollar, un euro achète 1,54 $ comparativement à un taux antérieur de 1,35 $. Par conséquent, lorsque vous traduisez les résultats de la filiale dans un environnement de baisse du dollar américain, l’entreprise profite de ce gain de conversion avec un bénéfice net plus élevé.
Pourquoi la géographie est importante
Comprendre le traitement comptable des filiales étrangères est la première étape pour déterminer comment tirer parti des mouvements de change. L’étape suivante consiste à saisir l’ arbitrage entre l’endroit où les marchandises sont vendues et l’endroit où les marchandises sont fabriquées. Alors que les États-Unis sont passés à une économie de services et à s’éloigner d’une économie manufacturière, les pays fournisseurs à bas prix ont capturé ces dollars manufacturiers. entreprises américaines ont pris cela à cœur et ont commencé à sous-traiter une grande partie de leur fabrication et même certains emplois de services à des pays fournisseurs à bas coûts pour exploiter des coûts moins chers et améliorer leurs marges. En période de force du dollar américain, les pays fournisseurs à bas prix produisent des biens à bon marché;les entreprises vendent ces produits à des prix plus élevés aux consommateurs à l’étranger pour dégager une marge suffisante.
Cela fonctionne bien lorsque le dollar américain est fort;cependant, à mesure que le dollar américain baisse, maintenir les coûts en dollars américains et recevoir des revenus dans des devises plus fortes – en d’autres termes, devenir un exportateur – est plus avantageux pour une entreprise américaine. Entre 2005 et 2008, les entreprises américaines ont profité de la dépréciation du dollar américain, les exportations américaines ayant affiché une forte croissance résultant de la réduction du déficit du compte courant américainà 2,744% du produit intérieur brut (PIB) en 2009.8
Cependant, de nombreux pays fournisseurs à bas prix produisent des biens qui ne sont pas affectés par les mouvements du dollar américain parce que ces pays ancrent leur monnaie au dollar. En d’autres termes, ils laissent leurs devises fluctuer parallèlement aux fluctuations du dollar américain, préservant ainsi la relation entre les deux. Peu importe si les biens sont produits aux États-Unis ou par un pays qui lie sa monnaie aux États-Unis, dans un environnement de baisse du dollar américain, baisse les coûts.
Haut, haut et loin
Le prix des matières premières lié à la valeur du dollar et aux taux d’intérêt a tendance à suivre le cycle suivant:
Les taux d’intérêt sont réduits -> le bas des indices de l’or et des matières premières -> le pic des obligations -> le dollar monte -> le pic des taux d’intérêt -> le bas des actions -> le cycle se répète.
Parfois, cependant, ce cycle ne persiste pas et les prix des matières premières ne sont pas au plus bas alors que les taux d’intérêt baissent et que le dollar américain se déprécie. Une telle divergence par rapport à ce cycle s’est produite en 2007 et 2008 lorsque la relation directe entre la faiblesse économique et la faiblesse des prix des matières premières s’est inversée. Au cours des cinq premiers mois de 2008, le prix du pétrole brut a augmenté de plus de 20%, l’indice des matières premières a augmenté d’environ 10%, l’indice des métaux a augmenté de près de 15%, le dollar s’est déprécié d’environ 5% et les prix mondiaux des denrées alimentaires ont fortement augmenté..11121314 Selon uneétudede Wall Street de Jens Nordvig et Jeffrey Currie deGoldman Sachs, la corrélation entre le taux de change euro / dollar, qui était de 1% de 1999 à 2004, est passée à 52% au premier semestre. de 2008. Bien que les gens ne s’entendent pas sur les raisons de cette divergence, il ne fait aucun doute que profiter de la relation offre des opportunités d’investissement.
Profiter de la baisse du dollar
Profiter des mouvements de devises à court terme peut être aussi simple que d’investir dans la devise qui, selon vous, montrera la plus grande force face au dollar américain au cours de votre période d’investissement. Vous pouvez investir directement dans la devise, des paniers de devises ou dans des fonds négociés en bourse (ETF).
Pour une stratégie à plus long terme, investir dans les marchés boursiers des indices des pays que vous croyez avoir apprécié les devises ou d’ investir dans des fonds souverains, qui sont des véhicules par lesquels les gouvernements le commerce des devises, peuvent offrir une exposition aux devises de renforcement.
Vous pouvez également profiter d’une baisse du dollar en investissant dans des sociétés étrangères ou des sociétés américaines qui tirent la majorité de leurs revenus de l’extérieur des États-Unis (et encore plus avantageux, celles dont les coûts sont en dollars américains ou qui sont liées au dollar américain).
En tant qu’investisseur non américain, acheter des actifs aux États-Unis, en particulier des actifs corporels, tels que l’immobilier, est extrêmement peu coûteux pendant les périodes de baisse de la valeur du dollar. Étant donné que les devises étrangères peuvent acheter plus d’actifs que le dollar américain comparable ne peut en acheter aux États-Unis, les étrangers ont un avantage en termes de pouvoir d’achat.
Enfin, les investisseurs peuvent profiter de la baisse du dollar américain en achetant des produits de base ou des sociétés qui soutiennent ou participent à l’exploration, à la production ou au transport des produits de base.
La ligne de fond
Il est difficile de prévoir la durée de la dépréciation du dollar américain car de nombreux facteurs contribuent à influencer la valeur de la monnaie. Malgré cela, avoir un aperçu de l’influence que les variations de la valeur des devises ont sur les investissements offre des opportunités de bénéficier à la fois à court et à long terme. L’investissement dans les exportateurs américains, les actifs corporels (les étrangers qui achètent des biens immobiliers ou des produits de base aux États-Unis) et l’appréciation des devises ou des marchés boursiers constituent la base pour tirer profit de la baisse du dollar américain.