Utiliser les données d’options pour prédire la direction du marché boursier
Chaque commerçant et investisseur demande: «Où va le marché global (ou le prix d’un titre spécifique)?» Plusieurs méthodologies, calculs intensifs et outils analytiques sont utilisés pour prédire la prochaine direction du marché global ou d’un titre spécifique. Les données du marché des options peuvent fournir des informations significatives sur les mouvements de prix du titre sous-jacent. Nous examinons comment des points de données spécifiques relatifs au marché des options peuvent être utilisés pour prédire l’orientation future.
Cet article suppose que le lecteur est familiarisé avec le trading d’options et les points de données.
Indicateurs d’options pour l’orientation du marché
Le Put-Call Ratio (PCR) : PCR est l’indicateur standard utilisé depuis longtemps pour évaluer la direction du marché. Ce ratio simple est calculé en divisant le nombre d’ options de vente négociées par le nombre d’ options d’achat négociées . C’est l’un des ratios les plus courants pour évaluer le sentiment des investisseurs pour un marché ou une action.
Plusieurs valeurs de PCR sont facilement disponibles à partir des divers échanges d’options. Ils incluent les valeurs de PCR totale, de PCR d’équité uniquement et de PCR d’index uniquement. Le PCR total comprend à la fois des données sur les indices et les options sur actions. Le RAP en actions uniquement contient uniquement des données sur les options spécifiques aux actions et exclut les options sur indice. De même, le PCR index uniquement contient uniquement des données d’options spécifiques à l’indice et exclut les données d’options sur actions.
La majorité des options sur indice ( options de vente ) sont achetées par les gestionnaires de fonds à des fins de couverture à un niveau plus large, qu’ils détiennent un sous-ensemble plus petit des titres du marché global ou qu’ils détiennent une part plus importante. Par exemple, un gestionnaire de fonds peut ne détenir que 20 actions de grande capitalisation, mais peut acheter des options de vente sur l’indice global qui compte 50 actions constituantes.
En raison de cette activité, les valeurs du PCR index uniquement et du PCR total (qui incluent les options sur indice) ne reflètent pas nécessairement les positions d’options précises par rapport aux avoirs sous – jacents. Il déforme les valeurs de l’indice seul et total du PCR, car il y a une plus grande tendance à acheter les options de vente (pour une couverture à large niveau), plutôt que les options d’achat.
Les traders individuels achètent des options sur actions à des fins de négociation et de couverture précise de leurs positions spécifiques en actions. Il n’y a généralement pas de couverture «large». Par conséquent, les analystes utilisent les valeurs PCR de l’équité uniquement, au lieu de la PCR totale ou de la PCR d’index uniquement.
Les données historiques de novembre 2006 à septembre 2015 pour les valeurs CBOE PCR (actions uniquement) par rapport aux cours de clôture du S&P 500 indiquent qu’une augmentation des valeurs PCR a été suivie d’une baisse du S&P 500, et vice-versa.
Comme indiqué par les flèches rouges, la tendance était présente à la fois à long terme et à court terme. Il n’est donc pas étonnant que la PCR reste l’un des indicateurs les plus suivis et les plus populaires de l’orientation du marché. Les traders expérimentés utilisent également des techniques de lissage, comme la moyenne mobile exponentielle sur 10 jours, pour mieux visualiser les tendances changeantes de la PCR.
Pour utiliser la PCR pour la prédiction de mouvement, il faut décider des seuils (ou bandes) de valeur de PCR. La valeur de la PCR dépassant ou dépassant les valeurs de seuil (ou la bande) signale un mouvement du marché. Cependant, il faut prendre soin de garder les bandes de PCR attendues réalistes et par rapport aux valeurs passées récentes. Par exemple, de 2011 à 2013, les valeurs du PCR sont restées autour de 0,6. La tendance semble être à la baisse (bien que de faible ampleur), ce qui s’accompagne de valeurs à la hausse du S&P 500 (indiquées par des flèches). Les sauts sporadiques dans l’intervalle ont fourni de nombreuses opportunités de trading aux traders pour tirer profit des mouvements de prix à court terme.
Tout indice de volatilité (comme VIX, également appelé indice de volatilité CBOE ) est un autre indicateur, basé sur les données d’options, qui peut être utilisé pour évaluer la direction du marché. VIX mesure la volatilité implicite sur la base d’un large éventail d’options sur l’ indice S&P 500 .
Les options sont évaluées à l’aide de modèles mathématiques (comme le modèle de Black Scholes ), qui prennent en compte la volatilité du sous-jacent, entre autres valeurs. En utilisant les prix de marché disponibles des options, il est possible de procéder à une rétro-ingénierie de la formule de valorisation et d’arriver à une valeur de volatilité impliquée par ces prix de marché.
Cette valeur de volatilité implicite est différente des mesures de volatilité basées sur la variation historique des prix ou des mesures statistiques (comme l’ écart type ). Elle est considérée comme meilleure et plus précise que la valeur de volatilité historique ou statistique, car elle est basée sur les prix actuels du marché des options. L’indice VIX consolide toutes ces valeurs de volatilité implicite sur un ensemble diversifié d’options sur l’indice S&P 500 et fournit un chiffre unique représentant la volatilité implicite globale du marché. Voici un graphique comparatif des valeurs VIX par rapport aux cours de clôture du S&P 500.
Comme le montre le graphique ci-dessus, des mouvements VIX relativement importants sont accompagnés de mouvements du marché dans la direction opposée. Les traders expérimentés ont tendance à garder un œil attentif sur les valeurs VIX, qui montent soudainement dans les deux sens et s’écartent considérablement des valeurs VIX passées récentes. Ces valeurs aberrantes indiquent clairement que la direction du marché peut changer considérablement avec une plus grande ampleur, chaque fois que la valeur VIX change de manière significative. La tendance visible à long terme du VIX indique une tendance à long terme similaire et cohérente du S&P 500 mais dans la direction opposée. Les valeurs VIX basées sur les options sont utilisées pour les prévisions de direction du marché à court et à long terme.
La ligne de fond
Les points de données d’options ont tendance à montrer un niveau de volatilité très élevé sur une courte période de temps. Lorsqu’ils sont correctement analysés à l’aide des bons indicateurs, ils peuvent fournir des informations significatives sur le mouvement de la sécurité sous-jacente. Les traders et investisseurs expérimentés utilisent ces points de données pour le trading à court terme, ainsi que pour les investissements à long terme.