Comprendre la stratégie de chevauchement pour les bénéfices du marché

Dans le trading, il existe de nombreuses stratégies de trading sophistiquées conçues pour aider les traders à réussir, que le marché évolue à la hausse ou à la baisse. Certaines des stratégies les plus sophistiquées, telles que les condors de fer et les papillons de fer, sont légendaires dans le monde des options. Ils nécessitent l’achat et la vente complexes de plusieurs options à différents prix d’exercice. Le résultat final est de s’assurer qu’un commerçant est en mesure de profiter, peu importe où se termine le prix sous-jacent de l’action, de la devise ou du produit.

Cependant, l’une des stratégies d’options les moins sophistiquées peut atteindre le même objectif neutre sur le marché avec beaucoup moins de tracas. La stratégie est connue sous le nom de chevauchement. Il ne nécessite que l’achat ou la vente d’un put et d’un appel pour être activé. Dans cet article, nous examinerons les différents types de chevauchements et les avantages et les inconvénients de chacun.

Types de chevauchements

Un straddle est une stratégie accomplie en détenant un nombre égal de put et de call avec le même prix d’exercice et les mêmes dates d’expiration. Voici les deux types de positions de chevauchement.

• Long Straddle – Le long straddle est conçu autour de l’achat d’un put et d’un call au même prix d’exercice et à la même date d’expiration. Le long straddle vise à tirer parti de la variation des prix du marché en exploitant une volatilité accrue. Quelle que soit la direction dans laquelle le prix du marché évolue, une position de chevauchement longue vous permettra d’en profiter.
• Short Straddle – Le short straddle oblige le trader à vendre à la fois une option de vente et une option d’achat au même prix d’exercice et à la même date d’expiration. En vendant les options, un commerçant est en mesure de percevoir la prime sous forme de profit. Un trader ne prospère que lorsqu’un court chevauchement se trouve sur un marché avec peu ou pas de volatilité. L’opportunité de profit sera basée à 100% sur le manque de capacité du marché à se déplacer vers le haut ou vers le bas. Si le marché développe un biais dans un sens ou dans l’autre, alors la prime totale perçue est menacée.

Le succès ou l’échec de tout chevauchement est basé sur les limites naturelles que les options ont intrinsèquement avec l’ élan général du marché.

Le Long Straddle

Un long chevauchement est spécialement conçu pour aider un commerçant à réaliser des profits, peu importe où le marché décide d’aller. Un marché peut évoluer dans trois directions: à la hausse, à la baisse ou sur le côté. Lorsque le marché évolue latéralement, il est difficile de savoir s’il va casser à la hausse ou à la baisse. Pour réussir à se préparer à la percée du marché, deux choix s’offrent à vous:

1. Le trader peut choisir un camp et espérer que  le marché se brise dans cette direction.
2. Le trader peut couvrir ses paris et choisir les deux côtés simultanément. C’est là que le long chevauchement entre en jeu.

En achetant un put et un call, le trader est en mesure de saisir le mouvement du marché quelle que soit sa direction. Si le marché monte, l’appel est là; si le marché baisse, le put est là. Dans la figure 1, nous examinons un instantané sur 17 jours du marché de l’ euro. Cet instantané montre que l’euro est coincé entre 1,5660 $ et 1,54 $.

Bien que le marché semble pouvoir dépasser le prix de 1,5660 $, rien ne garantit qu’il le fera. Sur la base de cette incertitude, l’achat d’un straddle nous permettra d’attraper le marché s’il se brise à la hausse ou s’il redescend au niveau de 1,54 $. Cela permet au commerçant d’éviter toute surprise.

Inconvénients du Long Straddle

Voici les trois principaux inconvénients du long chevauchement.

• Frais
• Risque de perte
• Manque de volatilité

La règle d’or en matière d’achat d’options est  dans le cours et les options au cours sont plus chères que les options hors du cours. Chaque option à la monnaie peut valoir quelques milliers de dollars. Ainsi, bien que l’intention initiale soit d’être en mesure d’attraper le mouvement du marché, le coût pour le faire peut ne pas correspondre au montant à risque.

Dans la figure ci-dessous, nous voyons que le marché se brise à la hausse, passant directement à 1,5660 $.

GAB Straddle (At-The-Money)

Cela nous amène au deuxième problème: le risque de perte. Alors que notre appel à 1,5660 $ a maintenant été transféré dans l’argent et a augmenté de valeur dans le processus, la valeur de l’option de vente de 1,5660 $ a maintenant diminué parce qu’elle s’est maintenant éloignée de l’argent. La rapidité avec laquelle un trader peut sortir du côté perdant du straddle aura un impact significatif sur le résultat globalement rentable du straddle. Si les pertes d’options montent plus rapidement que les gains d’options ou si le marché ne parvient pas à se déplacer suffisamment pour compenser les pertes, la transaction globale sera perdante.

Le dernier inconvénient concerne la composition inhérente des options. Toutes les options comprennent les deux valeurs suivantes:

• Valeur de temps – La valeur de temps provient de la distance à laquelle l’option est expirée.
• Valeur intrinsèque – La valeur intrinsèque provient du fait que le prix d’exercice de l’option est out, in ou at the money.

Si le marché manque de volatilité et ne progresse pas à la hausse ou à la baisse, les options de vente et d’achat perdront de la valeur chaque jour. Cela continuera jusqu’à ce que le marché choisisse définitivement une direction ou que les options expirent sans valeur.

Le court cavalier

La force du short straddle est aussi son inconvénient. Au lieu d’acheter un put et un call, un put et un call sont vendus afin de générer un revenu à partir des primes. Les milliers dépensés par les acheteurs de vente et d’appels remplissent en fait votre compte. Cela peut être une grande aubaine pour tout commerçant. L’inconvénient, cependant, est que lorsque vous vendez une option, vous vous exposez à un risque illimité.

Tant que le marché n’augmente pas ou ne baisse pas les prix, le courtier chevauchant est parfaitement bien. Le scénario rentable optimal implique l’érosion à la fois de la valeur temps et de la valeur intrinsèque des options de vente et d’achat. Dans le cas où le marché choisit une direction, le commerçant doit non seulement payer les pertes qui en résultent, mais il doit également restituer la prime qu’il a collectée.

Le seul recours dont disposent les traders à découvert est de racheter les options qu’ils ont vendues lorsque la valeur le justifie. Cela peut se produire à tout moment au cours du cycle de vie d’un métier. Si cela n’est pas fait, le seul choix est de tenir jusqu’à l’expiration.

Quand la stratégie chevauche le mieux

L’option chevaucher fonctionne mieux lorsqu’elle répond à au moins l’un de ces trois critères:

• Le marché est dans une tendance latérale.
• Il y a des nouvelles, des revenus ou une autre annonce en attente.
• Les analystes ont des prévisions détaillées sur une annonce particulière.

Les analystes peuvent avoir un impact considérable sur la façon dont le marché réagit avant qu’une annonce ne soit faite. Avant toute décision de résultat ou annonce gouvernementale, les analystes font de leur mieux pour prédire quelle sera la valeur exacte de l’annonce. Les analystes peuvent faire des estimations des semaines avant l’annonce réelle, ce qui oblige par inadvertance le marché à monter ou descendre. Que la prédiction soit bonne ou mauvaise est secondaire par rapport à la réaction du marché et à la rentabilité de votre chevauchement.

Une fois que les chiffres réels sont publiés, le marché a l’une des deux façons de réagir: la prévision des analystes peut augmenter ou diminuer l’élan du prix réel une fois l’annonce faite. En d’autres termes, il procédera dans le sens de ce que l’ analyste a prédit ou il montrera des signes de fatigue. Un chevauchement correctement créé, court ou long, peut tirer parti avec succès de ce type de scénario de marché. La difficulté vient de savoir quand utiliser un chevauchement court ou long. Cela ne peut être déterminé que lorsque le marché évoluera à contre-courant des nouvelles et lorsque les nouvelles ajouteront simplement à l’élan du marché.

Conclusion

Il y a une pression constante sur les commerçants pour choisir d’acheter ou de vendre, de percevoir des primes ou de payer des primes, mais le chevauchement est le grand égaliseur. Le chevauchement permet à un commerçant de laisser le marché décider où il veut aller. L’adage commercial classique est «la tendance est votre amie». Profitez de l’une des rares fois où vous êtes autorisé à être à deux endroits à la fois avec un put et un appel.