Papier à court terme
Qu’est-ce que le papier à court terme?
Les effets à court terme font généralement référence aux titres à revenu fixe dont l’échéance initiale est généralement inférieure à neuf mois. Les effets à court terme sont généralement émis avec une décote et constituent une alternative de financement relativement peu risquée pour les entreprises, les gouvernements ou d’autres organisations pour financer leurs activités normales.
Points clés à retenir
- Les effets à court terme sont une vaste catégorie de créances non garanties, mais relativement sûres, dont les échéances vont de 90 jours à neuf mois.
- Le papier à court terme est vendu à rabais, puis remboursé à la valeur nominale au lieu de payer des intérêts réguliers ou un coupon.
- Des exemples de papiers à court terme comprennent le papier commercial, les bons du Trésor à court terme et les billets à ordre.
- Les investisseurs comptent sur le dépôt de fonds sur du papier à court terme, car c’est une meilleure source de rendement que les liquidités, mais en même temps, les fonds sont facilement accessibles si nécessaire.
- Le papier à court terme est émis par les gouvernements, les entreprises et les institutions financières.
Comprendre le papier à court terme
Les effets à court terme sont des titres de créance négociables qui ne sont généralement pas garantis, mais qui peuvent également être adossés à des actifs tels que des titres ou des prêts émis par une société. Ces instruments financiers sont parfois considérés comme faisant partie du marché monétaire et sont presque toujours émis avec une décote au pair, puis remboursés à leur valeur nominale à l’échéance.
La différence entre le prix d’achat et la valeur nominale du titre représente le retour sur investissement pour les porteurs. Pour l’émetteur, cette différence représente le coût de financement de la garantie d’emprunt. Le titre de créance peut également être émis en tant que titre portant intérêt.
Les bons du Trésor américain et les instruments négociables émis par des entités financières et non financières, tels que le papier commercial, les billets à ordre et les lettres de change, sont des exemples d’ effets à court terme.
Dans le cas des bons du Trésor américain, les papiers sont soutenus par la pleine confiance et le crédit du gouvernement américain et sont, par conséquent, considérés comme les investissements les plus sûrs parce que le gouvernement ne peut pas faire défaut.
Investir et émettre des papiers à court terme
Les papiers à court terme sont généralement émis avec une valeur minimale de 25 000 $. Cela signifie que les principaux investisseurs de ces titres sont des investisseurs institutionnels qui recherchent des véhicules à court terme pour déposer temporairement leurs liquidités.
Étant donné que les papiers à court terme sont une meilleure alternative à la détention de liquidités sur un compte bancaire, car ils ont fourni un rendement par opposition aux liquidités, les investisseurs y trouvent une opportunité intéressante. Les fonds communs de placement, par exemple, investissent massivement dans les effets à court terme en raison de leur relative sécurité et de leur forte liquidité.
La majorité des institutions financières comptent sur la capacité de reporter du papier à court terme pour leurs besoins de financement quotidiens. Lors de l’ effondrement des marchés financiers américains en 2008, les institutions ont essentiellement arrêté l’émission de titres à court terme et le gouvernement américain a dû intervenir pour fournir des liquidités aux entreprises privées de moyens pour financer leurs opérations.
Émetteurs de papier à court terme
Les effets à court terme sont émis par diverses entités, y compris les gouvernements, les sociétés et les institutions financières, car ils constituent une forme courante de financement des activités quotidiennes de toute entité. C’est une forme de financement plus simple que d’avoir à obtenir un prêt auprès d’une banque, par exemple. Ils sont également faciles à mettre en place et ne nécessitent pas beaucoup d’informations pour être divulgués.
Le papier émis est noté par une agence de notation, telle que Standard & Poor’s, afin que les investisseurs comprennent le risque de l’entité auprès de laquelle ils achètent le papier à court terme.
Les véhicules d’investissement structurés (SIV) qui investissent dans des actifs à long terme financent ces actifs en vendant du papier à court terme d’une durée moyenne de 90 jours ou moins. Le papier peut être adossé à un pool d’hypothèques ou de prêts utilisés comme garantie et est, par conséquent, appelé papier adossé à des actifs à court terme. En cas de défaut, les investisseurs du papier adossé à des actifs peuvent saisir et vendre les actifs de garantie sous-jacents.
Le papier commercial est un type de papier à court terme non garanti couramment utilisé par les sociétés, généralement utilisé pour le financement de la masse salariale, des comptes créditeurs et des stocks, ainsi que pour le règlement d’autres passifs à court terme. Les échéances sur le papier commercial durent généralement plusieurs jours et durent rarement plus de 270 jours. Le papier commercial est généralement émis en coupures plus importantes, généralement 100 000 $.
Il n’est pas rare que les émetteurs ajustent les montants et / ou les échéances des papiers pour répondre aux besoins d’investissement d’un acheteur ou d’un groupe d’acheteurs en particulier. Les investisseurs peuvent acheter du papier à court terme directement auprès de l’émetteur ou par l’intermédiaire de courtiers qui agissent en tant qu’intermédiaires entre l’émetteur et le prêteur.