Ordre d’échelle
Qu’est-ce qu’un ordre d’échelle?
Un ordre d’échelle comprend plusieurs ordres à cours limité à des prix augmentant ou décroissant progressivement. S’il s’agit d’un ordre d’achat échelonné, le prix des ordres à cours limité diminuera, déclenchant des achats à des prix inférieurs lorsque le prix commencera à baisser. Avec un ordre de vente, le prix des ordres à cours limité augmentera, permettant au trader de profiter de l’augmentation des prix, bloquant ainsi des rendements plus élevés.
Points clés à retenir
- Un ordre échelonné est celui qui comprend plusieurs ordres à des prix différents afin d’éviter l’impact sur le marché de l’émission d’un ordre important. Il peut également être utilisé pour obtenir un meilleur prix moyen lors de l’entrée ou de la sortie d’une position.
- Un ordre d’achat à l’échelle est une série d’ordres d’achat à des prix décroissants.
- Un ordre d’échelle de vente est une série d’ordres de vente à des prix croissants.
- Acheter plus à mesure que le prix augmente ou vendre davantage à mesure que le prix baisse est parfois appelé pyramidage.
Comprendre les ordres de balance
Les traders utilisent souvent les ordres échelonnés comme stratégie pour acheter ou vendre de gros blocs de titres, qui pourraient être soumis à une volatilité supplémentaire des prix si le bloc entier était acheté ou vendu dans une transaction sur un marché unique. Les ordres d’échelle permettent aux traders de diviser les transactions importantes en volumes plus petits et plus gérables, ce qui maintient en outre le marché plus stable car un ordre de bloc important peut créer une volatilité des prix négative.
Supposons qu’une action fasse un million d’actions en volume quotidien moyen. Un hedge fund doit acheter un million d’actions. Le hedge fund ne veut pas simplement entrer et acheter toutes les actions en même temps, car cela peut entraîner une variation significative du prix, forçant le prix à la hausse à mesure qu’ils achètent, ce qui augmente leur prix d’entrée moyen (réduisant le potentiel de profit futur). Au lieu de cela, ils ont fractionné l’ordre, achetant 100 000 actions chaque jour, puis divisé cet ordre en 10 000 achats de blocs d’actions à 10 heures ou prix différents tout au long de la journée.
En règle générale, les ordres échelonnés existent sous forme d’achats ou de ventes. Un ordre d’achat échelonné introduit une série d’ordres d’achat limite qui sont déclenchés à leur tour lorsque le prix du titre baisse. Les ordres échelonnés de vente fonctionnent en sens inverse, avec des limites de vente placées à des niveaux plus élevés par la suite qui sont remplis à mesure que les prix augmentent.
Si un trader pense qu’une action chutera au cours de la journée, un ordre d’échelle l’aidera à profiter du prix inférieur si la prédiction est correcte. Si le commerçant souhaite acheter 1 000 actions de la société, il peut mettre à l’échelle les ordres à cours limité de sorte que 100 actions soient achetées pour chaque baisse de prix de 0,50 USD.
Lors de la mise à l’échelle, gardez à l’esprit les commissions. Les incréments doivent être suffisamment importants pour compenser le coût de fractionnement de la commande. Par exemple, si les frais de commission sont de 10 USD par transaction, il est inutile de diviser un ordre de 300 actions en trois incréments de 100 actions différents de 0,10 USD. La commission de 10 $ sur chaque commande annule le meilleur prix.
Les traders peuvent également évoluer dans une position de la manière opposée. Ceci est parfois appelé pyramidage, ou mise à l’échelle, et c’est lorsqu’un trader augmente la taille de sa position lorsque le prix évolue dans sa direction. Par exemple, un trader peut acheter une partie de sa position complète chaque fois que le prix augmente de 0,25 $ ou un autre incrément. De même, un trader peut ajouter à une position courte, court-circuitant une partie de sa position complète chaque fois que le prix baisse de 0,25 $ ou d’une autre augmentation.
Exemple de fonctionnement des ordres échelonnés
Prenons l’exemple d’un commerçant qui souhaiterait vendre 100 000 actions d’Alphabet Inc. (GOOG). Au moment de la transaction, le stock représentait en moyenne un peu plus d’un million d’actions par jour. Essayer de vendre 100 000 actions représente une part importante du volume quotidien. Le vendeur souhaite fractionner la commande afin de ne pas faire baisser le prix (ce qui entraîne un prix de vente globalement inférieur) avec un seul gros ordre de vente.
Le prix de l’action augmente actuellement, le commerçant veut donc en profiter en vendant à mesure que le prix augmente. Au lieu de passer une seule commande de bloc, on peut à la place passer un ordre de vente à l’échelle de vente bon-jusqu’à-annulé (GTC):
- Taille totale de la commande = 100 000 partages
- Taille de l’ordre d’échelle = 10 000 partages
- Incrément de prix = 1 USD
- Prix de départ = 1200 $
- Prix final = 1210 $
- Écart acheteur / vendeur = 1199,35 USD sur 1199,90 USD
Le stock est actuellement juste en dessous de 1 200 $. Une fois l’ordre entré, les 10 000 premières actions seront mises en vente au prix de 1 200 $. Une autre commande sera passée à 1 201 $, 1 202 $, et ainsi de suite jusqu’à ce que la totalité de la commande soit vendue au moment où le prix passe au-dessus de 1 210 $.
Le prix peut ne pas atteindre 1 210 $, et il peut même ne pas honorer la commande à 1 200 $. Si l’ordre n’est pas exécuté, ou seulement partiellement rempli, le trader devra repenser sa stratégie et éventuellement ajuster les prix de son ordre d’échelle.