Rubinomique

Qu’est-ce que la rubinomique?

La rubinomique est un terme qui décrit la politique budgétaire suivie par l’administration Bill Clinton et conçue par son conseiller en politique économique, Robert Rubin. Portmanteau de «Rubin» et d ‘«économie», le terme «Rubinomics» décrit l’accent mis par l’administration sur l’impact d’un budget équilibré sur les taux d’intérêt à long terme.

Rubin a été assistant du président chargé de la politique économique et premier directeur du Conseil économique national de 1993 à 1995. Il a été secrétaire au Trésor de 1995 à 1999. L’objectif principal de Rubin était d’ équilibrer le budget fédéral et son impact. cela avait sur l’inflation et les taux d’intérêt à long terme.

Comprendre la rubinomique

La rubinomique a gagné du terrain au cours des années 1990, les taux d’intérêt à long terme étant restés élevés malgré les actions de la Réserve fédérale pour abaisser le taux des fonds fédéraux. Le taux des fonds fédéraux est le taux auquel les banques se prêtent de l’argent du jour au lendemain. Lorsque la Fed augmente la masse monétaire par le biais d’ opérations d’open market, elle exerce une pression à la baisse sur les taux d’intérêt à court terme, en utilisant le taux des fonds fédéraux comme objectif pour mesurer l’impact immédiat de la politique monétaire. Toutefois, cet effet peut pas toujours porter sur des taux à long terme (ou peut prendre un temps pour le faire à long imprévisiblement donc).

Le président de la Réserve fédérale, Alan Greenspan, et d’autres experts ont estimé que le manque de réactivité des taux à long terme aux taux des prêts au jour le jour était dû à une prime d’inflation intégrée aux prix des obligations à long terme. Rubin a proposé que le gouvernement se concentre sur la réduction du déficit budgétaire fédéral au lieu de dépenser de l’argent dans les infrastructures, la technologie et l’éducation. Cela a mécontenté les conseillers économiques libéraux qui étaient en faveur d’une augmentation des dépenses publiques, ainsi que les économistes du côté de l’offre qui prédisaient que les augmentations d’impôts nécessaires pour équilibrer le budget auraient un impact négatif sur l’économie. Cependant, Rubin a fait valoir que la baisse des taux à long terme encouragerait un plus grand investissement du secteur privé dans les industries clés et le développement de projets à long terme de grande valeur qui créeraient des emplois indépendamment des augmentations d’impôts.

Ainsi, Rubinomics plaide essentiellement pour l’équilibrage du budget fédéral en tant que stratégie de croissance économique, une idée qui a également trouvé un certain soutien parmi les économistes plus conservateurs et du marché libre. C’était un élément clé du consensus néolibéral qui a émergé dans l’ère post-guerre froide de l’administration Clinton. Tout au long des années 1990, ce consensus a réuni des économistes et des décideurs politiques de la gauche et de la droite modérées derrière le conservatisme budgétaire, les faibles taux d’intérêt et la mondialisation du commerce.

La rubinomique a-t-elle fonctionné?

Les partisans soutiennent que la Rubinomique a grandement contribué à la longue et prononcée période de croissance économique et aux éventuels excédents budgétaires du gouvernement qui se sont développés au cours des années 1990. Les taux d’intérêt à long terme ont baissé sous l’administration Clinton– comme le voulait la politique de Rubinomics, les taux du Trésor américain à 10 ans passant de 6,60% en janvier 1993 à 5,16% en janvier 2001.3 Les taux des obligations d’entreprises à long terme ont suivi costume, passant de 7,91% à 7,15% sur la même période.

Dans le même temps, la croissance du PIB a été en moyenne d’environ 4%5, l’ inflation a maintenu un taux bas et stable autour de 2,5% et l’économie américaine a connu sa plus longue période d’expansion continue de l’histoire jusqu’à ce point.

Ainsi, à première vue, les objectifs immédiats et à long terme de Rubinomics semblent avoir été atteints. Cependant, des facteurs autres que la simple Rubinomique étaient certainement en jeu, y compris la politique monétaire toujours facile menée par Greenspan, le «dividende de la paix» résultant des retraits militaires et l’ouverture du commerce international mondial sous la forme de l’ ALENA et d’autres accords multilatéraux.

La question de savoir si la rubinomique ou d’autres facteurs étaient plus importants pour la prospérité des années 90 est un sujet de débat permanent parmi les économistes encore aujourd’hui. Il est également intéressant de noter que les États-Unis ont subi une récession avec l’éclatement de la bulle Internet immédiatement après cette période, et certains économistes font remonter les racines de la Grande Récession à la libéralisation financière qui a eu lieu sous la surveillance de Rubin.