Actif sans risque

Qu’est-ce qu’un actif sans risque?

Un actif sans risque est un actif qui a un certain rendement futur – et pratiquement aucune possibilité de perte. Les titres de créance émis par le Département américain du Trésor (obligations, billets et surtout bons du Trésor) sont considérés comme sans risque parce que «la pleine confiance et le crédit» du gouvernement américain les soutiennent. Parce qu’ils sont si sûrs, le rendement des actifs sans risque est très proche du taux d’intérêt actuel.

De nombreux universitaires affirment qu’en matière d’investissement, rien ne peut être garanti à 100% – et qu’il n’y a donc pas d’actif sans risque. Techniquement, cela peut être correct: tous les actifs financiers comportent un certain degré de danger – le risque qu’ils perdent de la valeur ou deviennent totalement sans valeur. Cependant, le niveau de risque est si faible que, pour l’investisseur moyen, il convient de considérer les bons du Trésor américain ou toute dette publique émise par un pays occidental stable comme étant sans risque.

Comprendre un actif sans risque

Lorsqu’un investisseur prend un investissement, il y a un taux de rendement anticipé attendu en fonction de la durée de détention de l’actif. Le risque est démontré par le fait que le rendement réel et le rendement attendu peuvent être très différents. Étant donné que les fluctuations du marché peuvent être difficiles à prévoir, l’aspect inconnu du rendement futur est considéré comme le risque. En général, un niveau de risque accru indique un risque plus élevé de fluctuations importantes, qui peuvent se traduire par des gains ou des pertes importants selon le résultat final.

Les investissements sans risque sont considérés comme raisonnablement certains de gagner au niveau prévu. Étant donné que ce gain est essentiellement connu, le taux de rendement est souvent beaucoup plus faible pour refléter le moindre niveau de risque. Le rendement attendu et le rendement réel seront probablement à peu près les mêmes.

Si le rendement d’un actif sans risque est connu, cela ne garantit pas un profit en termes de pouvoir d’achat. Selon la durée jusqu’à l’échéance, l’ inflation peut entraîner une perte de pouvoir d’achat de l’actif même si la valeur en dollars a augmenté comme prévu.

Actifs et rendements sans risque

Le rendement sans risque est le rendement théorique attribué à un placement qui offre un rendement garanti sans risque. Le taux sans risque représente l’intérêt sur l’argent d’un investisseur qui serait attendu d’un actif sans risque lorsqu’il est investi sur une période de temps spécifiée. Par exemple, les investisseurs utilisent généralement le taux d’intérêt d’un bon du Trésor américain à trois mois comme indicateur du taux sans risque à court terme.

Le rendement sans risque est le taux par rapport auquel les autres rendements sont mesurés. Les investisseurs qui achètent un titre avec une mesure de risque plus élevée que celle d’un actif sans risque (comme un bon du Trésor américain) exigeront naturellement un niveau de rendement plus élevé, en raison des plus grandes chances qu’ils prennent. La différence entre le rendement obtenu et le rendement sans risque représente la prime de risque sur le titre. En d’autres termes, le rendement d’un actif sans risque est ajouté à une prime de risque pour mesurer le rendement total attendu d’un investissement.

Risque de réinvestissement

Bien qu’ils ne soient pas risqués en ce sens qu’ils risquent de faire défaut, même les actifs sans risque peuvent avoir un talon d’Achille. Et c’est ce qu’on appelle le risque de réinvestissement.

Pour qu’un investissement à long terme continue à être sans risque, tout réinvestissement nécessaire doit également être sans risque. Et souvent, le taux de rendement exact peut ne pas être prévisible dès le début pendant toute la durée de l’investissement.

Par exemple, supposons qu’une personne investisse dans des bons du Trésor à six mois deux fois par an, en remplaçant un lot à mesure qu’il arrive à échéance par un autre. Le risque d’atteindre chaque taux de retour spécifié pendant les six mois couvrant la croissance d’un bon du Trésor est essentiellement nul. Cependant, les taux d’intérêt peuvent changer entre chaque instance de réinvestissement. Ainsi, le taux de rendement du deuxième bon du Trésor acheté dans le cadre du processus de réinvestissement de six mois peut ne pas être égal au taux du premier bon du Trésor acheté; la troisième facture peut ne pas être égale à la seconde, et ainsi de suite. À cet égard, il existe un risque à long terme. Le rendement de chaque bon du Trésor individuel est garanti, mais le taux de rendement sur une décennie (ou quelle que soit la durée pendant laquelle l’investisseur poursuit cette stratégie) ne l’est pas.