Retour sans risque

Qu’est-ce qu’un retour sans risque?

Le rendement sans risque est le rendement théorique attribué à un investissement qui offre un rendement garanti sans risque. Le taux de rendement sans risque représente l’intérêt sur l’argent d’un investisseur qui serait attendu d’un investissement absolument sans risque sur une période de temps spécifiée.

Retour sans risque expliqué

Le rendement des titres du Trésor américain est considéré comme un bon exemple de rendement sans risque. Les bons du Trésor américain sont considérés comme présentant un risque minime puisque le gouvernement ne peut pas faire défaut sur sa dette. Si les flux de trésorerie sont faibles, le gouvernement peut simplement imprimer plus d’argent pour couvrir ses obligations de paiement des intérêts et de remboursement du principal. Ainsi, les investisseurs utilisent généralement le taux d’intérêt d’un bon du Trésor américain à trois mois (T-Bill) comme indicateur du taux sans risque à court terme, car les titres émis par le gouvernement à court terme ne présentent pratiquement aucun risque de défaut, car ils sont soutenus par la pleine foi et le crédit du gouvernement américain.

Le rendement sans risque est le taux par rapport auquel les autres rendements sont mesurés. Les investisseurs qui achètent un titre avec une certaine mesure de risque plus élevée qu’un Trésor américain exigeront un niveau de rendement plus élevé que le rendement sans risque. La différence entre le rendement obtenu et le rendement sans risque représente la prime de risque sur le titre. En d’autres termes, le rendement d’un actif sans risque est ajouté à une prime de risque pour mesurer le rendement total attendu de l’investissement.

Comment calculer

Le Capital Asset Pricing Model (CAPM), l’un des modèles fondamentaux de la finance, est utilisé pour calculer le rendement attendu d’un actif investissable en assimilant le rendement d’un titre à la somme du rendement sans risque et d’une prime de risque, qui est basé sur la version bêta d’un titre. La formule CAPM est affichée comme suit:

R a = Rf + [B a x (R m -Rf)]

où R a = retour sur un titre

B a = bêta d’un titre

Rf = taux sans risque

La prime de risque elle-même est dérivée en soustrayant le rendement sans risque du rendement du marché, comme le montre la formule CAPM comme R m – Rf. La prime de risque de marché est le rendement excédentaire censé compenser un investisseur pour la volatilité supplémentaire des rendements qu’il connaîtra au-delà du taux sans risque.

Considérations particulières

La notion de rendement sans risque est également une composante fondamentale du modèle de tarification des options de Black-Scholes et de la théorie du portefeuille moderne (MPT), car elle définit essentiellement l’indice de référence au-dessus duquel les actifs à risque devraient performer.

En théorie, le taux sans risque est le rendement minimum auquel un investisseur devrait s’attendre pour tout investissement, car tout montant de risque ne serait toléré que si le taux de rendement attendu était supérieur au taux sans risque. Dans la pratique, cependant, le taux sans risque n’existe pas techniquement; même les placements les plus sûrs comportent un très faible risque.