Rendement requis
Quel est le rendement requis?
Le rendement requis est le taux de rendement requis qu’un placement à revenu fixe doit fournir pour que cet investissement en vaille la peine. Le rendement requis est déterminé par le marché et établit un précédent pour le prix des émissions obligataires actuelles.
Par exemple, si les taux d’intérêt du marché en vigueur sont de 5% pour les obligations présentant un risque particulier et que le taux de coupon fixe d’une obligation présentant un risque similaire est de 4%, elle doit se négocier avec une décote appropriée afin d’obtenir le rendement équivalent requis de 5%.
Points clés à retenir
- Le rendement requis est le rendement d’un titre à revenu fixe qui en ferait au moins un investissement prévu à l’équilibre.
- Le rendement requis sera reflété dans le prix de marché d’une obligation existant sous forme de décote ou de prime par rapport à des obligations similaires.
- Le risque relatif d’une obligation modifiera également le rendement requis pour les investisseurs, les titres plus risqués exigeant un rendement plus élevé pour en valoir la peine.
Comprendre le rendement requis
Le rendement requis est le rendement minimum acceptable que les investisseurs exigent en compensation de l’acceptation d’un niveau de risque donné, notamment en termes de titres à revenu fixe tels que les obligations.
Les taux d’intérêt sur les obligations sont fixés par un consensus des acheteurs et des vendeurs sur le marché. Le niveau du rendement sera basé sur un taux d’intérêt d’obligation particulier, qui déterminera le prix de l’obligation sur le marché. Par exemple, si le rendement requis augmente à un taux supérieur à celui du coupon de l’obligation, le prix de l’obligation sera évalué avec une décote au pair. De cette manière, l’investisseur qui acquiert l’obligation sera rémunéré pour le taux de coupon inférieur sous la forme d’intérêts courus. Si le prix de l’obligation n’est pas décoté, les investisseurs n’achèteront pas l’émission car son rendement sera inférieur à celui du marché. Le contraire se produit lorsque le rendement requis diminue à un taux inférieur à celui du coupon de l’obligation. Dans ce cas, la demande des investisseurs pour le coupon plus élevé fera monter le prix de l’obligation, ce qui rendra le rendement de l’obligation équivalent au rendement du marché.
Le rendement requis est également le rendement net requis par le marché pour égaler les rendements attendus disponibles pour les instruments financiers présentant un risque comparable. Le rendement requis pour une obligation à faible risque, comme un titre du Trésor, sera inférieur au rendement requis pour une obligation à haut risque comme une junk bond.
Calculs de rendement et de YTM requis
Lors du calcul du prix d’une obligation, le rendement requis est utilisé pour actualiser les flux de trésorerie de l’obligation afin d’obtenir la valeur actuelle. Le rendement requis d’un investisseur est utile pour estimer si une obligation est ou non un bon investissement pour un investisseur en la comparant avec le rendement à l’échéance (YTM). Alors que le rendement à l’échéance est une mesure de ce qu’un placement obligataire gagnera au cours de sa vie si le titre est détenu jusqu’à son échéance, le rendement requis est le taux de rendement qu’un émetteur d’obligations doit offrir pour inciter les investisseurs à acheter l’obligation.
Le taux d’intérêt requis sur les obligations à un moment donné affectera grandement le YTM des obligations. Si les taux d’intérêt du marché augmentent, le rendement à l’échéance des obligations actuelles sera inférieur à celui des nouvelles émissions. De même, si les taux d’intérêt en vigueur dans l’économie baissent, le YTM sur les nouvelles émissions sera inférieur à celui des obligations en circulation.