Rendement réalisé
Qu’est-ce que le rendement réalisé?
Le rendement réalisé est le rendement réel obtenu pendant la période de détention d’un investissement. Il peut inclure des dividendes, des paiements d’intérêts et d’autres distributions en espèces. Le terme «rendement réalisé» peut s’appliquer à une obligation vendue avant sa date d’échéance ou à un titre donnant droit à un dividende. De manière générale, le rendement réalisé sur les obligations comprend les paiements de coupon reçus pendant la période de détention, majorés ou diminués de la variation de la valeur de l’investissement initial, calculée sur une base annuelle.
Points clés à retenir
- Le rendement réalisé est le rendement réel obtenu pendant la période de détention d’un investissement, et il peut inclure des dividendes, des paiements d’intérêts et d’autres distributions en espèces.
- Le rendement réalisé sur les placements avec des dates d’échéance est susceptible de différer du rendement indiqué jusqu’à l’échéance dans la plupart des cas.
- Sur le marché obligataire, il est courant d’utiliser indifféremment les termes «rendement réalisé» et «rendement réalisé».
- Le terme «rendement réalisé» s’applique aux obligations, aux CD et aux fonds à revenu fixe, mais «rendement réalisé» est généralement le terme préféré pour les actions.
Comprendre le rendement réalisé
Le rendement réalisé sur les placements avec des dates d’échéance est susceptible de différer du rendement indiqué à l’échéance ( YTM ) dans la plupart des cas. Une exception se produit lorsqu’une obligation est achetée et vendue à sa valeur nominale, qui est également le prix de remboursement de l’obligation à l’échéance. Par exemple, une obligation avec un coupon de 5% qui est achetée et vendue à sa valeur nominale offre un rendement réalisé de 5% pour la période de détention. La même obligation remboursée à sa valeur nominale à son échéance offre un rendement à l’échéance de 5%. Dans toutes les autres circonstances, les rendements réalisés sont calculés en fonction des paiements reçus et de la variation de la valeur du principal par rapport au montant investi.
Le rendement réalisé est ce qu’un acteur du marché obligataire obtient réellement, ce qui n’est pas nécessairement le rendement déclaré à l’échéance. Avec une qualité de crédit identique, une obligation à un an avec un coupon de 3% et un capital de 100 $ vendue à 102 $ équivaut à peu près à une obligation d’un an avec un coupon de 1% à la valeur nominale. Nous exprimons cette équivalence en déclarant que ces deux obligations ont un rendement à l’échéance d’environ 1%. Cependant, supposons que le taux d’intérêt du marché baisse d’un demi-point de pourcentage un mois plus tard et que les prix des obligations à un an augmentent d’environ 0,5% en réponse à la baisse des taux. Si l’investisseur vend les obligations après seulement un mois sans percevoir de paiements de coupon, le résultat est un rendement réalisé d’un peu plus de 6% sur une base annuelle.
Le rendement réalisé est également un concept extrêmement utile pour évaluer les obligations à haut rendement. Le rendement réalisé permet aux investisseurs de gérer le fait que certaines obligations à haut rendement font presque toujours défaut.
Le rendement réalisé d’un fonds obligataire à haut rendement sera probablement inférieur à son rendement à l’échéance en raison de défauts.
Un exemple aidera à illustrer le fonctionnement du rendement réalisé sur le marché des obligations à haut rendement. Supposons que les taux d’intérêt et le risque de défaut global restent les mêmes pendant une année donnée. Cette année-là, les bons du Trésor à un an offrent un rendement à l’échéance de 0,5%. Dans le même temps, un fonds obligataire à haut rendement a un rendement à l’échéance de 5%, mais 3% des obligations font défaut au cours de l’année. Le rendement réalisé pour le fonds obligataire à haut rendement n’était que de 2% en raison des défauts, contre un rendement à l’échéance de 5%. En revanche, le rendement réalisé était de 0,5% pour les bons du Trésor, ce qui était identique à leur rendement à l’échéance.
Rendement réalisé vs rendement réalisé
Le rendement réalisé, comme le rendement réalisé, est simplement la somme d’argent réellement gagnée par l’investisseur. Sur le marché obligataire, il est courant d’utiliser indifféremment les termes «rendement réalisé» et «rendement réalisé». Cependant, le terme «rendement réalisé» est généralement utilisé au lieu de «rendement réalisé» sur le marché boursier. Les actions à haut rendement en dividendes sont la principale exception.
Types de rendements réalisés
Obligations
Le rendement réalisé est le rendement total lorsqu’un investisseur vend une obligation avant l’échéance. Par exemple, une obligation à échéance de trois ans avec un coupon de 3% acheté à la valeur nominale de 1 000 $ a un rendement à l’échéance de 3%. Si l’obligation est vendue précisément un an après l’achat à 960 $, la perte de capital est de 4%. Le paiement du coupon de 3% porte le rendement réalisé à 1% négatif. Supposons plutôt qu’une telle obligation soit vendue après un an à 1 020 $ pour un gain de capital de 2%. Dans ce cas, le rendement réalisé augmente à 5% en raison du paiement du coupon de 3%.
Retrait précoce du CD
Certificat de dépôt Les investisseurs qui encaissent avant la date d’échéance doivent souvent payer une pénalité. Sur un CD de deux ans, les frais typiques pour un retrait anticipé sont de six mois d’intérêts. Par exemple, disons qu’un investisseur qui encaisse un CD de deux ans qui paie 1% après un an accumule 1 000 $ d’intérêts. La pénalité de six mois équivaut à 500 $. Après avoir payé ces frais, l’investisseur reçoit 500 $ sur un an pour un rendement réalisé de 0,5%.
Fonds à revenu fixe
Le calcul du rendement réalisé s’applique également aux fonds négociés en bourse ( ETF ) et aux autres véhicules d’investissement sans date d’échéance. Par exemple, un investisseur qui détient un FNB payant 4% d’intérêt pendant exactement deux ans et vend pour un gain de 2%, gagnait 4% par an en intérêts. L’augmentation du capital est étalée sur la période de détention de deux ans pour un gain de 1% par an, portant le rendement réalisé à 5% par an.