Raider

Points clés à retenir

• Un raider est un investisseur qui cherche à faire un profit rapide d’entreprises sous-évaluées.
• Ils en achètent une part suffisamment importante pour forcer la direction existante à apporter des changements qui augmentent la valeur pour les actionnaires.
• Les pillards, ou investisseurs activistes comme on les appelle aujourd’hui, sont souvent plus soucieux de se remplir les poches que de protéger la santé à long terme des entreprises.
• Pourtant, certains soutiennent qu’ils servent un objectif important, tirer le meilleur parti des entreprises mal gérées et contribuer à rendre les marchés financiers plus efficaces.

Important

Les raiders ciblent les entreprises qui sont mal gérées, qui ont des coûts excessifs, qui pourraient être gérées de manière plus rentable en tant qu’entreprise privée ou qui rencontrent d’autres problèmes qui peuvent être résolus pour la rendre plus précieuse.

Ces sociétés de capital-investissement, fonds spéculatifs et particuliers fortunés achètent une part suffisamment importante des droits de vote d’une entreprise pour influencer son conseil d’administration (B de D) et faire pression sur sa direction pour qu’elle opère les changements qu’elle souhaite. Comme la plupart des entreprises ciblées sont sous-performantes, les pillards réussissent souvent à obtenir le soutien d’autres actionnaires, augmentant ainsi leur emprise et la probabilité que leurs demandes de remplir rapidement les poches des investisseurs soient satisfaites.

Méthodes de raider

Les pillards peuvent utiliser une variété de tactiques pour influer sur les changements qu’ils souhaitent et ont tendance à avoir des stratégies de sortie bien définies . Les plans de jeu incluent l’utilisation de leur pouvoir de vote pour installer des membres triés sur le volet au B de D , le positionnement de l’entreprise pour une vente ou une fusion, ou la dissolution de la société cible et la  vente de ses actifs.

Prenons une entreprise dont la valeur marchande est de 100 millions de dollars, aucune dette et 25 millions de dollars en espèces; ou une  valeur d’entreprise  de 75 millions de dollars. Si la valeur marchande  des actifs corporels de l’entreprise  était de 200 millions de dollars, un raider pourrait être tenté de monter une offre hostile afin de capturer l’énorme gain qui pourrait être réalisé en vendant les actifs.

Une autre approche parfois utilisée pour gagner de l’argent rapidement consiste à introduire des rachats d’actions financés par emprunt. Alternativement, les raiders peuvent acheter des actions en circulation sous prétexte de faire pression pour des changements auxquels les dirigeants actuels ne se prêtent pas. À ce stade, ils peuvent alors proposer de revendre ces actions à un prix élevé afin de réaliser un profit pour eux-mêmes.

Histoire des Raiders

Les pillards étaient particulièrement courants aux États-Unis des années 1970 aux années 1990, avant que les sociétés cotées en bourse n’adoptent des défenses contre les OPA. À l’époque, les pillards sont devenus célèbres pour acheter des entreprises et les démembrer, assurant un bénéfice net tout en laissant simultanément de nombreux travailleurs au chômage.

De nos jours, les pillards, sous le couvert d’investisseurs activistes, ont cherché à assainir leur réputation en se livrant à des tactiques différentes de celles de leurs prédécesseurs. Cela dit, il est encore courant pour certaines sociétés de capital-investissement de se livrer à un dépouillement d’actifs, de privatiser une entreprise, de la recapitaliser avec des dettes supplémentaires, de vendre ses actifs les plus liquides et de piller ses coffres, afin de verser des dividendes supplémentaires aux actionnaires..

Malgré la controverse persistante qui entoure de nombreux raiders, leur rôle dans les entreprises américaines a été refondu ces dernières années comme un mal nécessaire qui sert de contrepoids à la mauvaise gestion des entreprises cotées en bourse.