Prix ​​à la réservation (rapport P / B)

Valeur marchande des actions par rapport à la valeur comptable

En raison de conventions comptables sur le traitement de certains coûts, la valeur de marché des capitaux propres est généralement supérieure à la valeur comptable d’une entreprise, ce qui entraîne un ratio P / B supérieur à 1. Dans certaines circonstances de difficultés financières, de faillite ou de chutes attendues des bénéfices puissance, le rapport P / B d’une entreprise peut plonger en dessous d’une valeur de 1.

Étant donné que les principes comptables ne reconnaissent pas les actifs incorporels tels que la valeur de la marque, à moins que la société ne les dérive par le biais d’acquisitions, les entreprises dépensent immédiatement tous les coûts associés à la création d’actifs incorporels.

Par exemple, les entreprises doivent dépenser la  recherche et la plupart des  coûts de développement, ce qui réduit la valeur comptable d’une entreprise. Cependant, ces dépenses de R&D peuvent créer des processus de production uniques pour une entreprise ou donner lieu à de nouveaux brevets susceptibles de générer des revenus de redevances à l’avenir. Alors que les principes comptables favorisent une approche prudente dans la capitalisation des coûts, les acteurs du marché peuvent augmenter le cours des actions en raison de ces efforts de R&D, ce qui entraîne de grandes différences entre les valeurs marchandes et comptables des capitaux propres.

Exemple d’utilisation du rapport P / B

Supposons qu’une entreprise a 100 millions de dollars d’actifs au bilan et 75 millions de dollars de passifs. La valeur comptable de cette société serait simplement calculée à 25 millions de dollars (100 à 75 millions de dollars). S’il y a 10 millions d’  actions en circulation, chaque action représenterait 2,50 $ de valeur comptable. Si le prix de l’action est de 5 $, le ratio P / B serait de 2x (5 / 2,50). Cela montre que le prix du marché est évalué à deux fois sa valeur comptable.

La différence entre le rapport P / B et le rapport prix-livre tangible

Le rapport prix / valeur comptable tangible (PTBV) est étroitement lié au ratio P / B. Ce dernier est un ratio de valorisation exprimant le prix d’un titre par rapport à sa valeur comptable matérielle ou tangible telle que reportée au bilan de la société. Le nombre de valeur comptable corporelle est égal à la valeur comptable totale de la société inférieure à la valeur de toute immobilisation incorporelle.

Les actifs incorporels peuvent être des éléments tels que les brevets, la propriété intellectuelle et le goodwill. Cela peut être une mesure d’évaluation plus utile lorsque le marché évalue quelque chose comme un brevet de différentes manières ou s’il est difficile de donner une valeur à une telle immobilisation incorporelle en premier lieu.

Limitations de l’utilisation du rapport P / B

Les investisseurs trouvent le ratio P / B utile car la valeur comptable des capitaux propres fournit une mesure relativement stable et intuitive qu’ils peuvent facilement comparer au prix du marché. Le ratio P / B peut également être utilisé pour les entreprises ayant des valeurs comptables positives et des bénéfices négatifs car des bénéfices négatifs rendent les ratios cours / bénéfices inutiles, et il y a moins d’entreprises avec des valeurs comptables négatives que d’entreprises avec des bénéfices négatifs.

Cependant, lorsque les normes comptables appliquées par les entreprises varient, les ratios P ​​/ B peuvent ne pas être comparables, en particulier pour les entreprises de différents pays. En outre, les ratios P / B peut être moins utile pour les entreprises de services et de technologies de l’ information avec peu actifs corporels sur leurs bilans. Enfin, la valeur comptable peut devenir négative en raison d’une longue série de bénéfices négatifs, rendant le ratio P / B inutile pour une évaluation relative.

D’autres problèmes potentiels liés à l’utilisation du ratio P / B découlent du fait qu’un certain nombre de scénarios, tels que des acquisitions récentes, des radiations récentes ou des  rachats d’actions, peuvent fausser la valeur comptable de l’équation. En recherchant des actions sous-évaluées, les investisseurs devraient envisager de multiples mesures de valorisation pour compléter le ratio P / B.

Questions fréquemment posées