Actions privilégiées et obligations: quelle est la différence?
Actions privilégiées par rapport aux obligations: un aperçu
Les obligations de sociétés et les actions privilégiées sont deux des moyens les plus courants pour une entreprise de lever des capitaux. Les investisseurs à la recherche de revenus peuvent faire bon usage de l’un ou l’autre: Les obligations versent des intérêts réguliers et les actions privilégiées versent des dividendes fixes. Mais il est important d’être conscient des similitudes et des différences entre ces deux types de titres.
Points clés à retenir
- Les entreprises offrent aux investisseurs des obligations d’entreprise et des actions privilégiées afin de lever des fonds.
- Les obligations offrent aux investisseurs des paiements d’intérêts réguliers, tandis que les actions privilégiées versent des dividendes fixes.
- Les obligations et les actions privilégiées sont sensibles aux taux d’intérêt, augmentant lorsqu’ils baissent et vice versa.
- Si une entreprise déclare faillite et doit fermer ses portes, les obligataires sont remboursés en premier, avant les actionnaires privilégiés.
Actions privilégiées
Détenir des actions dans une entreprise signifie avoir la propriété ou des capitaux propres dans cette entreprise. Il existe deux types d’actions qu’un investisseur peut détenir: les actions ordinaires et les actions privilégiées. Les actionnaires ordinaires peuvent élire un conseil d’administration et voter sur la politique de l’entreprise, mais ils sont plus bas dans la chaîne alimentaire que les propriétaires d’actions privilégiées, en particulier en matière de dividendes et autres paiements. À la baisse, les actionnaires privilégiés ont des droits limités, qui n’incluent généralement pas le vote.
Lorsqu’une société est en liquidation, les actionnaires privilégiés et les autres créanciers ont d’abord les droits sur les actifs de la société, avant les actionnaires ordinaires. Les actionnaires privilégiés ont également la priorité en ce qui concerne les dividendes, qui ont tendance à rapporter plus que les actions ordinaires et sont payés mensuellement ou trimestriellement.
Obligations
Une obligation d’entreprise est un titre de créance qu’une entreprise émet et met à la disposition des acheteurs. La garantie de l’obligation est généralement la solvabilité de l’entreprise ou la capacité de rembourser l’obligation; Les garanties pour les obligations peuvent également provenir des actifs physiques de l’entreprise.
Les obligations de sociétés représentent un investissement plus risqué pour les investisseurs que les obligations d’État. Plus le risque est élevé, plus les taux d’intérêt de l’obligation sont élevés. Cela est même vrai pour les entreprises ayant une excellente qualité de crédit.
Principales similitudes
Sensibilité aux taux d’intérêt
Les cours des obligations et des actions privilégiées baissent lorsque les taux d’intérêt augmentent. Pourquoi? Parce que leurs flux de trésorerie futurs sont actualisés à un taux plus élevé, offrant un meilleur rendement en dividendes. Le contraire se produit lorsque les taux d’intérêt baissent.
Callability
Les deux titres peuvent avoir une option d’achat intégrée (les rendant «rachetables») qui donne à l’émetteur le droit de rappeler le titre en cas de baisse des taux d’intérêt et d’émettre de nouveaux titres à un taux inférieur. Cela limite non seulement le potentiel de hausse de l’investisseur, mais pose également le problème du risque de réinvestissement.
Droit de vote
Aucun des deux titres n’offre le droit de vote au détenteur dans la société.
L’appréciation du capital
Il existe une marge d’appréciation du capital très limitée pour ces instruments car ils ont un paiement fixe qui ne les profite pas de la croissance future de l’entreprise.
Convertibilité
Les deux titres peuvent offrir la possibilité de permettre aux investisseurs de convertir les obligations ou les actions privilégiées en un nombre fixe d’actions ordinaires de la société, ce qui leur permet de participer à la croissance future de l’entreprise.
Différences clés
Ancienneté
En cas de procédure de liquidation – une société faisant faillite et forcée de fermer – les obligations et les actions privilégiées ont priorité sur les actions ordinaires;cela signifie que les investisseurs qui les détiennent se classent plus haut sur la liste de remboursement des créanciers que les actionnaires ordinaires. Mais les obligations prévalent sur les actions privilégiées: les paiements d’intérêts sur les obligations sont des obligations légales et sont payables avant impôts, tandis que les dividendes sur les actions privilégiées sont des paiements après impôt et ne doivent pas être versés si l’entreprise fait face à des difficultés financières. Tout paiement de dividende manqué peut être payable ou non à l’avenir selon que le titre est cumulatif ou non cumulatif.
Risque
En général, les actions privilégiées sont notées deux crans en dessous des obligations; cette note inférieure, ce qui signifie un risque plus élevé, reflète leur moindre créance sur les actifs de l’entreprise.
Rendement
Les actions privilégiées ont un rendement plus élevé que les obligations pour compenser le risque plus élevé.
Valeur nominale
Les deux titres sont généralement émis au pair. Les actions privilégiées ont généralement une valeur nominale inférieure à celle des obligations, ce qui nécessite un investissement moindre.
Considérations particulières
Les investisseurs institutionnels apprécient les actions privilégiées en raison du traitement fiscal préférentiel qu’ils reçoivent sur les dividendes (50% des revenus de dividendes peuvent être exclus des déclarations de revenus des sociétés). Les investisseurs individuels ne bénéficient pas de cet avantage.
Le fait même que les entreprises lèvent des capitaux via des actions privilégiées pourrait indiquer que l’entreprise est chargée de dettes, ce qui peut également poser des limites juridiques au montant de la dette supplémentaire qu’elle peut lever. Les entreprises des secteurs financier et des services publics émettent principalement des actions privilégiées.
Pourtant, le rendement élevé des actions privilégiées est positif et, dans l’environnement actuel de taux d’intérêt bas, ils peuvent ajouter de la valeur à un portefeuille. Cependant, des recherches adéquates doivent être effectuées sur la situation financière de l’entreprise, sinon les investisseurs risquent de subir des pertes.
Une autre option consiste à investir dans un fonds commun de placement qui investit dans des actions privilégiées de diverses sociétés. Cela présente le double avantage d’un rendement de dividende élevé et d’une diversification des risques.