Actions privilégiées perpétuelles

Qu’est-ce que l’action privilégiée perpétuelle?

Une action privilégiée perpétuelle est un type d’actions privilégiées qui verse un dividende fixe à l’investisseur tant que la société est en affaires. Il n’a pas de date d’ échéance ni de date de rachat spécifique, mais comporte des fonctionnalités de remboursement. À moins d’être rachetées, les actions privilégiées perpétuelles émises verseront des dividendes indéfiniment, à condition que l’émetteur existe toujours. Ils se négocient sur des bourses similaires aux actions ordinaires.

Comprendre les actions privilégiées perpétuelles

Il existe deux types d’actions privilégiées – perpétuelles et non perpétuelles. Les actions privilégiées perpétuelles n’ont pas de date d’expiration et versent à l’investisseur un dividende fixe aussi longtemps que la société émettrice existe. La société détient cependant le droit de racheter les actions à tout moment selon des conditions spécifiques définies dans le  prospectus. Cette période de rachat est essentiellement une fonction d’ appel qui est courante sur le marché obligataire.

Les sociétés rachètent des actions privilégiées perpétuelles pour plusieurs raisons, notamment des changements dans les taux d’intérêt et les lois fiscales. Les investisseurs doivent garder cela à l’esprit car la perte de leurs actions en raison d’un rachat signifie qu’ils perdront soudainement un flux de revenus. Par exemple, si les taux d’intérêt tombent en dessous du rendement payé aux actionnaires, la société rachètera très probablement les actions privilégiées perpétuelles en circulation. Cela signifie que les investisseurs ne seront pas en mesure de réinvestir leur argent et de recevoir le même taux de dividende qui leur avait permis de recevoir un flux de revenus régulier. Bien qu’elle ne soit pas exactement identique, une action privilégiée perpétuelle a des caractéristiques similaires à celles d’une obligation avec une date d’échéance extrêmement longue.

Puisque, en théorie, les actions privilégiées perpétuelles peuvent exister indéfiniment, il en va de même pour les paiements de dividendes. Par conséquent, pour fixer le prix de ceux-ci, on calculerait la valeur actuelle (VA) d’une perpétuité, qui est le montant du dividende fixe divisé par le rendement du dividende.

Cours de l’action privilégiée perpétuelle = dividende fixe ÷ rendement du dividende

Une action privilégiée non perpétuelle a un prix de rachat et une date de rachat particuliers, généralement 30 ans ou plus à compter de la date d’émission. Il a également une date d’échéance définie et a donc plus de certitude quant aux flux de trésorerie.

Actions privilégiées vs obligations

Les investisseurs placent leur argent dans une action privilégiée, car elle combine la facilité et les avantages commerciaux des actions avec les  avantages à revenu fixe des obligations. Les détenteurs de tous les types d’actions privilégiées ont la priorité sur les actionnaires ordinaires. Cette préférence est significative en ce qui concerne le versement de dividendes et la liquidation volontaire  des actifs, mais elle est essentielle dans les situations de faillite. Lors d’une faillite, les actionnaires privilégiés reçoivent la première chance de la liquidation des actifs de l’entreprise.

Cependant, contrairement aux actions ordinaires, les investisseurs en actions privilégiées ne bénéficient pas directement de l’augmentation des bénéfices de la société. Ils n’ont droit au dividende en vigueur qu’au moment de l’achat de leurs actions. À titre d’exemple, un investisseur achète une action privilégiée lorsque le paiement du dividende est de 10 $ par an. L’entreprise augmente plus tard ce paiement à 15 $ par an. Le détenteur de l’action privilégiée ne reçoit que le dividende de 10 $, mais l’actionnaire ordinaire recevra le dividende le plus élevé.

Les entreprises peuvent émettre des obligations ou des actions privilégiées pour de nombreuses raisons. Il est important de se demander si le bilan de l’entreprise  est déjà chargé de dettes avant d’acheter l’un ou l’autre. L’augmentation de la dette pourrait entraîner une dégradation de la note de crédit ou un problème avec les régulateurs. Contrairement aux sociétés, les particuliers ne bénéficient d’aucun avantage fiscal en détenant des actions privilégiées. Les actions privilégiées offrent une meilleure protection que les actions ordinaires si l’entreprise déclare faillite. Les actions privilégiées offrent probablement des rendements plus élevés qu’une obligation équivalente.

Il existe de nombreux risques à considérer avant d’acheter des actions privilégiées. En effet, une bonne partie des actions privilégiées est émise par des sociétés dont la cote de crédit est inférieure. En outre, le conseil d’administration peut voter pour suspendre les paiements de dividendes, et les actionnaires privilégiés ne peuvent pas les poursuivre.