Obligation perpétuelle

Qu’est-ce qu’une obligation perpétuelle?

Une obligation perpétuelle, également appelée «obligation de consolidation» ou «prép», est un titre à revenu fixe sans date d’échéance. Ce type d’obligation est souvent considéré comme un type de capital, plutôt que comme une dette. Un inconvénient majeur de ces types d’obligations est qu’elles ne sont pas remboursables. Cependant, leur principal avantage est qu’ils paient un flux constant de paiements d’intérêts pour toujours.

Comprendre les obligations perpétuelles

Les obligations perpétuelles existent dans une petite niche du marché obligataire. Cela est principalement dû au fait qu’il existe très peu d’entités suffisamment sûres pour que les investisseurs investissent dans une obligation dont le principal ne sera jamais remboursé.

Certaines des obligations perpétuelles notables existantes sont celles qui ont été émises par le Trésor britannique pour la Première Guerre mondiale et la bulle de la mer du Sud de 1720. Certains aux États-Unis estiment que le gouvernement fédéral devrait émettre des obligations perpétuelles, ce qui peut l’aider à éviter les coûts de refinancement. associés à des émissions obligataires ayant des dates d’échéance.

Exemple d’obligation perpétuelle

Étant donné que les paiements d’obligations perpétuelles sont similaires aux paiements de dividendes en actions, car ils offrent tous deux une sorte de rendement pour une période indéfinie, il est logique qu’ils soient tarifés de la même manière.

Le taux d’actualisation réduit la valeur réelle des montants nominalement fixes des coupons au fil du temps, rendant finalement cette valeur égale à zéro. En tant que telles, les obligations perpétuelles, même si elles paient des intérêts pour toujours, peuvent se voir attribuer une valeur finie, qui à son tour représente leur prix.

Formule de la valeur actuelle d’une obligation perpétuelle

Valeur actuelle = D / r

Où:

D = paiement périodique du coupon de l’obligation

r = taux d’actualisation appliqué à l’obligation

Par exemple, si une obligation perpétuelle paie 10000 $ par an à perpétuité et que le taux d’actualisation est supposé être de 4%, la valeur actuelle serait:

Valeur actuelle = 10 000 USD / 0,04 = 250 000 USD

Notez que la valeur actuelle d’une obligation perpétuelle est très sensible au taux d’actualisation supposé puisque le paiement est dit de fait. Par exemple, en utilisant l’exemple ci-dessus avec des taux d’actualisation de 3%, 4%, 5% et 6%, les valeurs actuelles sont:

Valeur actuelle (3%) = 10 000 $ / 0,03 = 333 333 $

Valeur actuelle (4%) = 10 000 USD / 0,04 = 250 000 USD

Valeur actuelle (5%) = 10 000 USD / 0,05 = 200 000 USD

Valeur actuelle (6%) = 10 000 USD / 0,06 = 166 667 USD