Un examen des récessions passées

Saviez-vous qu’il y a eu plusieurs récessions aux États-Unis depuis la Grande Dépression? Cela peut être une surprise, surtout lorsque vous voyez ces événements couverts par les médias comme des horreurs ponctuelles.

Qu’est-ce qu’une récession?

Une récession a toujours été définie comme deux trimestres consécutifsde baisse du PIB, la valeur combinée de tous les biens et services produits aux États-Unis Elle diffère du produit national brut (PNB) en ce qu’elle n’inclut pas la valeur des biens et les services produits par des entreprises américaines à l’étranger ou les biens et services reçus aux États-Unis sous forme d’importations.2

Une définition plus moderne d’une récession utilisée par le Comité de rencontre du National Bureau of Economic Research (NBER), le groupe chargé d’appeler les dates de début et de fin d’une récession, est « une baisse significative de l’activité économique répartie dans toute l’ économie, durable plus de quelques mois.  »

En 2007, un économiste du Federal Reserve Board (FRB), Jeremy J. Nalewaik, a suggéré qu’une combinaison du PIB et du revenu intérieur brut (RIB) pourrait être plus précise pour définir une récession. Voici quelques-unes des plus grandes récessions de l’histoire des États-Unis.

Récessions historiques

Jetons un coup d’œil à certaines de ces récessions en fonction de certaines caractéristiques clés.

• Durée : Combien de temps la récession officielle a-t-elle duré?
• Baisse du PIB : de combien le revenu national a-t-il baissé?
• Taux de chômage de pointe : quelle proportion de la population active était sans emploi?
• Raisons et causes : Quelles circonstances historiques uniques ont contribué au développement de cette récession?

La récession de l’Union: (février 1945-octobre 1945)

• Durée: huit mois
• Baisse du PIB: 10,9%
• Taux de chômage de pointe: 5,2%
• Raisons et causes: La fin de la Seconde Guerre mondiale, le début de la démobilisation des forces militaires et la lente transition vers la production civile ont marqué cette période. La production de guerre avait pratiquement cessé et les anciens combattants commençaient tout juste à réintégrer le marché du travail. Il était aussi connu comme la « récession Union »,comme lessyndicats commençaient à se réaffirmer. Les salaires minima étaient à la hausse et le crédit était serré.

La récession d’après-guerre: (novembre 1948-octobre 1949)

• Durée: 11 mois
• Baisse du PIB: 1,7%
• Taux de chômage de pointe: 5,7%
• Raisons et causes: Alors que les anciens combattants de retour réintégraient le marché du travail en grand nombre pour se disputer des emplois avec les travailleurs civils existants qui étaient entrés sur le marché du travail pendant la guerre, le chômage a commencé à augmenter. La réponse du gouvernement a été minime car il était beaucoup plus préoccupé par l’ inflation que par le chômage à l’époque.

La récession de l’après-guerre de Corée: (juillet 1953-mai 1954)

• Durée: 10 mois
• Baisse du PIB: 2,7%
• Taux de chômage de pointe: 5,9%
• Raisons et causes: Après une période inflationniste qui a suivi la guerre de Corée, davantage de dollars ont été consacrés à la sécurité nationale. La Réserve fédérale a resserré sapolitique monétaire pour juguler l’inflation en 1952. Le changement spectaculaire des taux d’intérêt aprovoqué uneaugmentation depessimisme sur l’économie et unediminution de la demande globale.

La récession d’Eisenhower: (août 1957-avril 1958)

• Durée: huit mois
• Baisse du PIB: 3,7%
• Taux de chômage de pointe: 7,4%
• Raisons et causes: Le gouvernement a resserré sa politique monétaire par rapport aux années antérieures à la récession pour freiner l’inflation, mais les prix ont continué d’augmenter aux États-Unis jusqu’en 1959. La forte récession mondiale et la vigueur du dollar américain ont contribué à un déficit du commerce extérieur.

La récession de « l’ajustement glissant »: (avril 1960-février 1961)

• Durée: 10 mois
• Baisse du PIB: 1,6%
• Taux de chômage de pointe: 6,9%
• Raisons et causes: Cette récession était également connue sous le nom d ‘«ajustement glissant» pour de nombreuses grandes industries américaines, y compris l’industrie automobile. Les Américains ont commencé à acheter des voitures compactes et souvent fabriquées à l’étranger et l’industrie a réduit ses stocks. Le produit national brut (PNB) et la demande de produits ont diminué.

La récession de Nixon: (décembre 1969-novembre 1970)

• Durée: 11 mois
• Baisse du PIB: 0,6%
• Taux de chômage de pointe: 5,9%
• Raisons et causes: La hausse de l’inflation a conduit le gouvernement à recourir à une politique monétaire très restrictive. La structure des dépenses publiques a contribué à la contraction de l’activité économique.

La récession due à la crise pétrolière: (novembre 1973-mars 1975)

• Durée: 16 mois
• Baisse du PIB: 3%
• Taux de chômage de pointe: 8,6%
• Raisons et causes: Cette longue et profonde récession a été provoquée par le quadruplement des prix du pétrole et les dépenses publiques élevées pour la guerre du Vietnam. Cela a conduit à une stagflation et à un chômage élevé. Le chômage a finalement atteint 9% en mai 1975, après la fin déclarée de la récession.

La récession liée à la crise énergétique: (janvier 1980-juillet 1980)

• Durée: six mois
• Baisse du PIB: 2,2%
• Taux de chômage de pointe: 7,8%
• Raisons et causes: L’inflation a atteint 11,1% et la Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt et ralenti la croissance de la masse monétaire, ce qui a ralenti l’ économie et provoqué une hausse du chômage. Les prix et l’offre d’énergie ont été menacés, provoquant une crise de confiance ainsi qu’une inflation.

La récession Iran / crise énergétique: (juillet 1981-novembre 1982)

• Durée: 16 mois
• Baisse du PIB: 2,9%
• Taux de chômage de pointe: 10,8%
• Raisons et causes: Cette longue et profonde récession a été causée par le changement de régime en Iran.À l’époque, quatrième producteur mondial de pétrole, le pays a renversé son gouvernement soutenu par les États-Unis.36 Le « nouvel » Iran exportait du pétrole à des intervalles irréguliers et à des volumes inférieurs, ce qui faisait grimper les prix. Le gouvernement américain a appliqué une politique monétaire plus stricte pour contrôler l’inflation galopante, qui avait été reportée des deux précédentes crises pétrolière et énergétique.39 Le taux préférentiel a atteint 20,5% en 1981.

La récession de la guerre du Golfe: (juillet 1990-mars 1991)

• Durée: huit mois
• Baisse du PIB: 1,5%
• Taux de chômage de pointe: 6,8%
• Raisons et causes: l’Iraq a envahi le Koweït. Cela a entraîné une flambée du prix du pétrole en 1990, ce qui a entraîné une baisse des ventes du secteur manufacturier. Cela a été combiné avec l’impact de ladélocalisation d’activitésmanufacturières que les dispositions de l’ Accord delibre -échange nord -américain (ALENA) entrée en jeu. En outre, l’ achat paremprunt de United Airlines adéclenché un krach boursier.

La récession du 11 septembre: (mars 2001-novembre 2001)

• Durée: huit mois
• Baisse du PIB: 0,3%
• Taux de chômage de pointe: 5,5%
• Raisons et causes: L’effondrement de la bulle Internet, les attentats du 11 septembre et une série de scandales comptables dans les grandes entreprises américaines ont contribué à cette contraction relativement modérée de l’économie américaine. Au cours des mois suivants, le PIB a retrouvé son ancien niveau.

La grande récession: (décembre 2007-juin 2009)

• Durée: dix-huit mois
• Baisse du PIB: 4,3%
• Taux de chômage de pointe: 10,0%
• Raisons et causes: L’effondrement de la bulle immobilière des années 2000 et les saisies record qui en résultent et une crise financière qui a plongé les marchés mondiaux dans une chute libre.45 Les prix du pétrole ont atteint des sommets records à la mi-2008, puis se sont effondrés, dévastant l’industrie pétrolière américaine.

Récession de Covid-19 (février 2020 – en cours)

• Durée: en cours
• Baisse du PIB: l’enquête GDPNow de la Fed d’Atlanta voit l’estimation médiane du consensus pour le PIB du deuxième trimestre à -53,8%.
• Taux de chômage de pointe: 13,0% en mai 2020
• Raisons et causes: Les mesures qui ont été prises par les États-Unis et d’autres pays du monde entier – restreindre les voyages, fermer les entreprises non essentielles et mettre en œuvre des politiques universelles de distanciation sociale – pour freiner la propagation du nouveau coronavirus de 2019, qui a été officiellement déclaré pandémie en mars 2020 par l’Organisation mondiale de la santé, ont eu de graves conséquences économiques. Le 8 juin 2020, le National Bureau of Economic Research a officiellement déclaré une récession de l’économie américaine. Bien qu’il y ait eu beaucoup de spéculations, on ignore jusqu’à présent quelle sera la forme de cette récession, et la durée de la récession de Covid-19 ne sera évidente que rétrospectivement.

La ligne de fond

Alors, qu’est-ce que toutes ces récessions très différentes ont en commun? Dans de nombreux cas, le facteur unique le plus important est une période de politique monétaire expansionniste dans les années précédant la récession, parfois pour aider à financer les dépenses de guerre du gouvernement ou pour tenter de regonfler l’économie après la précédente période de récession.

Une fois que les bulles de dette qui en résultent éclatent ou que la fin d’une guerre entraîne des réductions de l’expansion monétaire, plusieurs années d’investissements et de sous-investissements surdimensionnés et fondés sur la dette ont tendance à être anéantis dans un processus de déflation de la dette sur une période relativement courte. Cela fait grimper le chômage et fait baisser le PIB.

Au-delà des tendances monétaires sous-jacentes, les chocs économiques réels contribuent souvent à déclencher le tournant vers la récession. D’une part, les fluctuations des prix du pétrole semblent être des précurseurs historiques cohérents et fréquents des récessions américaines. Une flambée des prix du pétrole a précédé ou coïncidé avec 10 des 12 récessions post-Seconde Guerre mondiale. Cela met en évidence que si l’ intégration mondiale des économies permettant des efforts de coopération plus efficaces entre les gouvernements a augmenté au fil du temps, l’intégration se lie les économies mondiales plus étroitement ensemble, ce qui les rend plus sensibles aux problèmes en dehors de leurs frontières.