Pari-Passu
Qu’est-ce que Pari-Passu?
Pari-passu est une expression latine signifiant «sur un pied d’égalité» qui décrit des situations où deux ou plusieurs actifs, titres, créanciers ou obligations sont gérés de manière égale sans préférence. Un exemple de pari-passu se produit lors d’ une procédure de faillite : lorsque le tribunal rend un verdict, le tribunal considère tous les créanciers de la même manière et le syndic leur remboursera le même montant fractionnaire que les autres créanciers et en même temps.
Pari-passu peut décrire certaines clauses au sein de divers véhicules financiers, tels que les prêts et les obligations, qui sont des instruments de dette émis par des entreprises pour lever des liquidités. Souvent, ces clauses sont en place pour garantir que le produit financier associé fonctionne sur un pied d’égalité avec tous les autres produits similaires.
Points clés à retenir
- Pari-passu est une expression latine signifiant «sur un pied d’égalité».
- En finance, «sur un pied d’égalité» signifie que deux ou plusieurs parties à un contrat financier ou à une réclamation sont toutes traitées de la même manière.
- Le pari-passu est courant dans les procédures de faillite ainsi que dans les dettes telles que les obligations de parité dans lesquelles chaque partie reçoit le même montant.
- Les testaments et les fiducies peuvent également attribuer une distribution in pari-passu où toutes les parties nommées partagent les actifs de manière égale.
Comment fonctionne Pari-Passu
En finance, le terme pari-passu peut désigner des prêts, des obligations ou des catégories d’actions qui ont des droits de paiement égaux ou une ancienneté égale. Pari-passu peut décrire toute instance où deux éléments ou plus peuvent revendiquer des droits égaux à l’autre.
Actions de participation
Sur le marché, toutes les nouvelles actions de participation (appelées offre secondaire ) ont les mêmes droits que les actions existantes ou celles qui ont été émises antérieurement. En ce sens, les parts sont pari-passu. Le pari-passu peut s’appliquer aux actions ordinaires, par exemple, afin que chaque actionnaire ait des droits égaux aux réclamations pour dividendes, droits de vote et liquidation d’actifs.
Créanciers
Cependant, le pari-passu ne s’applique pas aux créanciers tels que les banques. Si une entreprise a des dettes ou des prêts en cours, il existe un ordre hiérarchique dans lequel certains créanciers sont remboursés en premier en cas de faillite et de liquidation des actifs de l’entreprise. En conséquence, le pari-passu ne s’appliquerait pas aux créanciers et aux actionnaires puisque les créanciers seraient payés avant les actionnaires.
Testaments et fiducies
Les testaments et les fiducies peuvent attribuer une distribution in pari-passu où toutes les parties nommées partagent les actifs de manière égale. En d’autres termes, chacun des bénéficiaires désignés recevrait le même montant.
produits similaires
Souvent, des éléments identiques seront pari-passu, avec les mêmes avantages et coûts que les autres éléments avec lesquels ils sont regroupés. Dans d’autres situations, les éléments ne peuvent être pari-passu que dans un ou certains aspects seulement. Par exemple, deux concurrents peuvent proposer deux widgets fonctionnellement identiques pour le même prix avec des différences superficielles telles que la couleur. Ces widgets sont fonctionnellement pari-passu mais peuvent être esthétiquement différents.
Pari-Passu et dettes non garanties
Puisqu’un actif adossé des dettes garanties, elles ne sont souvent pas entièrement égales aux autres obligations détenues par l’emprunteur. Puisqu’il n’y a pas d’actif supportant des dettes non garanties, les cas de défaillance ou de faillite de l’emprunteur sont plus nombreux. En outre, un fournisseur de financement non garanti peut édicter des clauses qui empêchent un emprunteur de participer à certaines activités, comme la promesse d’actifs pour une autre dette afin de conserver une position en matière de remboursement.
Une obligation de parité fait référence à deux ou plusieurs émissions d’obligations avec des droits de paiement égaux ou une ancienneté égale les unes par rapport aux autres. En d’autres termes, une obligation de parité est une obligation émise avec des droits égaux à une créance que les autres obligations déjà émises. Par exemple, les obligations non garanties ont des droits égaux en ce que les coupons peuvent être réclamés sans qu’une obligation particulière ait priorité sur une autre. Par conséquent, les obligations non garanties seraient appelées obligations de parité les unes avec les autres. De même, les obligations garanties sont des obligations de parité avec d’autres obligations garanties.
Pari-passu entre généralement en jeu lorsqu’il s’agit de créances non garanties.
Exemple de Pari-Passu
Les obligations à parité ont des droits égaux au coupon ou au rendement nominal. Dans les placements à revenu fixe, le coupon est le taux d’intérêt annuel payé sur une obligation. Considérez une obligation de 1 000 $ avec un taux de coupon de 7%. Le cautionnement paiera 70 $ par an. Si de nouvelles obligations avec un coupon de 5% sont émises sous forme d’obligations à parité, les nouvelles obligations paieront 50 $ par an, mais les détenteurs d’obligations auront des droits égaux au coupon.
Un lien de parité contraste avec un privilège junior ou un lien privilégié de premier rang. Une obligation de privilège junior, également appelée obligation subordonnée, a une créance subordonnée sur les revenus promis par rapport à une obligation de privilège senior, également appelée obligation de premier privilège. Les dettes non garanties sont des obligations subordonnées par rapport aux dettes garanties.