Transaction de compensation

Qu’est-ce qu’une transaction de compensation?

Une transaction de compensation annule les effets d’une autre transaction. Les transactions de compensation peuvent avoir lieu sur n’importe quel marché, mais les transactions de compensation font généralement référence aux marchés des options, des contrats à terme et des instruments exotiques. Une transaction de compensation peut signifier clôturer une transaction ou prendre une autre position dans la direction opposée pour annuler les effets de la première.

Comprendre les transactions de compensation

En trading, une transaction de compensation est une activité qui, en théorie, annule exactement les risques et bénéfices d’un autre instrument dans un portefeuille. Les transactions de compensation sont des outils de gestion des risques qui permettent aux investisseurs et à d’autres entités d’atténuer les effets potentiellement préjudiciables qui pourraient survenir s’ils ne peuvent pas simplement annuler la transaction initiale. L’impossibilité de clôturer une position se produit fréquemment avec des options et d’autres instruments financiers de négociation plus complexes.

Avec une transaction de compensation, un commerçant peut clôturer une transaction sans avoir à obtenir le consentement des autres parties impliquées. Bien que le commerce d’origine existe toujours, il n’y a plus d’effet sur le compte du trader en raison des mouvements du marché et d’autres événements.

Étant donné que les options, et la plupart des autres instruments financiers, sont fongibles, quel que soit l’instrument spécifique acheté ou vendu pour compenser une position, tant qu’ils ont tous les mêmes caractéristiques d’ émetteur, d’exercice et d’ échéance. Pour les obligations, tant que l’ émetteur, l’assurance, le coupon, les caractéristiques d’ achat et l’échéance sont les mêmes, l’obligation spécifique qui est achetée ou vendue pour compenser une transaction antérieure n’a pas d’importance. Ce qui est important, c’est que le commerçant, en compensant sa position, n’ait plus d’intérêt financier dans cet instrument.

Compensation de transactions complexes

Le processus de neutralisation d’une position s’implique davantage sur les marchés exotiques, comme les  swaps. Avec ces spécialisés, over-the-counter (OTC), il n’y a pas de liquidité prêt à acheter ou vendre simplement l’instrument équivalent mais opposé. Pour compenser une position ici, le trader doit créer un échange similaire avec une autre partie. Le risque de contrepartie peut ne pas être le même, bien que toutes les parties puissent convenir des mêmes termes et conditions que le swap initial.

Il existe d’autres opérations de compensation imparfaites, notamment la détention de positions courtes et longues sur les marchés au comptant et à terme.

Exemple d’opération de compensation sur le marché des options

Supposons qu’un investisseur écrit une option d’achat sur 100 actions (un contrat) avec un prix d’ exercice de 205 $ sur Apple Inc. (AAPL), avec une expiration en septembre.

Pour compenser cette transaction avant l’échéance de septembre, l’investisseur devra acheter une grève APPL 205 avec une option d’achat expirant en septembre. Cela annulerait précisément l’exposition à l’option d’achat d’origine. Ce qu’ils n’ont pas besoin de faire, c’est de racheter la position des options auprès de la personne exacte qui les a achetés en premier lieu.

Le commerce n’existe plus dans le compte de l’investisseur car ils l’ont compensé. Pourtant, la personne qui leur a initialement acheté le contrat peut toujours le détenir sur son compte. Par conséquent, le contrat peut toujours exister, mais uniquement dans l’un des comptes.