Présentation des options VIX
La volatilité du trading n’est pas une nouveauté pour les traders d’options. Après tout, la plupart d’entre eux s’appuient fortement sur les informations sur la volatilité pour choisir leurs métiers. L’ indice de volatilité du Chicago Board Options Exchange ( CBOE ), avec son symbole boursier VIX, est populaire parmi les traders depuis son introduction en 1993.
Les traders d’options utilisaient autrefois des options ordinaires sur actions ou sur indices pour négocier la volatilité, mais beaucoup ont rapidement réalisé que ce n’était pas idéal. Le 24 février 2006, la CBOE a déployé les options VIX, donnant aux investisseurs un accès plus direct à la volatilité. Dans cet article, nous examinons les performances passées du VIX et discutons des avantages offerts par les options VIX.
Points clés à retenir
- Le 24 février 2006, la CBOE a déployé les options VIX, donnant aux investisseurs un accès plus direct à la volatilité.
- Le VIX est un indice de volatilité implicite qui mesure l’attente du marché concernant la volatilité du S&P 500 à 30 jours implicite dans les prix des options S&P à court terme.
- L’achat d’appels VIX pourrait être une protection encore meilleure contre les baisses du S&P 500 que l’achat de put SPX.
- Une fourchette de négociation fixe et une volatilité élevée contribuent également à rendre les options VIX utiles aux spéculateurs.
Qu’est-ce que le VIX?
Le VIX est un indice de volatilité implicite. Il mesure les attentes du marché concernant la volatilité du S&P 500 à 30 jours implicite dans les prix des options S&P à court terme. Les options VIX offrent aux traders un moyen de négocier la volatilité sans avoir à prendre en compte d’autres facteurs généralement impliqués dans le prix des options. Ces facteurs de complication comprennent généralement les variations de prix des titres sous-jacents, les dividendes et les taux d’intérêt. Les options VIX permettent aux traders de se concentrer presque exclusivement sur la volatilité des transactions.
Diversification
Les traders ont trouvé le VIX très utile dans le trading, mais il offre désormais de superbes opportunités à la fois pour la couverture et la spéculation. VIX peut également être un excellent outil dans la quête de diversification du portefeuille. La diversification, que la plupart des investisseurs jugent hautement souhaitable, n’est utile que si les titres sélectionnés ne sont pas corrélés. En d’autres termes, si vous possédez dix grandes valeurs technologiques qui ont tendance à évoluer ensemble, vous n’êtes pas vraiment diversifié.
L’un des avantages du VIX est qu’il a une corrélation négative avec le S&P 500. Selon le site Web du CBOE, le VIX s’est déplacé à l’opposé de l’indice S&P 500 (SPX) 88% du temps depuis 1990. En moyenne, le VIX a augmenté de 16,8 % les jours où SPX a chuté de 3% ou plus. Cette relation négative en fait un excellent outil de diversification et peut-être la meilleure assurance catastrophe du marché.
L’ achat d’ VIX appels pourrait être une couverture encore mieux contre les chutes dans le S & P 500 que l’ achat SPX met. Le graphique de la figure 1 montre comment le VIX se déplace dans la direction opposée du SPX lors de ses grands mouvements vers le bas. Le VIX a atteint un sommet de clôture de 80,86 pendant la crise financière de 2008. Ce record a duré plus d’une décennie. Cependant, le VIX a atteint un nouveau record de clôture de 82,69 pendant le marché baissier des coronavirus de 2020.
Spéculation
Comme vous pouvez le voir sur la figure 1, le VIX se négocie dans une fourchette donnée. Il culmine autour de 10. S’il devait aller à zéro, cela signifierait que l’attente était pour aucun mouvement quotidien dans le SPX. D’autre part, le VIX a grimpé au-dessus de 80 lorsque le SPX s’est écrasé. Cependant, le VIX ne peut pas y rester non plus. Un VIX constamment élevé impliquerait que les attentes du marché étaient des changements substantiels sur une période prolongée.
Une fourchette de négociation fixe signifie que les options VIX offrent d’excellentes opportunités de spéculation. L’achat d’appels, l’achat de spreads de call haussier ou la vente de spreads de put haussier lorsque le VIX est au plus bas peuvent aider un trader à capitaliser sur les mouvements de volatilité ou de baisse du S&P 500. De même, acheter des put, acheter des spreads baissiers ou vendre des call baissiers les spreads peuvent aider un trader à réaliser des bénéfices lorsque le VIX atteint son maximum.
Un autre facteur améliorant l’efficacité des options VIX pour les spéculateurs est leur volatilité. Selon le CBOE, la volatilité du VIX lui-même était de plus de 80% pour 2005. Cela se compare à environ 10% pour SPX, 14% pour l’indice Nasdaq 100 (NDX) et environ 32% pour Google.
Malgré leurs avantages pour les spéculateurs, les options VIX sont des investissements à haut risque et devraient jouer un rôle relativement limité dans la plupart des portefeuilles.
Cependant, la valeur des options n’est pas directement dérivée du VIX « spot ». Au lieu de cela, il est basé sur la valeur à terme en utilisant les options du mois en cours et du mois suivant. La volatilité du VIX à terme est inférieure à celle du VIX au comptant (environ 46% pour 2005). Cependant, il offre toujours une volatilité plus élevée que la plupart des autres options d’achat d’actions disponibles pour les investisseurs. Un instrument qui se négocie dans une fourchette, ne peut pas aller à zéro et a une forte volatilité, peut offrir des opportunités de trading exceptionnelles.
Faits VIX
Contrairement aux options sur actions standard, qui expirent le troisième vendredi de chaque mois, les options VIX expirent un mercredi de chaque mois. Il ne fait aucun doute que ces options sont utilisées, elles offrent donc une bonne liquidité. Pour l’ensemble de mars 2006 – le premier mois complet de négociation d’options VIX – le volume total était de 181 613 contrats, avec un volume quotidien moyen de 7 896. L’intérêt ouvert se situait déjà à un très bon 158 994 contrats à la fin du mois de mars. En février 2012, le volume des options dépassait en moyenne 200 000.
La ligne de fond
Les options VIX sont des instruments puissants que les traders peuvent ajouter à leurs arsenaux. Ils isolent la volatilité, négocient dans une fourchette, ont leur propre volatilité élevée et ne peuvent pas atteindre zéro. Pour ceux qui sont nouveaux dans le trading d’options, les options VIX sont encore plus intéressantes. La plupart des professionnels expérimentés qui se concentrent sur le trading de volatilité achètent et vendent des options. Cependant, les nouveaux commerçants constatent souvent que leurs sociétés de courtage ne leur permettent pas de vendre des options. En achetant des appels, des put ou des spreads VIX, les nouveaux traders ont accès à une plus grande variété de transactions de volatilité.