Filets
Qu’est-ce que la compensation?
La compensation consiste à compenser la valeur de plusieurs positions ou paiements devant être échangés entre deux ou plusieurs parties. Il peut être utilisé pour déterminer à quelle partie une rémunération est due dans un accord multipartite. La compensation est un concept général qui a un certain nombre d’utilisations plus spécifiques, y compris sur les marchés financiers.
Points clés à retenir
- La compensation compense la valeur de plusieurs positions ou paiements devant être échangés entre deux ou plusieurs parties.
- La compensation est utilisée dans un certain nombre de contextes et d’instances – négociation de titres ou de devises, faillite et transactions inter-entreprises, entre autres.
- La compensation peut impliquer plus de deux parties, appelée compensation multilatérale, et implique généralement une bourse centrale ou une chambre de compensation.
Comment fonctionne la compensation
La compensation est une méthode de réduction des risques dans les contrats financiers en combinant ou en agrégeant plusieurs obligations financières pour arriver à un montant net d’obligation. La compensation est utilisée pour réduire les risques de règlement, de crédit et autres risques financiers entre deux ou plusieurs parties.
La compensation est souvent utilisée dans le commerce, où un investisseur peut compenser une position dans un titre ou une devise avec une autre position dans le même titre ou dans un autre. Le but de la compensation est de compenser les pertes dans une position par des gains dans une autre. Par exemple, si un investisseur est vendeur de 40 actions d’un titre et acheteur de 100 actions du même titre, la position est nette de 60 actions.
La compensation est également utilisée lorsqu’une entreprise déclare faillite, les parties ayant tendance à compenser les soldes dus entre elles. C’est ce qu’on appelle aussi une clause de compensation ou une loi de compensation. En d’autres termes, une entreprise qui fait affaire avec une entreprise en défaut peut compenser tout l’argent qu’elle doit à l’entreprise en défaut avec l’argent qui lui est dû. Le reste représente le montant total dû par eux ou à eux, qui peut être utilisé dans une procédure de faillite.
Les entreprises peuvent également utiliser la compensation pour simplifier les factures de tiers, réduisant ainsi plusieurs factures en une seule. Par exemple, plusieurs divisions d’une grande société de transport achètent des fournitures de papier auprès d’un seul fournisseur, mais le fournisseur de papier utilise également la même société de transport pour expédier ses produits à d’autres. En compensant ce que chaque partie doit à l’autre, une seule facture peut être créée pour l’entreprise qui a la facture impayée. Cette technique peut également être utilisée lors du transfert de fonds entre filiales.
La compensation fait gagner beaucoup de temps en éliminant le besoin de traiter plusieurs transactions, réduisant ainsi le nombre de transactions à une.
Types de filet
Voici les quatre principales utilisations du filet:
Filet de clôture
La compensation de liquidation intervient après le défaut, c’est-à-dire lorsqu’une partie ne parvient pas à effectuer les paiements de capital et d’intérêts. Les transactions entre les deux parties sont compensées pour arriver à un montant unique qu’une partie paiera à l’autre. Dans le cadre de la compensation de liquidation, les contrats existants sont résiliés et une valeur terminale totale est calculée et payée en un seul versement.
Compensation de règlement
Également appelée compensation des paiements, la compensation des règlements regroupe le montant dû entre les parties et comptabilise les flux de trésorerie en un seul paiement. En d’autres termes, seule la différence nette des montants globaux est livrée ou échangée par la partie ayant l’obligation nette due. En règle générale, un accord de compensation des paiements doit être en place avant la date de règlement. Sinon, chacun des paiements individuels serait dû à toutes les parties impliquées et de leur part.
Filet par Novation
La compensation de novation annule les swaps de compensation et les remplace par de nouvelles obligations. En d’autres termes, si deux sociétés ont des obligations l’une envers l’autre à la même date de valeur (ou date de règlement), le montant net est calculé. Cependant, au lieu d’envoyer simplement la différence nette à la partie due, la compensation de novation annule les contrats et en enregistre un nouveau pour le montant net ou global. Le nouveau contrat global sous novation netting le différencie nettement de la compensation de paiement, qui ne résout pas un nouveau contrat; au lieu de cela, le montant global net est échangé.
Netting multilatéral
La compensation multilatérale est une compensation qui implique plus de deux parties. Dans ce cas, une chambre de compensation ou une bourse centrale est souvent utilisée. La compensation multilatérale peut également avoir lieu au sein d’une même entreprise avec plusieurs filiales. Si les souscripteurs se doivent des paiements pour différents montants, ils peuvent chacun envoyer leurs paiements à une entité corporative centrale ou à un centre de compensation. Le bureau principal compenserait les factures et les différentes devises des filiales et effectuerait le paiement net aux parties qui sont dues. La compensation multilatérale consiste à mettre en commun les fonds de deux ou plusieurs parties afin de simplifier le processus de facturation et de paiement.
Avantages de la compensation
La compensation fait gagner beaucoup de temps et d’argent aux entreprises en éliminant le besoin de traiter un grand nombre de transactions par mois et en réduisant les transactions nécessaires à un seul paiement. Pour les banques effectuant des transferts transfrontaliers, elle limite le nombre de transactions de change à mesure que le nombre de flux diminue.
Grâce à la compensation en devises, les entreprises ou les banques peuvent consolider le nombre de devises et d’opérations de change dans des transactions plus importantes, récoltant ainsi les avantages d’une amélioration des prix. Lorsque les entreprises ont des délais plus organisés et une prévisibilité des règlements, elles peuvent prévoir plus précisément leurs flux de trésorerie.
Exemple de compensation
La compensation est très courante sur les marchés des swaps. Par exemple, supposons que deux parties concluent un accord de swap sur un titre particulier par lequel elles se doivent toutes deux de l’argent. À la fin de la période d’échange, les éléments suivants sont dus:
- L’investisseur A devrait recevoir 100000 $ de l’investisseur B
- L’investisseur B devrait recevoir 25000 $ de l’investisseur A
- Au lieu que l’investisseur B paie 100000 $ à l’investisseur A et que l’investisseur A donne 25000 $ à l’investisseur B, les paiements seraient déduits.
- L’investisseur A donnerait à l’investisseur B 0 $, tandis que l’investisseur B donnerait à l’investisseur A 75000 $
Ce processus de compensation se produit sur une grande variété de swaps, mais il existe un type de swap où la compensation ne se produit pas. Avec les swaps de devises, les montants notionnels étant libellés dans des devises différentes, les montants notionnels sont échangés dans leurs devises respectives et tous les paiements dus sont échangés intégralement entre deux parties; aucun filet ne se produit.