Megamerger
Table des matières
Développer
- Qu’est-ce qu’un Megamerger?
- Comprendre un Megamerger
- Exigences du mégamerger
- Histoire des méga-fusions
- Limitations des méga-fusions
- Critique des mégamergers
Qu’est-ce qu’un Megamerger?
Un mégamerger est un accord qui unit deux grandes entreprises, généralement dans le cadre d’une transaction d’ une valeur de plusieurs milliards de dollars, en une nouvelle entité juridique. Ces accords diffèrent des fusions traditionnelles en raison de leur ampleur, d’où l’inclusion du mot méga.
Les méga-fusions se produisent par l’acquisition, la fusion, la consolidation ou la combinaison de deux sociétés existantes. Une fois terminé, les deux entreprises qui s’associent peuvent garder le contrôle sur un pourcentage important de parts de marché au sein de leur secteur.
Points clés à retenir
- Un mégamerger est le regroupement de deux grandes entreprises, généralement dans le cadre d’une transaction d’une valeur de plusieurs milliards de dollars, en une nouvelle entité juridique.
- Les grandes entreprises peuvent s’associer pour étendre leur portée sur un marché prospère et en croissance, tenir leurs concurrents à distance et économiser de l’argent grâce à des économies d’échelle.
- Les méga-fusionneurs doivent surmonter plusieurs obstacles pour être approuvés, y compris satisfaire les régulateurs stricts pour dire qu’un rapprochement n’entravera pas la concurrence et ne nuira pas aux consommateurs.
- De nombreuses grandes affaires qui obtiennent le feu vert ne parviennent pas à répondre à leurs attentes élevées.
Comprendre un Megamerger
Une fusion est la fusion volontaire de deux entreprises à des conditions globalement égales en une seule entité. Les entreprises cherchent à unir leurs forces pour un certain nombre de raisons, notamment pour gagner des parts de marché, réduire les coûts d’exploitation, s’étendre sur de nouveaux territoires et unir des produits communs. Si le feu vert est donné, les actions de la nouvelle société sont distribuées aux actionnaires existants des deux entreprises d’origine.
Ajouter le mot méga à la fusion implique la combinaison de deux grandes entreprises. Ces entreprises sont généralement déjà leaders du marché dans leurs domaines, mais ont soif de devenir encore plus grandes.
Un mégamerger peut être exécuté pour étendre la portée des deux sociétés, tenir les concurrents à distance, économiser de l’argent et augmenter la rentabilité grâce à des économies d’échelle – le concept selon lequel la vente de marchandises en plus grandes quantités réduit les coûts de production.
Cependant, les méga-fusionneurs doivent surmonter plusieurs obstacles pour franchir la ligne d’arrivée. Premièrement, l’approbation du conseil d’administration (B de D) et des actionnaires de chaque entreprise est nécessaire. Une fois cet objectif atteint, ils doivent alors convaincre le gouvernement que leurs plans ne seront pas préjudiciables à l’ économie.
Exigences du mégamerger
Aux États-Unis, les organismes de réglementation compétents en matière de fusions comprennent la division antitrust du ministère de la Justice (DOJ), la Federal Trade Commission (FTC) et, dans les cas impliquant des diffuseurs et des entreprises de médias, la Federal Communications Commission (FCC).1 Les entreprises ayant des activités multinationales doivent également souvent recevoir l’approbation de la Commission de l’Union européenne (UE) pour se regrouper.
Important
De nombreuses méga-fusions sont rejetées par les régulateurs gouvernementaux au motif qu’une concurrence saine engendre des prix plus bas et un meilleur service client.
Le processus d’approbation est long et peut durer des années. Souvent, les régulateurs antitrust se demanderont si l’association de deux grandes entreprises fera baisser les prix et améliorera les services pour les consommateurs. Si la réponse est non, l’accord sera probablement mis de côté ou soumis à un certain nombre de demandes, telles que des ordres de vente de certains actifs pour réduire les inquiétudes quant à la part de marché que la société issue du regroupement aurait.
La fusion proposée par Aetna de 34 milliards de dollars avec Humana est un exemple de fusion qui n’a pas été approuvée après que le ministère américain de la Justice ait fait valoir que l’accord entraînerait une hausse des prix.
Les entreprises peuvent contester les objections des régulateurs à leurs propositions de fusion devant les tribunaux, bien que peu réussissent à renverser un verdict. En raison de la complexité et de l’incertitude impliquées, les méga-accords incluent régulièrement des clauses de rupture précisant les conditions et les paiements requis, appelés frais de résiliation, pour annuler la transaction.
1 milliard de dollars
Le montant qu’Aetna a dû payer à Humana lorsque le DOJ a bloqué sa fusion et que son appel a été rejeté par le tribunal.
Histoire des méga-fusions
Le premier mégamerger a eu lieu en 1901 lorsque Carnegie Steel Corporation s’est associée à ses principaux rivaux pour former United States Steel.
Depuis lors, bien d’autres se sont produits. Parmi les exemples récents, citons les rapprochements de 130 milliards de dollars entre Dow Chemical et Dupont, le rapprochement des deux plus grands brasseurs mondiaux Anheuser-Busch InBev et SABMiller en 2016, et la fusion de 100 milliards de dollars de HJ Heinz Co. et The Kraft Foods Group.78
Limitations des méga-fusions
Les méga-fusionneurs font presque toujours la une des journaux, mais ils ne sont pas tous à la hauteur de leur battage médiatique. Rassembler deux entreprises avec des modes de conduite différents peut conduire à des affrontements culturels parfois irréparables.
Les autres risques comprennent les licenciements, une caractéristique commune des méga-fusions, qui attise la colère parmi les employés restants et les rend potentiellement résistants pour aider leurs employeurs à réaliser des synergies. Il est également possible qu’une phase de croissance de l’industrie qui a provoqué le mégamerger s’essouffle, comme ce fut le cas lorsque America Online a acquis Time Warner pour 165 milliards de dollars en 2001, juste avant l’ éclatement de la bulle Internet.dix
Critique des mégamergers
On ne sait pas si les mégamergers profitent au grand public. Au fil des ans, les entreprises désireuses de s’associer à un concurrent n’ont pas tardé à parler de l’argent qu’elles économiseraient et de la manière dont cela leur permettrait de réduire les prix. Dans de nombreux cas, ces promesses se révèlent de courte durée.
Une fois achevées, les méga-fusions peuvent amener la société nouvellement formée à obtenir le monopole de son marché. Lorsque cela se produit, la tentation de capitaliser sur ce pouvoir est parfois trop forte. Les clients et les entreprises de sa chaîne d’approvisionnement peuvent soudainement se trouver pressés et obligés de payer tout ce que la nouvelle entité a demandé, en raison d’un manque d’alternatives réalisables.