Investir dans une formule magique
Qu’est-ce que Magic Formula Investing?
L’investissement par formule magique fait référence à une stratégie d’investissement disciplinée et basée sur des règles qui enseigne aux gens une méthode relativement simple et facile à comprendre pour investir dans la valeur. Il repose sur des écrans quantitatifs d’entreprises et d’actions, et est conçu pour battre les rendements annuels moyens du marché boursier en utilisant le S&P 500 pour représenter le rendement du marché. En termes simples, cela fonctionne en classant les actions en fonction de leur prix et du rendement du capital.
La formule d’investissement magique vous indique comment aborder l’investissement axé sur la valeur d’un point de vue méthodique et sans émotion. Développée par Joel Greenblatt – un investisseur, un gestionnaire de fonds spéculatifs et un professeur de commerce – la formule s’applique aux actions à grande capitalisation, mais n’inclut aucune société à petite ou micro-capitalisation.
Formule magique n’investissant que des facteurs dans les actions à grande capitalisation et n’inclut pas les sociétés à petite capitalisation.
Comprendre l’investissement en formule magique
La stratégie de la formule magique a été décrite pour la première fois dans le livre à succès de 1980 « Le petit livre qui bat le marché » et dans le suivi de 2010, « Le petit livre qui bat encore le marché » par l’investisseur Joel Greenblatt. Greenblatt, fondateur et ancien gestionnaire de fonds chez Gotham Asset Management, est diplômé de la Wharton School de l’Université de Pennsylvanie et professeur adjoint à l’école de commerce de l’Université de Columbia.
Dans le livre, Greenblatt décrit deux critères pour l’investissement en actions: le prix de l’action et le coût du capital de l’entreprise. Au lieu de mener une analyse fondamentale des entreprises et des actions, les investisseurs utilisent l’ outil de sélection d’ actions en ligne de Greenblatt pour sélectionner les 20 à 30 entreprises les mieux classées dans lesquelles investir. Le classement des entreprises est basé sur:
- Les bénéfices de leurs actions qui sont calculés en tant que bénéfices avant intérêts et impôts (EBIT)
- Leur rendement qui est calculé en divisant le bénéfice par action (BPA) par le cours actuel de l’action
- Leur rendement du capital qui mesure l’efficacité avec laquelle ils génèrent des revenus de leurs actifs.
Les investisseurs qui utilisent la stratégie vendent les actions perdantes avant de les avoir détenues pendant un an pour profiter de la provision pour impôt sur le revenu qui permet aux investisseurs d’utiliser les pertes pour compenser leurs gains. Ils vendent les actions gagnantes après un an, afin de profiter de taux d’imposition réduits sur les gains en capital à long terme. Ensuite, ils recommencent le processus.
Comme l’a déclaré Greenblatt dans une interview accordée en 2006 à Barron’s, la formule magique est conçue pour aider les investisseurs à «acheter de bonnes entreprises, en moyenne, à des prix bon marché, en moyenne». En utilisant cette approche simple et non émotionnelle, les investisseurs recherchent les entreprises qui présentent de bonnes perspectives du point de vue de l’investissement de valeur.
Points clés à retenir
- L’investissement par formule magique est une stratégie rétro-testée avec succès qui peut augmenter vos chances de surperformer le marché.
- La stratégie se concentre sur le dépistage des entreprises qui répondent à des critères spécifiques et utilise un processus méthodique et sans émotion pour gérer le portefeuille au fil du temps.
- La stratégie, basée sur la valeur, a été développée par l’investisseur et gestionnaire de fonds spéculatifs Joel Greenblatt.
Considérations particulières
Étant donné que la formule magique de Greenblatt ne s’applique qu’aux entreprises dont la capitalisation boursière est supérieure à 100 millions de dollars, elle exclut les actions à petite capitalisation. Les autres seront toutes de grandes entreprises, mais excluent les sociétés financières, les sociétés de services publics et les sociétés non américaines.
Les points suivants décrivent le fonctionnement de la formule:
- Définissez une capitalisation boursière minimale pour les sociétés de votre portefeuille. Ce montant devrait généralement être supérieur à 100 millions de dollars.
- Assurez-vous d’exclure toutes les actions financières ou de services publics lorsque vous choisissez vos entreprises.
- Excluez les certificats de dépôt américains (ADR). Ce sont des actions de sociétés étrangères.
- Calculez le rendement des bénéfices de chaque entreprise (EBIT ÷ Valeur d’entreprise).
- Calculez le rendement du capital de chaque entreprise [EBIT ÷ (Immobilisations nettes + Fonds de roulement)].
- Classez les entreprises sélectionnées en fonction des rendements les plus élevés et du rendement du capital le plus élevé.
- Achetez deux à trois postes chaque mois dans les 20 à 30 premières entreprises, au cours d’une année.
- Chaque année, rééquilibrez le portefeuille en vendant les perdants une semaine avant la fin de l’année. Vendez les gagnants une semaine après la fin de l’année.
- Répétez le processus chaque année pendant au moins cinq à dix ans ou plus.
Selon Greenblatt, sa stratégie d’investissement à formule magique a généré des rendements annuels de 30%. Bien qu’ils diffèrent dans leur calcul des rendements de la stratégie, un certain nombre de chercheurs indépendants ont constaté que l’approche d’investissement par formule magique semblait donner de bons résultats lorsqu’elle était testée en arrière par rapport au S&P 500.