Rapport long-court
Quel est le ratio long-court?
Le ratio long-short représente le montant d’un titre actuellement disponible à la vente à découvert par rapport au montant réellement vendu à découvert. Le ratio long-short peut être utilisé comme indicateur pour un titre spécifique, mais peut également être utilisé pour montrer la valeur des ventes à découvert réalisées pour un panier de titres ou pour le marché dans son ensemble.
Ce ratio est impacté par la demande de titres empruntés requis pour les courts – circuits, et par l’offre de titres disponibles à prêter pour la vente à découvert. Il peut être utilisé comme indicateur du sentiment du marché. Un grand pourcentage de participants à la vente à découvert sur le marché indique un sentiment baissier et peut être utilisé pour évaluer l’ intérêt à court terme pour un titre.
Points clés à retenir
- Le ratio long-short compare le montant d’un titre qui est susceptible d’être vendu à découvert avec le montant qui a effectivement été découvert.
- Les ventes à découvert consistent à vendre des titres empruntés qui ne sont pas directement détenus, dans l’espoir de les racheter plus tard à un prix inférieur.
- Plus il y a de shorts par rapport à l’offre disponible de titres prêtés, plus le sentiment baissier qu’il peut indiquer est grand.
Comprendre le ratio long-court
Une vente à découvert est une transaction dans laquelle le vendeur ne possède pas réellement l’action vendue, mais l’emprunte au courtier par l’intermédiaire duquel l’ordre de vente est passé. Le vendeur a alors l’obligation de racheter le stock à un moment donné dans le futur. Les ventes à découvert sont des transactions sur marge et leurs exigences en matière de réserves de capitaux propres sont plus strictes que pour les achats.
Le ratio long-short représente le montant d’un titre disponible pour la vente à découvert par rapport au montant réellement emprunté et vendu. Le ratio long-short est considéré comme un baromètre des attentes des investisseurs, un ratio long-short élevé indiquant des attentes positives des investisseurs. Par exemple, un ratio long-short qui a augmenté ces derniers mois indique que davantage de positions longues sont détenues par rapport aux positions courtes. Cela pourrait être dû au fait que les investisseurs ne savent pas comment les nouvelles réglementations sur les ventes à découvert affecteront le marché ou que la volatilité rend les ventes à découvert plus risquées.
Lorsque le ratio atteint sa limite, un stock peut devenir difficile à emprunter, ce qui signifie qu’il est très cher ou, dans certains cas, impossible de vendre à découvert plus de ce titre puisque toute l’offre disponible pour le prêt a été épuisée. Le règlement SHO, qui a été mis en œuvre le 3 janvier 2005, a une condition de «localisation» qui oblige les courtiers à avoir une croyance raisonnable que le capital à découvert peut être emprunté et livré au vendeur à découvert.
Les hedge funds représentent généralement une grande partie du marché de la vente à découvert. Ceci est lié à leurs stratégies long / short. Si les hedge funds réduisent leurs positions de vente à découvert, comme cela s’est produit lors de la crise financière de 2007-2008, le ratio long-short augmentera. Les régulateurs considèrent la vente à découvert comme un facteur qui a conduit à la crise financière et ont accru le contrôle du secteur.
Considérations particulières
Le ratio peut être affecté non seulement par la demande des investisseurs intéressés par l’emprunt de titres à découvert, mais également par l’offre de titres disponibles à la vente à découvert. Les fonds de pension, par exemple, détiennent généralement des titres à long terme. S’ils ne sont pas disposés à prêter, la forte demande des hedge funds n’aura pas d’importance.