Kappa

Qu’est-ce que Kappa?

Kappa est la mesure de la sensibilité du prix d’un contrat d’option aux variations de la volatilité de l’  actif sous-jacent. La volatilité tient compte des changements récents de prix, des changements historiques de prix et des mouvements futurs des prix. Pour un instrument de trading, comme une option, la volatilité est destinée à capturer le montant et la vitesse à laquelle le prix monte et descend.

Comprendre Kappa

Kappa, également appelée vega, est l’une des quatre principales mesures de risque grecques, ainsi nommée d’après les lettres grecques qui les désignent. Puisque vega n’est pas réellement une lettre grecque, (le « v » dans vega signifie « volatilité » tout comme le « t » dans « theta » signifie « temps »), on l’appelle parfois kappa.

Les prix des contrats d’options sont influencés par un certain nombre de facteurs différents. Les thêta, gamma, delta) indique la sensibilité d’une option à la décroissance de la valeur temps, aux changements de volatilité implicite et aux mouvements du prix de son titre sous-jacent.

Kappa mesure le risque en calculant le montant que le prix d’un contrat d’option change en réaction à une variation de 1% de la  volatilité implicite  de l’actif sous-jacent. Kappa est d’autant plus élevé que la date d’expiration d’une option est éloignée. Kappa diminue à l’approche de la date d’expiration, car le prix d’une option devient plus sensible à la volatilité des prix de l’actif sous-jacent à mesure que sa date d’expiration se rapproche. (Les options qui expirent immédiatement ont un kappa négatif.) Cela est dû au fait que les options qui expirent dans le futur se voient attribuer des primes plus élevées que les options qui expirent immédiatement.

Lorsqu’il y a des mouvements de prix importants (qui indiquent de la volatilité) dans l’actif sous-jacent, le kappa change. Kappa tombe à mesure que l’option se rapproche de sa date d’expiration. Kappa mesure le changement de prix pour chaque changement de point de pourcentage de la volatilité implicite. La volatilité implicite est une prédiction; il peut différer de la volatilité réelle future. La volatilité implicite est calculée à l’aide d’un modèle  qui détermine ce que les prix actuels du marché estiment la volatilité future d’un actif sous-jacent.

Kappa peut être calculé pour des options individuelles, ainsi que pour un portefeuille d’options. Lorsque le kappa est déterminé pour un portefeuille d’options, il est appelé kappa net. Le kappa net est déterminé en additionnant les kappas de chaque position individuelle.

Les trois autres options grecques sont delta, gamma et thêta. Delta mesure l’impact d’un changement du prix de l’actif sous-jacent. C’est le ratio qui compare la variation du prix d’un actif, généralement des titres négociables, à la variation correspondante du prix de son dérivé. Gamma mesure le taux de changement du delta; c’est le taux de variation du delta d’une option par mouvement de 1 point du prix de l’actif sous-jacent. Theta mesure l’impact sur le prix au fil du temps (sa décroissance temporelle).