Relations inter-marchés: suivre le cycle

Table des matières

Développer

• Pousser et tirer entre les marchés
• Négocier sur tous les marchés
• Ventilation intermarché
• La ligne de fond

Le marché est un endroit vaste et déroutant. Cela peut être accablant pour l’investisseur avide, en particulier avec plusieurs indices, types d’actions et catégories. C’est pourquoi il est essentiel d’observer la relation entre quatre marchés primaires – les matières premières, les prix des obligations, les actions et les devises – ce qui non seulement rend la situation dans son ensemble beaucoup plus claire, mais peut également conduire à des transactions plus intelligentes.

Dans la plupart des cycles, il existe un ordre général dans lequel ces quatre marchés évoluent. En les regardant tous, nous sommes mieux en mesure d’évaluer les changements dans la direction d’un marché. Les quatre marchés fonctionnent ensemble – certains évoluent les uns avec les autres et d’autres contre.

Ci-dessous, nous verrons comment les quatre marchés fonctionnent ensemble en cycles et comment vous pouvez les faire fonctionner pour vous.

(Pour une lecture de fond, voir: « Cycles du marché: la clé des rendements maximaux » et « Le cycle boursier: ce qui monte doit descendre »).

Poussée et attraction intermarché des matières premières, des obligations, des actions et des devises

Voyons d’abord comment les matières premières, les obligations, les actions et les devises interagissent. À mesure que les prix des produits de base augmentent, le coût des produits augmente. Cette hausse des prix est inflationniste et les taux d’intérêt augmentent également pour refléter l’inflation croissante. En conséquence, les prix des obligations baissent à mesure que les taux d’intérêt augmentent, car il existe une  relation inverse entre les taux d’intérêt et les prix des obligations.

Les prix des obligations et les actions sont généralement corrélés les uns aux autres. Lorsque les prix des obligations commenceront à baisser, les actions finiront par emboîter le pas et baisser également. À mesure que les emprunts deviennent plus chers et que le coût des affaires augmente en raison de l’inflation, il est raisonnable de supposer que les entreprises (actions) ne s’en tireront pas aussi bien. Une fois de plus, nous verrons un décalage entre la baisse des cours obligataires et la baisse des marchés boursiers qui en résulte.

La monnaie a un impact sur tous les marchés, mais le principal sur lequel se concentrer est le prix des matières premières. Les prix des matières premières affectent également les obligations et les actions, tandis que le dollar américain et les prix des matières premières évoluent généralement dans des directions opposées. À mesure que le dollar baisse par rapport aux autres devises, la réaction peut être observée dans les prix des matières premières (qui sont exprimés en dollars américains).

Le tableau ci-dessous montre les relations de base entre les marchés des devises, des matières premières, des obligations et des actions. La table se déplace de gauche à droite et le point de départ peut être n’importe où dans la ligne. Le résultat de ce mouvement se reflétera dans l’action du marché vers la droite.

N’oubliez pas qu’il y a des délais de réponse entre chacune des réactions des marchés – tout ne se passe pas en même temps. Pendant ce décalage, de nombreux autres facteurs pourraient entrer en jeu. S’il y a tant de retards et que parfois les marchés inverses évoluent dans la même direction alors qu’ils devraient évoluer dans des directions opposées, comment l’investisseur peut-il en profiter?

Négociation intermarché sur les matières premières, les obligations, les actions et les devises

L’analyse intermarché n’est pas une méthode qui vous donnera des signaux d’ achat ou de vente spécifiques. Cependant, il constitue un excellent outil de confirmation des tendances et avertira des renversements potentiels. Alors que les prix des matières premières augmentent dans un environnement inflationniste, ce n’est qu’une question de temps avant qu’un effet de ralentissement n’atteigne l’économie. Si les matières premières sont à la hausse, les obligations ont commencé à baisser et les actions continuent de progresser. Ces relations finiront par surmonter la tendance haussière des actions, qui seront forcées de reculer à un moment donné.

Comme mentionné, la hausse des matières premières et les obligations qui commencent à baisser ne sont pas un signal de vente sur le marché boursier. C’est simplement un avertissement qu’un retournement est extrêmement probable dans les prochains mois à un an si les obligations continuent de baisser. Il n’y a pas de signal clair pour vendre des actions; en fait, il peut encore y avoir d’excellents bénéfices du marché haussier des actions pendant cette période.

Ce que nous devons surveiller, ce sont les actions qui prennent des niveaux de soutien importants ou se cassent en dessous d’une moyenne mobile (MA) après que les prix des obligations ont déjà commencé à baisser. Ce serait notre confirmation que les relations inter-marchés prennent le dessus et que les actions s’inversent maintenant.

Quand l’analyse intermarché échoue-t-elle?

Il y a des moments où les relations entre les matières premières, les obligations, les actions et les devises semblent s’effondrer. Par exemple, lors de l’effondrement asiatique de 1997, les marchés américains ont vu les actions et les obligations se découpler. Cela viole la relation de corrélation positive susmentionnée entre les cours des obligations et des actions. Alors pourquoi est-ce arrivé? Les relations de marché typiques supposent un environnement économique inflationniste. Ainsi, lorsque nous entrons dans un environnement déflationniste, certaines relations changeront.

La déflation va généralement pousser le marché boursier à la baisse, car le faible potentiel de croissance des actions signifie qu’il est peu probable que leur valeur augmente. Les prix des obligations, en revanche, augmenteront probablement pour refléter la baisse des taux d’intérêt (c’est-à-dire que les taux d’intérêt et les prix des obligations évolueront dans des directions opposées). Par conséquent, nous devons être conscients des environnements inflationnistes et déflationnistes afin de déterminer les corrélations qui en résultent entre les obligations et les actions.

Pourtant, il y a des moments où, malgré l’environnement économique, un marché ne semble pas du tout bouger. Cependant, ce n’est pas parce qu’une pièce du puzzle ne répond pas que les autres règles ne s’appliquent toujours pas. Par exemple, si les prix des matières premières ont stagné, mais que le dollar américain est en baisse, il s’agit toujours d’un indicateur baissier probable pour les cours des obligations et des actions. Les relations de base tiennent toujours, même si un marché ne bouge pas car il y a toujours plusieurs facteurs à l’œuvre dans l’économie.

Il est également important de prendre en compte les facteurs mondiaux. À mesure que les entreprises se mondialisent de plus en plus, elles jouent un rôle important dans la direction des marchés américains. Par exemple, le marché boursier et les devises peuvent adopter une relation inverse à mesure que les entreprises continuent de se développer. En effet, à mesure que les entreprises exercent davantage d’activités à l’étranger, la valeur de l’argent ramené aux États-Unis augmente à mesure que le dollar baisse, ce qui augmente les bénéfices. Pour appliquer efficacement l’ analyse intermarché, il est toujours important de comprendre la dynamique changeante des économies mondiales.

La ligne de fond

L’analyse intermarché est un outil précieux lorsque les investisseurs comprennent son utilisation. Cependant, nous devons être conscients de l’environnement économique à long terme (inflationniste ou déflationniste) et ajuster notre analyse des relations inter-marchés en conséquence. L’analyse intermarché ne doit être utilisée que comme l’un des nombreux outils pour juger de la direction de certains marchés ou si une tendance est susceptible de se poursuivre au fil du temps.