Comment les fluctuations du taux des fonds fédéraux affectent le dollar américain
Table des matières
Développer
- Comprendre le taux des fonds fédéraux
- Inflation, fonds fédéraux et dollar
- Exemple des Fed Funds et du dollar américain
- La ligne de fond
Les variations du taux des fonds fédéraux peuvent avoir une incidence sur le dollar américain. Lorsque la Réserve fédérale augmente le taux des fonds fédéraux, elle augmente généralement les taux d’intérêt dans l’ensemble de l’économie. Les rendements plus élevés attirent les capitaux d’investissement des investisseurs à l’étranger qui recherchent des rendements plus élevés sur les obligations et les produits à taux d’intérêt.
Les investisseurs mondiaux vendent leurs investissements libellés dans leur monnaie locale en échange d’investissements libellés en dollars américains. Le résultat est un taux de change plus fort en faveur du dollar américain.
Points clés à retenir
- Lorsque la Réserve fédérale augmente le taux des fonds fédéraux, elle augmente généralement les taux d’intérêt dans l’ensemble de l’économie, ce qui tend à rendre le dollar plus fort.
- Les rendements plus élevés attirent les capitaux d’investissement des investisseurs à l’étranger qui recherchent des rendements plus élevés sur les obligations et les produits à taux d’intérêt.
- Les hausses ou les baisses du taux des fonds fédéraux sont assez bien corrélées aux fluctuations du taux de change du dollar américain par rapport aux autres devises.
Comprendre le taux des fonds fédéraux
Le taux des fonds fédéraux est le taux que les banques se facturent mutuellement pour le prêt de leurs réserves excédentaires ou de leurs liquidités. Certaines banques ont des liquidités excédentaires, tandis que d’autres peuvent avoir des besoins de liquidités à court terme. Le taux des fonds fédéraux est un taux cible fixé par la Federal Reserve Bank et sert généralement de base au taux que les banques commerciales se prêtent les unes aux autres.
Cependant, le taux des fonds fédéraux a un impact beaucoup plus important sur l’économie dans son ensemble. Le taux des fonds fédéraux est un principe clé des marchés des taux d’intérêt et est utilisé pour fixer le taux préférentiel, qui est le taux que les banques facturent à leurs clients pour les prêts. En outre, les taux des prêts hypothécaires et des prêts, ainsi que les taux de dépôt pour l’épargne, sont affectés par toute modification du taux des fonds fédéraux.
La Fed, par le biais du FOMC ou du Federal Open Market Committee, ajuste les taux en fonction des besoins de l’économie. Si le FOMC estime que l’économie croît trop rapidement et qu’il est probable qu’une inflation ou une hausse des prix se produise, le FOMC augmentera le taux des fonds fédéraux.
À l’inverse, si le FOMC estime que l’économie est en difficulté ou pourrait plonger dans une récession, le FOMC abaisserait le taux des fonds fédéraux. Des taux plus élevés ont tendance à ralentir les prêts et l’économie, tandis que des taux plus bas ont tendance à stimuler les prêts et la croissance économique.
Le mandat de la Fed est d’utiliser la politique monétaire pour aider à atteindre un maximum d’emploi et des prix stables. Pendant la crise financière de 2008 et la Grande Récession, la Fed a maintenu le taux des fonds fédéraux à ou près de 0% à 0,25%. Au cours des années suivantes, la Fed a augmenté ses taux à mesure que l’économie s’améliorait.
Inflation, fonds fédéraux et dollar
L’un des moyens par lesquels la Fed parvient au plein emploi et à des prix stables consiste à fixer son taux cible d’inflation à 2%. En 2011, la Fed a officiellement adopté une augmentation annuelle de 2% de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle comme objectif.
En d’autres termes, à mesure que la composante inflation de l’indice augmente, cela indique que les prix des biens augmentent dans l’économie. Si les prix augmentent, mais que les salaires n’augmentent pas, le pouvoir d’achat des gens diminue. L’inflation a également un impact sur les investisseurs. Par exemple, si un investisseur détient une obligation à taux fixe payant 3% et que l’inflation monte à 2%, l’investisseur ne gagne que 1% en termes réels.
Lorsque l’économie est faible, l’inflation diminue car il y a moins de demande de biens pour faire grimper les prix. À l’inverse, lorsque l’économie est forte, la hausse des salaires augmente les dépenses, ce qui peut faire grimper les prix. Maintenir l’inflation à un taux de croissance de 2% aide l’économie à croître à un rythme régulier et permet aux salaires d’augmenter naturellement.
Les ajustements du taux des fonds fédéraux peuvent également influer sur l’inflation aux États-Unis. Lorsque la Fed augmente les taux d’intérêt, elle encourage les gens à épargner plus et à dépenser moins, ce qui réduit les pressions inflationnistes. À l’inverse, lorsque l’économie est en récession ou croît trop lentement et que la Fed réduit les taux d’intérêt, elle stimule les dépenses en stimulant l’inflation.
Comment le dollar aide la Fed face à l’inflation
Bien sûr, de nombreux autres facteurs ont un impact sur l’inflation en plus de la Fed et ont conduit le taux d’inflation à rester en dessous de l’objectif de 2% de la Fed pendant des années. Le taux de change du dollar américain joue un rôle dans l’inflation.
Par exemple, comme les exportations américaines sont vendues vers l’Europe, les acheteurs doivent convertir des euros en dollars pour effectuer les achats. Si le dollar se raffermit, le taux de change plus élevé amène les Européens à payer plus pour les produits américains, en se basant uniquement sur le taux de change. En conséquence, les ventes à l’exportation des États-Unis peuvent baisser si le dollar est trop fort.
De plus, un dollar fort rend les importations étrangères moins chères. Si les entreprises américaines achètent des biens en Europe en euros et que l’euro est faible ou que le dollar est fort, ces importations sont moins chères. Le résultat est des produits moins chers dans les magasins américains, et ces prix plus bas se traduisent par une faible inflation.
Les importations bon marché aident à maintenir l’inflation à un bas niveau, car les entreprises américaines qui produisent des biens sur le marché intérieur doivent maintenir leurs prix bas pour concurrencer les importations étrangères bon marché. Un dollar plus fort contribue à rendre les importations étrangères moins chères et agit comme une couverture naturelle pour réduire le risque d’inflation dans l’économie.
Comme vous pouvez l’imaginer, la Fed surveille de près l’inflation ainsi que le niveau de force du dollar avant de prendre des décisions concernant le taux des fonds fédéraux.
Exemple des Fed Funds et du dollar américain
Ci-dessous, nous pouvons voir le taux des fonds fédéraux depuis le milieu des années 1990; les zones grises indiquent les récessions:
- Au milieu des années 90, le taux des fonds fédéraux est passé de 3% à plus de 6%.
- Le taux des fonds fédéraux a été abaissé en 2001 à 1% contre plus de 6% un an plus tôt.
- Au milieu des années 2000, le taux des fonds fédéraux a été relevé avec une amélioration de l’économie.
- En 2008, le taux des fonds fédéraux a de nouveau été abaissé de plus de 5% à presque zéro et est resté à zéro pendant plusieurs années.
Les taux des fonds fédéraux ci-dessus ont été récupérés auprès du FRED ou de la Federal Reserve Bank of St. Louis.
À mesure que le taux des fonds fédéraux augmente, les taux globaux de l’économie augmentent. Si les flux de capitaux mondiaux se déplacent vers des actifs libellés en dollars, poursuivant des taux de rendement plus élevés, le dollar se renforce.
Dans le graphique ci-dessous, nous pouvons voir les mouvements du dollar américain sur la même période que les hausses de taux dans le graphique précédent.
- Au milieu des années 1990, lorsque la Fed a augmenté les taux, le dollar a augmenté tel que mesuré par l’indice du dollar, qui mesure les taux de change d’un panier de devises.
- En 2002, lorsque la Fed a abaissé les taux, le dollar s’est affaibli de façon spectaculaire.
- La corrélation entre le dollar et les fonds fédéraux s’est quelque peu effondrée au milieu des années 2000. Alors que l’économie se développait et que les taux augmentaient, le dollar n’a pas suivi.
- Le dollar a commencé à rebondir pour baisser à nouveau en 2008 et 2009.
- Alors que l’économie sortait de la Grande Récession, le dollar a fluctué pendant des années.
- Dans le contexte d’une économie plus forte et d’éventuelles hausses de la Fed, le dollar a recommencé à remonter de 2014 à 2018.
La ligne de fond
En général, et dans des conditions économiques normales, les hausses du taux des fonds fédéraux entraînent des taux plus élevés pour les produits à taux d’intérêt partout aux États-Unis. Le résultat est généralement une appréciation du dollar américain.
Bien entendu, la corrélation entre le taux des fonds fédéraux et le dollar peut s’effondrer. En outre, il existe d’autres moyens par lesquels le dollar peut s’affaiblir ou se renforcer. Par exemple, la demande d’ obligations américaines comme valeur refuge en période de crise peut renforcer le dollar indépendamment de l’endroit où les taux d’intérêt sont fixés.