Quel est l’impact de la volatilité implicite sur la tarification des options?
Les options sont des contrats dérivés qui donnent à l’acheteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent à un prix mutuellement acceptable au plus tard à une date future spécifiée. Le trading de ces instruments peut être très bénéfique pour les traders pour plusieurs raisons. Premièrement, il y a la sécurité du risque limité et l’avantage de l’ effet de levier. Deuxièmement, les options offrent une protection au portefeuille d’un investisseur en période de volatilité des marchés.
La chose la plus importante qu’un investisseur doit comprendre est le prix des options et certains des facteurs qui les affectent, notamment la volatilité implicite. Le prix des options est le montant par action auquel une option est négociée. Bien que le détenteur de l’option ne soit pas obligé d’exercer l’option, le vendeur doit acheter ou vendre l’ instrument sous – jacent si l’option est exercée.
Apprenez-en davantage sur les options et sur le fonctionnement de la volatilité et de la volatilité implicite sur ce marché.
Points clés à retenir
- Le prix des options, le montant par action auquel une option est négociée, est affecté par un certain nombre de facteurs, y compris la volatilité implicite.
- La volatilité implicite est l’estimation en temps réel du prix d’un actif lorsqu’il se négocie.
- La volatilité implicite a tendance à augmenter lorsque les marchés d’options connaissent une tendance à la baisse.
- La volatilité implicite diminue lorsque le marché des options montre une tendance à la hausse.
- Une volatilité implicite plus élevée signifie que l’on peut s’attendre à un plus grand mouvement du prix des options.
Options
Les options sont des dérivés financiers qui représentent un contrat conclu par une partie vendeuse, ou le souscripteur d’options, avec une partie acheteuse ou le détenteur de l’option. Une option donne à son détenteur la possibilité d’acheter ou de vendre un actif financier avec une option d’achat ou de vente respectivement. Cela se fait à un prix convenu à une date spécifiée ou pendant une période de temps spécifiée. Les détenteurs d’options d’achat cherchent à profiter d’une augmentation du prix de l’actif sous-jacent, tandis que les détenteurs d’options de vente génèrent des bénéfices d’une baisse de prix.
Les options sont polyvalentes et peuvent être utilisées de multiples façons. Alors que certains traders utilisent des options à des fins purement spéculatives, d’autres investisseurs, comme ceux des hedge funds, utilisent souvent des options pour limiter les risques liés à la détention d’actifs.
Tarification des options
Le prix d’une option, également appelé prime, est fixé par action. Le vendeur reçoit la prime, ce qui donne à l’acheteur le droit accordé par l’option. L’acheteur paie la prime au vendeur afin qu’il ait la possibilité d’exercer l’option ou de la laisser expirer sans valeur. L’acheteur paie toujours la prime même si l’option n’est pas exercée, de sorte que le vendeur conserve la prime de toute façon.
Prenons cet exemple simple. Un acheteur pourrait payer un vendeur pour le droit d’acheter 100 actions de la société X à un prix d’ exercice de 60 $ au plus tard le 19 mai. Si la position devient rentable, l’acheteur décidera d’exercer l’option. Si, en revanche, cela ne devient pas rentable, l’acheteur laissera l’option expirer et le vendeur conservera la prime.
Il y a deux facettes à la prime d’option: l’option de la valeur intrinsèque et la valeur temporelle. La valeur intrinsèque est la différence entre le prix de l’actif sous-jacent et le prix d’exercice. Ce dernier est la partie en jeu de la prime de l’option. La valeur intrinsèque d’une option d’achat est égale au prix sous-jacent moins le prix d’exercice. La valeur intrinsèque d’une option de vente, en revanche, est le prix d’exercice moins le prix sous-jacent. La valeur temps, cependant, est la partie de la prime attribuable au temps restant avant l’expiration du contrat d’option. La valeur temps est égale à la prime moins sa valeur intrinsèque.
Un certain nombre de facteurs affectent le prix des options, y compris la volatilité, que nous examinerons ci-dessous.
Les autres facteurs qui affectent le prix des options comprennent le prix sous-jacent, le prix d’exercice, le délai avant l’expiration, les taux d’intérêt et les dividendes.
La volatilité implicite
La volatilité, par rapport au marché des options, fait référence à la fluctuation du prix de marché de l’actif sous-jacent. Il s’agit d’une mesure de la vitesse et de la quantité de mouvement des prix des actifs sous-jacents. La connaissance de la volatilité permet aux investisseurs de mieux comprendre pourquoi les prix des options se comportent de certaines manières.
Deux types courants de volatilité affectent les prix des options. La volatilité implicite est un concept spécifique aux options et est une prédiction faite par les acteurs du marché de la mesure dans laquelle les titres sous-jacents évoluent dans le futur. La volatilité implicite est essentiellement l’estimation en temps réel du prix d’un actif lorsqu’il se négocie. Cela fournit la volatilité prévue de l’actif sous-jacent d’une option sur toute la durée de vie de l’option, en utilisant des formules qui mesurent les attentes du marché des options.
Lorsque les marchés d’options connaissent une tendance à la baisse, la volatilité implicite augmente généralement. À l’inverse, les tendances haussières du marché entraînent généralement une baisse de la volatilité implicite. Une volatilité implicite plus élevée indique qu’une plus grande variation du prix des options est attendue à l’avenir.
Une autre forme de volatilité qui affecte les options est la volatilité historique, également appelée volatilité statistique. Cela mesure la vitesse à laquelle les prix des actifs sous-jacents changent au cours d’une période donnée. La volatilité historique est souvent calculée annuellement, mais comme elle change constamment, elle peut également être calculée quotidiennement et pour des périodes plus courtes. Il est important que les investisseurs connaissent la période pour laquelle la volatilité historique d’une option est calculée. En règle générale, un pourcentage de volatilité historique plus élevé se traduit par une valeur d’option plus élevée.
Option Skew
Une autre dynamique des options de tarification, particulièrement pertinente dans les marchés plus volatils, est le biais d’options. Le concept de biais d’options est quelque peu compliqué, mais l’idée essentielle sous-jacente est que les options avec des prix d’exercice et des dates d’expiration variés se négocient à des volatilités implicites différentes – le montant de la volatilité est uniforme. Au contraire, les niveaux de volatilité plus élevée sont biaisés pour se produire plus souvent à certains prix d’exercice ou dates d’expiration.
Chaque option a un risque de volatilité associé, et les profils de risque de volatilité peuvent varier considérablement d’une option à l’autre. Les traders équilibrent parfois le risque de volatilité en couvrant une option par une autre.