Comment acheter des options pétrolières

Table des matières

Développer

• Paiements des options d’achat
• Exemple avec les appels américains
• Exemple avec les appels européens
• Options d’huile vs. Futures pétrolières
• La ligne de fond

Les options sur pétrole brut sont le dérivé énergétique le plus largement négocié  sur le New York Mercantile Exchange ( NYMEX ), l’un des plus grands marchés de produits dérivés au monde. L’actif sous-jacent de ces options n’est pas en fait le pétrole brut lui-même, mais les contrats à terme sur le pétrole brut. Ainsi, malgré le nom, les options sur le pétrole brut sont en fait des  options sur contrats à terme.

Les types d’options trader qui est acheteur sur les options d’achat / vente américaines sur le pétrole brut prend une position longue / courte sur le contrat à terme sur le pétrole brut sous-jacent.

Paiements des options d’achat

Le tableau ci-dessous résume les positions sur options américaines qui, une fois exercées, donnent lieu à la position sous-jacente à terme respective indiquée dans la deuxième colonne.

Exemple avec les appels américains

Par exemple, supposons que le 25 septembre 2014, un trader nommé Helen prenne une position d’achat longue sur les options américaines de février 2015 sur le pétrole brut. Le prix de levée des contrats à terme   est de 90 $ le baril. Le 1er novembre 2014, le prix à terme de février 2015 est de 96 $ le baril; Helen veut exercer ses options d’achat. En exerçant les options, elle entre dans une position à terme longue de février 2015 au prix de 90 $. Elle peut choisir d’attendre l’expiration et accepter la livraison du pétrole brut au prix bloqué de 90 $ le baril, ou elle peut fermer la position à terme immédiatement pour verrouiller 6 $ (= 96 $ – 90 $) le baril. En tenant compte du fait que la taille du contrat  sur une option de pétrole brut est de 1 000 barils, les 6 $ le baril seraient multipliés par 1 000, ce qui donnerait un gain de 6 000 $ de la position.

Exemple avec les appels européens

Lesoptions pétrolières de type européen sont réglées en espèces. A noter que contrairement aux options américaines, les options européennes ne peuvent être exercées qu’à la date d’expiration.À l’expiration d’une option d’achat (put), la valeur sera la différence entre le prix de règlement du contrat àterme sur pétrole brut sous-jacent (prix d’exercice) et le prix d’exercice (prix de règlement du contrat à terme sur pétrole brut sous-jacent) multiplié par 1000 barils, ou zéro, selon la valeur la plus élevée.

Par exemple, supposons que le 25 septembre 2014, Helen le trader entre dans une position d’achat longue sur des options sur le pétrole brut européen sur des contrats à terme sur le pétrole brut de février 2015 à un prix d’exercice de 95 $ le baril, et que l’option coûte 3,10 $ le baril. Les unités de contrat à terme sur le pétrole brutsont de 1 000 barils de pétrole brut. Le1er novembre 2014, le prix à terme du pétrole brut est de 100 $ / baril et Helen souhaite exercer les options. Une fois qu’elle fait cela, elle reçoit (100 $ – 95 $) * 1000 = 5000 $ en récompense de l’option. Pour calculer prime que la position d’option longue paie à la position d’option courte au début de la transaction) de 3100 $ (3,1 $ * 1000). Ainsi, le bénéfice net sur la position d’option est de 1 900 $ (5 000 $ – 3 100 $).

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Options d’huile vs. Futures pétrolières

• Les contrats d’options donnent aux détenteurs (de positions longues) le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre (selon que l’option est call ou put) l’actif sous-jacent. Ainsi, les options ont un profil risque-rendement non linéaire qui convient le mieux aux négociants de pétrole brut qui préfèrent une protection à la baisse. Le plus qu’un détenteur d’option sur le pétrole brut peut perdre est le coût de l’option (prime) qui est payée à l’émetteur de l’option (vendeur). Les contrats à terme, cependant, ne donnent pas une telle opportunité de contracter des côtés, car ils ont un profil risque-rendement linéaire. Les traders à terme peuvent perdre la totalité de la position lors d’un mouvement défavorable du prix sous-jacent.
• Les traders qui ne veulent pas se soucier de la livraison physique, ce qui peut nécessiter beaucoup de paperasse et des procédures complexes, peuvent préférer les options pétrolières aux contrats à terme sur le pétrole. Plus précisément, les options européennes sont réglées en espèces, ce qui signifie qu’une fois les options exercées, le détenteur de l’option reçoit le paiement positif en espèces. Dans ce cas, la livraison et l’acceptation ne sont pas un problème pour les parties contractantes. Les contrats à terme sur le pétrole brut négociés sur NYMEX, cependant, sont réglés physiquement. Le trader qui a une  position courte sur un contrat à terme doit livrer 1000 barils de pétrole brut à l’expiration, et la position longue doit accepter la livraison.
• Lorsque l’ exigence de marge initiale des contrats à terme est supérieure à la prime requise pour l’option sur des contrats à terme similaires, les positions sur options offrent un effet de levier supplémentaire en libérant une partie du capital requis pour la marge initiale. Par exemple, imaginons que NYMEX nécessite 2400 $ comme marge initiale pour un contrat à terme sur le pétrole brut de février 2015 qui a 1000 barils de pétrole brut comme actif sous-jacent. Nous pouvons trouver une option sur le pétrole brut sur les contrats à terme de février 2015 qui coûte 1,2 $ / baril. Ainsi, un commerçant peut acheter deux contrats d’option pétrolière qui coûteraient exactement 2 400 $ (2 * 2,1 $ * 1 000) et représenteraient 2 000 barils de pétrole brut. Il convient toutefois de noter que le prix plus bas des options se reflétera dans la valeur monétaire des options.
• Contrairement à la position à terme, les positions acheteuses sur les options d’achat / vente ne sont pas des positions sur marge; ainsi, ils ne nécessiteraient aucune marge initiale ou de maintien et, en outre, ne déclencheraient pas d’ appel de marge. Cela permet à son tour au trader de position d’ option longue de mieux supporter les fluctuations de prix sans aucune exigence de liquidité supplémentaire. Le trader doit disposer de suffisamment de liquidités pour supporter les fluctuations de prix à court terme. Les contrats d’options longs aident à éviter cela.
• Les négociants ont la possibilité de percevoir des primes en vendant (donc en assumant des risques élevés) des options sur le pétrole brut. Si les traders ne s’attendent pas à ce que les prix du pétrole brut changent fortement dans quelque direction que ce soit (à la hausse ou à la baisse), les options sur le pétrole leur offrent la possibilité de réaliser un profit en écrivant (vendant)  des  options sur le pétrole hors du cours. Rappelez-vous qu’une position courte sur option recueille la prime et assume le risque. Ainsi, vendre des options hors du cours, que ce soit à l’achat ou à la vente, leur permettra de profiter du recouvrement des primes si l’option se retrouve hors du cours. Les contrats à terme par nature n’incluent aucun paiement initial, ils n’offrent donc pas ce type d’opportunité aux traders.

La ligne de fond

Les traders qui recherchent une protection à la baisse dans le négoce de pétrole brut peuvent vouloir négocier des options sur le pétrole brut qui sont principalement négociées sur le NYMEX. En échange d’une prime payée d’avance, les détenteurs d’options pétrolières obtiennent un risque / rendement non linéaire qui n’est normalement pas offert par les contrats à terme. De plus, les traders d’options longues ne sont pas confrontés à des appels de marge qui obligent les traders à disposer de suffisamment de liquidités pour soutenir leur position. Les options européennes sont optimales pour les traders qui préfèrent les règlements en espèces.

(Références externes utilisées dans la recherche de cet article: Oilprice.com, The Options Guide)2