Qu’est-ce qui détermine les prix du pétrole?

Table des matières

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• Les déterminants des prix du pétrole
• Économie des prix du pétrole
• Cycle des prix des produits de base
• Les forces du marché
• La ligne de fond

Chaque année, le pétrole semble jouer un rôle encore plus grand dans l’économie mondiale. Dans les premiers temps, trouver du pétrole pendant un forage était considéré comme une nuisance car les trésors prévus étaient normalement de l’eau ou du sel. Ce n’est qu’en 1847 que le premier puits de pétrole commercial a été foré dans la péninsule d’Absheron, en Azerbaïdjan. L’industrie pétrolière américaine est née 12 ans plus tard, en 1859, avec des forages intentionnels près de Titusville, en Pennsylvanie.(Le forage aux États-Unis a commencé au début des années 1800, mais ils foraient de la saumure, donc toute découverte de pétrole était accidentelle.)

commercial bien capable de la production de masse a été foré sur un site connu sousnom Spindletop au Texassudest. Ce site a produit plus de 100 000 barils de pétrole en une journée, plus que tous les autres puits producteurs de pétrole aux États-Unis réunis. Nombreuxqui affirment que l’ère du pétrole moderne est né ce jourlà en 1901, quepétrole allait bientôt remplacercharbon comme source d’énergie primairele monde.

L’utilisation de l’ huile dans les carburants continue d’être le principal facteur qui en fait une forte demande matières premières dans le monde entier, mais comment sont déterminés les prix?

Les déterminants des prix du pétrole

Avec la stature de l’ huile comme une marchandise mondiale forte demande est la possibilité que des fluctuations importantes de prix peuvent avoir un impact économique important. Les deux principaux facteurs qui influent sur le prix du pétrole sont:

• Offre et demande
• Sentiment du marché

Le concept d’ offre et de demande est assez simple. À mesure que la demande augmente (ou que l’offre diminue), le prix devrait augmenter. À mesure que la demande diminue (ou que l’offre augmente), le prix devrait baisser. Cela semble simple?

Pas assez. Le prix du pétrole tel que nous le connaissons est en fait fixé sur lemarché à terme du pétrole. Un contrat à terme sur le pétrole est un accord contraignant qui donne le droit d’acheter du pétrole au baril à un prix prédéfini à une date prédéfinie dans le futur. En vertu d’un contrat à terme, l’acheteur et le vendeur sont tenus de remplir leur part de la transaction à la date spécifiée.

Un exemple de couverture serait une compagnie aérienne qui achète des contrats à terme sur le pétrole pour se prémunir contre une éventuelle hausse des prix. Un exemple de spéculateur serait quelqu’un qui ne fait que deviner la direction des prix et qui n’a pas l’intention d’acheter réellement le produit. Selon le Chicago Mercantile Exchange (CME), la majorité des transactions à terme effectuées par des spéculateurs par lesquelles l’acheteur d’un contrat à terme prend possession de la marchandise est inférieure à 3%.

L’autre facteur clé dans la détermination des prix du pétrole est le sentiment. La simple croyance que la demande de pétrole augmentera considérablement à un moment donné dans le futur peut entraîner une augmentation spectaculaire des prix du pétrole dans le présent, alors que les spéculateurs et les opérateurs de couverture renoncent aux contrats à terme sur le pétrole. Bien sûr, le contraire est également vrai. La simple croyance que la demande de pétrole diminuera à un moment donné dans le futur peut entraîner une baisse spectaculaire des prix dans le présent à mesure que les contrats à terme sur le pétrole sont vendus (peut-être également vendus à découvert), ce qui signifie que les prix ne peuvent dépendre que du marché. psychologie parfois.

Quand l’économie des prix du pétrole ne s’additionne pas

La théorie de base de l’offre et de la demande stipule que plus un produit est produit, plus il devrait se vendre à bas prix, toutes choses étant égales par ailleurs. C’est une danse symbiotique. La raison pour laquelle plus d’un bien a été produit en premier lieu est qu’il est devenu plus efficace économiquement (ou pas moins économiquement efficace) de le faire. Si quelqu’un inventait une technique de stimulation de puits qui pourrait doubler la production d’un champ pétrolifère pour seulement un petit coût supplémentaire, alors la demande restant statique, les prix devraient baisser.

En fait, il y a eu des périodes pendant lesquelles l’offrea augmenté. La production de pétrole en Amérique du Nord a atteint un zénith sans précédent en 2019, avec des champs du Dakota du Nord et de l’Alberta toujours aussi fructueux.8 Puisque le moteur à combustion interne prédomine toujours sur nos routes et que la demande n’a pas suivi l’offre, ne vous attendez-vous pas à ce que l’essence se vendait à nickels le gallon à ce moment-là?

C’est là que la théorie s’oppose à la pratique. La production était élevée, mais la distribution et le raffinement n’étaient pas en mesure de la suivre. Les États-Unis ont construit en moyenne une raffinerie par décennie (la construction a ralenti à un filet depuis les années 1970). Il y a en fait une perte nette : les États-Unis ont deux raffineries de moins qu’en 2009.10 Pourtant, les 135 raffineries restantes dans le pays ont une capacité supérieure à celle de tout autre pays de loin. La raison pour laquelle nous ne sommes pas inondés de pétrole bon marché, c’est que ces raffineries fonctionnent à 90% de leur capacité. Demandez à un raffineur et il vous dira que la capacité excédentaire est là pour répondre à la demande future.

Cycle des prix des matières premières affectant les prix du pétrole

De plus, dans une perspective historique, il semble y avoir un 29 ans possible (plus ou moins un ou deux ans) cycle qui régit le comportement des prix des matières premières en général. Depuis le début de la hausse du pétrole en tant que produit de base à forte demande au début des années 1900, des pics majeurs de l’ indice des matières premières ont eu lieu en 1920, 1958 et 1980. Le pétrole a culminé avec l’indice des matières premières en 1920 et en 1980. (Remarque: il y a eu pas de véritable pic du pétrole en 1958 car il avait évolué dans une tendance latérale depuis 1948 et a continué de le faire jusqu’en 1968.) Il est important de noter que l’offre, la demande et le sentiment priment sur les cycles parce que les cycles ne sont que des lignes directrices, pas des règles.

Les forces du marché influent sur les prix du pétrole

Ensuite, il y a le problème des cartels. L’OPEP, composée de 13 pays (Algérie, Angola, Congo, Guinée équatoriale, Gabon, Iran, Irak, Koweït, Libye, Nigéria, Arabie saoudite, Émirats arabes unis et Venezuela), est probablement le plus grand influenceur des prix du pétrole;collectivement, l’OPEP contrôle 40% de l’approvisionnement mondial en pétrole.

Bien que la charte de l’organisation ne l’énonce pas explicitement, l’OPEP a été fondée dans les années 1960 pour – pour le dire grossièrement – fixer les prix du pétrole et du gaz. En restreignant la production, l’OPEP pourrait forcer les prix à augmenter et ainsi, théoriquement, bénéficier de bénéfices plus importants que si ses pays membres avaient chacun vendu sur le marché mondial au taux courant. Tout au long des années 1970 et une grande partie des années 1980, il a suivi cette stratégie saine, quoique quelque peu contraire à l’éthique.16

Pour citer PJ O’Rourke, «certaines personnes entrent dans des cartels par cupidité; puis, par cupidité, elles essaient de sortir des cartels». Selon l’US Energy Information Administration, les pays membres de l’OPEP dépassent souvent leurs quotas, vendant quelques millions de barils supplémentaires sachant que les autorités ne peuvent pas vraiment les empêcher de le faire.19 Avec le Canada, la Chine, la Russie et lesÉtats-Unis comme non-membres – et augmentant leur propre production – l’OPEP devient de plus en plus limitée dans sa capacité, comme sa mission le déclare par euphémisme, à «assurer la stabilisation des marchés pétroliers afin garantir un approvisionnement efficace, économique et régulier en pétrole aux consommateurs.  »

Alors que le consortium s’est engagé à maintenir le prix du pétrole au-dessus de 100 dollars le baril dans un avenir prévisible, à la mi-2014, il arefusé de réduire la production de pétrole, alors même que les prix commençaient à chuter. En conséquence, le coût dubrut est passé d’un sommet de plus de 100 $ le baril à moins de 50 $ le baril. En janvier 2020, les prix du pétrole oscillent au-dessus de 52 dollars.

La ligne de fond

Contrairement à la plupart des produits, les prix du pétrole ne sont pas entièrement déterminés par l’ offre, la demande et le sentiment du marché envers le produit physique. Au contraire, l’offre, la demande et le sentiment envers les contrats à terme sur le pétrole, qui sont fortement négociés par les spéculateurs, jouent un rôle dominant dans la détermination des prix. Les tendances cycliques du marché des matières premières peuvent également jouer un rôle. Indépendamment de la façon dont le prix est finalement déterminé, en fonction de son utilisation dans les carburants et d’innombrables biens de consommation, il semble que le pétrole continuera d’être très demandé dans un avenir prévisible.