Attentes homogènes
Que sont les attentes homogènes?
Les attentes homogènes sont une hypothèse, exprimée dans la théorie du portefeuille moderne (MPT) de Harry Markowitz, selon laquelle tous les investisseurs ont les mêmes attentes et font les mêmes choix dans une situation donnée.
Points clés à retenir
- L’homogénéité des attentes est une hypothèse de la théorie moderne des portefeuilles selon laquelle tous les investisseurs s’attendent à la même chose et font des choix identiques dans une situation donnée.
- Il postule que les investisseurs sont des acteurs rationnels et ne sont influencés par rien d’autre que les faits de l’affaire en cause.
- Les critiques ont remis en question cette prémisse, arguant que les gens et les investisseurs ne sont pas toujours rationnels et ont des perceptions et des objectifs différents qui ont un impact sur leurs processus de pensée.
Comprendre les attentes homogènes
MPT, lancé par Harry Markowitz dans son article de 1952 « Portfolio Selection », est une théorie récompensée par un prix Nobel. Il s’agit d’un modèle d’investissement conçu pour maximiser les rendements tout en prenant le risque le plus bas possible MPT suppose que tous les investisseurs sont réticents au risque et que le risque fait partie intégrante d’une rémunération plus élevée.
Markowitz a fait valoir que la solution consiste à construire un portefeuille d’ actifs multiples. Lorsque des actifs considérés comme à haut risque, comme les profil de risque change, équilibrant le tout car chaque classe d’actifs agit différemment au cours d’un cycle de marché.
Selon la théorie, il y a quatre étapes impliquées dans la construction d’un portefeuille:
- Sécurité évaluation : Décrire divers actifs en termes de rendement et les risques attendus
- Allocation d’actifs : répartition de différentes classes d’actifs au sein du portefeuille
- Optimisation du portefeuille : concilier risque et rendement du portefeuille
- Mesure de la performance: diviser la performance de chaque actif en classifications liées au marché et à l’industrie.
L’homogénéité des attentes est un principe fondamental de MPT. Il suppose essentiellement que tous les investisseurs ont les mêmes attentes en ce qui concerne les données utilisées pour développer des portefeuilles efficaces, y compris les rendements, les écarts et les covariances des actifs .
Exemple d’attentes homogènes
Selon des attentes homogènes, si les investisseurs se voient présenter plusieurs plans d’investissement avec des rendements différents à un risque particulier, ils choisiront le plan qui offre le rendement le plus élevé. Alternativement, si les investisseurs voient des plans qui présentent des risques différents mais les mêmes rendements, ils choisiront le plan qui présente le risque le plus faible.
Comme vous pouvez le voir ici, l’hypothèse des attentes homogènes repose sur la théorie selon laquelle les investisseurs sont des acteurs rationnels. Ils pensent tous de la même manière et ne sont influencés par rien d’autre que les faits de la question à l’étude. C’est également une hypothèse sous-jacente à de nombreuses théories économiques classiques .
Avantages des attentes homogènes
Le MPT de Markowitz et la théorie des attentes homogènes ont révolutionné les stratégies d’investissement, mettant l’accent sur l’importance des portefeuilles d’investissement, du risque et des relations entre les titres et la diversification.
De nombreux investisseurs évitent d’essayer de chronométrer le marché, préférant plutôt acheter des titres et les conserver sur le long terme, ce que l’on appelle la stratégie d’ achat et de conservation. L’approche d’allocation d’actifs équilibrée, défendue pour Markowitz, les a aidés à construire des portefeuilles solides.
Critique des attentes homogènes
MPT a également suscité beaucoup de réactions négatives. Faire des hypothèses est toujours dangereux et des attentes homogènes en font beaucoup.
La théorie postule que les marchés sont toujours efficaces et que les investisseurs pensent tous de la même manière. Des études en finance comportementale ont remis en question cette prémisse, arguant que les gens et les investisseurs ne sont pas toujours rationnels et ont des perceptions et des objectifs différents qui ont un impact sur leurs processus de pensée.
MPT classe les investisseurs de la même manière, suggérant que tous souhaitent maximiser les rendements sans prendre de risques inutiles, comprendre les rendements attendus, ne pas prendre en compte les commissions lors de la prise de décisions et avoir accès aux mêmes informations. L’histoire a montré que ce n’est pas toujours le cas, remettant en question la validité du MPT et son principe fondamental: la notion d’attentes homogènes.