Taux Offert Interbancaire de Hong Kong (HIBOR)
Quel est le taux interbancaire offert à Hong Kong (HIBOR)?
Le taux interbancaire offert à Hong Kong, connu sous son abréviation HIBOR, est le taux d’ intérêt de référence, exprimé en dollars de Hong Kong, pour les prêts entre banques sur le marché de Hong Kong. Le HIBOR est un taux de référence pour les prêteurs et emprunteurs qui participent directement ou indirectement à l’économie asiatique. En décembre 2020, des plans étaient en place pour passer de HIBOR au Hong Kong Overnight Index Average (HONIA).
Comprendre le taux interbancaire offert à Hong Kong (HIBOR)
Le secteur bancaire utilise un marché interbancaire pour transférer des fonds et des devises, et pour gérer la liquidité. Si une banque de Hong Kong approche du point où les retraits sont proches de l’épuisement des réserves de trésorerie à court terme, cette banque se rendra sur le marché interbancaire de Hong Kong et empruntera de l’argent au taux interbancaire offert (HIBOR) de Hong Kong. Les conditions des prêts varient d’une nuit à un an. La version britannique, le London Interbank Offered Rate (LIBOR), est similaire à l’HIBOR.
Le tarif est libéré chaque jour à 11h00, heure locale. Il est dérivé des cotations fournies par 20 banques déterminées par l’Association des banques de Hong Kong (HKAB). Le HKAB agit de la même manière qu’une banque centrale de Hong Kong. Les trois valeurs de contribution les plus élevées et les trois plus faibles sont ignorées, laissant les 14 contributions restantes dans le calcul.
La fonction première d’HIBOR est de servir de taux de référence de référence sur les marchés asiatiques pour les titres de créance. Cette fonction assiste les obligations d’État et d’ entreprises, les hypothèques et les dérivés, tels que les swaps de devises et de taux d’intérêt, parmi de nombreux autres produits financiers. Par exemple, un swap de taux d’intérêt impliquant deux contreparties avec de bonnes notations de crédit, qui ont toutes deux des obligations émises en dollars de Hong Kong, sera probablement cotée en HIBOR plus un pourcentage donné.
Dans un autre exemple, un billet à taux variable (FRN) libellé en dollars de Hong Kong, ou flottant, qui paie des coupons basés sur HIBOR plus une marge de 35 points de base (0,35%) par an. Dans ce cas, le taux HIBOR utilisé est le HIBOR à un an plus un spread de 35 points de base. Chaque année, le taux du coupon est réinitialisé pour correspondre au HIBOR d’un an en dollars de Honk Kong en cours, plus l’écart prédéterminé.
Si, par exemple, le HIBOR à un an est de 4% en début d’année, l’obligation rapportera 4,35% de sa valeur nominale à la fin de l’année. L’écart augmente ou diminue généralement en fonction de la solvabilité de l’institution émettrice de la dette.
Critique d’HIBOR
Depuis la crise monétaire asiatique en 1997, les inquiétudes concernant la volatilité et même la liquidité se sont accrues à un point où la valeur d’HIBOR en tant que référence est remise en question. Même le LIBOR, qui est une référence mondiale, est critiqué, surtout depuis le scandale de fixation du LIBOR en 2012. En décembre 2020, des plans étaient en place pour éliminer progressivement le système LIBOR d’ici 2023 et le remplacer par d’autres indices de référence, tels que le Sterling Overnight Index Average (SONIA). SONIA est basée sur des offres réelles et des offres des banques contributrices et des niveaux non indiqués. Ces derniers sont soumis à des manipulations si la banque contributrice souhaite masquer ou renforcer sa position en capital.
En effet, en 2013, le marché HIBOR a eu son scandale lorsque la ville a élargi son enquête sur une éventuelle manipulation de ce taux directeur. Le mécanisme de fixation d’HIBOR a finalement été jugé solide, mais avec des problèmes similaires survenant sur d’autres marchés interbancaires, la tendance à trouver des remplaçants progresse.
Le push de remplacement est centré sur le LIBOR puisqu’il s’agit de la norme mondialement reconnue. La Réserve fédérale américaine a introduit le taux de financement au jour le jour garanti (SOFR), un nouveau taux de référence créé en coopération avec l’Office of Financial Research du Département du Trésor américain.