La loi Glass-Steagall

Qu’est-ce que la loi Glass-Steagall?

Le Glass-Steagall Act a été adopté par le Congrès américain dans le cadre du Banking Act de 1933. Parrainé par le sénateur Carter Glass, ancien secrétaire au Trésor, et le représentant Henry Steagall, président du House Banking and Currency Committee, il a interdit aux banques commerciales de participer à l’activité de banque d’investissement et vice versa. Une mesure d’urgence pour contrer la faillite de près de 5 000 banques pendant la Grande Dépression. Glass-Steagall a perdu sa puissance dans les décennies suivantes et a été partiellement abrogé en 1999. Au 21 e siècle, cependant, une autre crise financière a conduit à parler dans les cercles politiques et économiques de la relance de la loi.

Fonctionnement de la loi Glass-Steagall

Le Glass-Steagall Act avait deux objectifs principaux: arrêter la course sans précédent des banques et restaurer la confiance du public dans le système bancaire américain; et de rompre les liens entre les activités bancaires et d’investissement qui auraient causé – ou du moins, grandement contribué – au krach boursier de 1929 et à la Grande Dépression qui en a résulté.

La raison de la séparation était le conflit d’intérêts qui surgissait lorsque les banques investissaient dans des titres avec leurs propres actifs, qui étaient bien entendu les actifs de leurs titulaires de comptes. Les banques qui détenaient des comptes d’épargne et des comptes chèques des gens avaient le devoir fiduciaire de les protéger, de ne pas se livrer à des activités excessivement spéculatives, ont fait valoir les partisans du projet de loi. Séparer les activités bancaires des activités d’investissement empêcherait les banques de fournir des prêts qui augmenteraient les prix des titres dans lesquels elles détenaient une participation, d’utiliser l’argent des déposants pour garantir des offres d’actions ou des fonds, ou de persuader les clients de faire des investissements qui serviraient les intérêts de l’institution, mais allait à l’encontre de l’individu.

Parallèlement à l’établissement d’un pare-feu entre les banques commerciales et les banques d’investissement et obligeant les banques à se séparer des opérations de courtage, la loi Glass-Steagall a créé la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), qui garantissait les dépôts bancaires jusqu’à une certaine limite. La loi a également créé le Federal Open Market Committee (FOMC) et introduit le règlement Q, qui interdisait aux banques de payer des intérêts sur les dépôts à vue et plafonnait les taux d’intérêt sur les autres produits de dépôt.

Abrogation de la loi Glass-Steagall

Alors que Glass-Steagall a toujours été confronté à une certaine opposition de la part du secteur financier, cela a duré à peu près incontesté jusqu’aux années 1980. La montée en puissance des sociétés de services financiers géantes, un marché boursier en effervescence et une position anti-réglementaire à la Réserve fédérale et à la Maison-Blanche ont encouragé un mépris croissant de ses dispositions. Au cours des deux décennies suivantes, les tribunaux et la SEC ont autorisé d’importantes fusions et acquisitions qui enfreignaient la loi, comme l’acquisition par Citibank de la banque d’investissement Salomon Smith Barney via son achat de Traveler’s Group en 1998.

Enfin, après d’intenses pressions exercées par des groupes industriels, la loi Glass-Steagall a été partiellement abrogée en 1999 par la loi Graham-Leach-Bliley (GLBA) – en particulier, son article 20, qui limitait les activités des banques commerciales avec leurs actifs. Bien que l’article 16 demeure, restreignant les types d’actifs dans lesquels les banques peuvent investir les fonds des déposants, les banques peuvent désormais agir en tant que courtiers en valeurs mobilières, et vice versa. La GBLA a également supprimé l’interdiction du «service simultané par tout dirigeant, administrateur ou employé d’une société de valeurs mobilières en tant que dirigeant, administrateur ou employé d’une banque membre». Le règlement Q a été abrogé en juillet 2011.

L’ effondrement des prêts hypothécaires à risque en 2008, qui a conduit à une crise nationale – et finalement mondiale – du crédit, a marqué la disparition définitive de l’esprit de séparation des pouvoirs du Glass-Steagall Act. La gravité de la crise a contraint Goldman Sachs et Morgan Stanley, des banques d’investissement indépendantes de premier plan, à se convertir en holdings bancaires. Deux autres banques d’investissement de premier plan, Bear Stearns et Merrill Lynch, ont été acquises respectivement par les géants de la banque commerciale JP Morgan et Bank of America.

Retour du Glass-Steagall Act?

Que ces fusions résultent de la crise financière de 2008-2009 est en un sens ironique, car certains politiciens, économistes et même professionnels du secteur financier estiment que l’abrogation de Glass-Steagall a contribué à la crise en premier lieu. Bien que d’autres trop grandes – trop grandes pour faire faillite, en fait – trop imprudent avec les fonds des clients et trop indignes de confiance pour se contrôler eux-mêmes. Et qu’une réglementation plus stricte pourrait à nouveau être nécessaire.

La règle Volcker de la loi Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act de 2010, mise en œuvre en 2015, a essentiellement rétabli certaines des dispositions de l’article 20 de Glass-Steagall: elle interdit aux banques de s’engager dans des opérations pour compte propre et d’investir dans – ou de parrainer – des fonds spéculatifs ou des fonds de private equity.

En 2015, un groupe de sénateurs, dont John McCain et Elizabeth Warren, a lancé un projet de loi pour le «21 e siècle Glass-Steagall Act». Le projet de loi instituerait une séparation des activités bancaires traditionnelles des banques d’investissement, des fonds spéculatifs, des assurances et des activités de capital-investissement, au cours d’une période de transition de cinq ans. Dans l’idéal, cela rendrait les institutions plus sûres pour les déposants et atténuerait le risque d’un autre sauvetage du gouvernement.

Lors de la campagne présidentielle de 2016, Donald Trump a fait allusion à un éventuel rétablissement de la loi Glass-Steagall. Après son élection en 2017, son chef du Conseil économique national, Gary Cohn, a relancé les discussions sur la restauration de l’acte de démantèlement des grandes banques et des «supermarchés» des services financiers.